“并购达人”宁高宁入主中化 江山股份筹划重组

　　草甘膦价格持续走跌，让以该产品为主营业务的上市公司陷入困境，要如何摆脱束缚？

　　近日，江山股份（600389.SH）在上交所披露拟筹划重大事项，可能涉及发行股份购买资产，公司股票停牌。

　　江山股份筹划并购事宜，时点恰到好处。此前，外界曝光中粮集团董事长

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　　中化集团旗下现有8家上市公司，江山股份就是其中之一，他们的这次重组无疑令外界开始关注这家央企的改革动向。去年10月，中化集团已宣布成立深化国企改革领导小组和工作小组。

　　产品价格跌至9年低位

　　江山股份于2001年1月在上交所挂牌，15年间，这家上市公司从未进行过重组，此历史将被改写。

　　在前一天大涨7.6%的背景之下，2015年12月26日，江山股份突然宣布了停牌，并开始商讨并购事宜。

　　江山股份计划收购资产，实为形势所迫。资料显示，这家公司的主营业务为农药，拳头产品草甘膦是一种适用于转基因作物的除草剂，产能现为7万吨/年。

　　作为除草剂中的第一大品种，草甘膦曾异常风光。2013年5月，环保部下发通知，决定对草甘膦生产企业开展为期3年的环保核查。

　　因为担心环保限产引发供应紧张，国内草甘膦开始飙涨。当年9月，价格最高升至4.5万元/吨，是其成本（约1.8万元/吨）的2.5倍。

　　主营产品涨价一度令江山股份赚得盆满钵满。2012年公司净利润尚为3332万元，2013年已骤升至3亿元，约为前一年的10倍。

　　利润趋厚也让生产厂家变得疯狂，于是，扩能消息接二连三地传来。

　　和邦生物（603077.SH）本为一家纯碱企业，当年公司便宣布杀入农药行业，投建5万吨/年草甘膦装置。

　　行业龙头福华通达不愿落于人后，5万吨/年草甘膦装置刚竣工投产，他们便宣布再扩建12万吨/年，使总产能升至24万吨/年。

　　最终，草甘膦的价格惨遭压垮。化工在线数据显示，目前该品种的价格已跌至1.8万元/吨，此为厂家的生产成本，也是2007年以来的最低价。

　　江山股份的业绩亦随之“跳水”。2013年第三季度，公司单季净利润尚有1亿元，2014年同期降至2297.6万元；2015年则出现亏损，亏损金额为508.7万元。

　　行业为期3年的环保核查被迫不了了之。在公布了第一批名单之后，第二、三批名单已不见踪影。

　　连跌了两年半，2016年草甘膦的行情很难乐观。

　　卓创资讯农药行业分析师王立晨表示：“现在是用药淡季，春节前价格可能继续探底，春节后会反弹，全年很难过2万元/吨这道坎，因为产能实在太高。”

　　江山股份筹划并购重组，试图摆脱草甘膦的束缚，也顺应了资本市场的潮流。

　　统计数据显示，2014年，中国证监会并购重组委共召开了78次会议，审核了194起上市公司并购重组申请，达到历史顶峰。

　　2015年此纪录再被刷新。当年重组委共召开113次会议，审核上市公司并购重组申请的数量已跃升至336起。

　　抢跑集团国企改革

　　江山股份停牌重组的时间颇为凑巧。此前一天，华远地产（600743.SH）前董事长任志强在其个人微博上转发消息，曝光了中粮集团董事长宁高宁即将离任，他的下一站将是中化集团。

　　消息出炉后，《华夏时报》记者曾就此事致电中化集团求证，相关负责人并未否认；直到1月5日，这次人事调整才正式确定。

　　宁高宁堪称“并购达人”。在他主政中粮集团期间，曾发起过大大小 小的并购，数量超50起，其中包含联手厚朴基金入股蒙牛乳业（02319.HK），以及接盘*ST酒鬼（000799.SZ）。

　　江山股份的重组迎合了宁高宁的“口味”，亦让外界开始关注中化集团的国企改革。去年10月该集团明确表示，将于今年上半年出台整体方案。他们会怎么改？

　　资料显示，中化集团成立于1950年，前身为中国进口公司，现为国务院国资委直接监管的骨干企业。

　　该集团旗下现有8家上市公司，其中，4家在香港联交所挂牌，4家在A股上市，江山股份就是其中之一。

　　中化集团的业务覆盖能源、农业、化工、地产、金融五大板块；2014年集团营业收入为4968.29亿元，净利润69.67亿元。

　　有别于中国化工集团频繁地进行内部整合，中化集团的业务较为有序，所以力度较小。

　　2014年12月，集团仅出动中化国际（600500.SH）收购了中化农化、沈阳科创、南通科技、香港农化等数家公司股权，对农药业务进行简单梳理。

　　2015年的最后一天，中化集团又将扬农集团0.06%的股权交由中化国际托管，使其持股比例上升至40.59%，两者开始合并财务报表。

　　这项工作完成之后，除尚需要改制的沈阳所外，中化集团的农药资产现已全部进入中化国际。

　　然而，《华夏时报》记者注意到，整合之后，中化集团的农药资产分类仍较为凌乱。

　　江山股份、扬农化工（600486.SH）是农药生产型企业，控股了这两家公司的中化国际扮演的更多是农药销售角色，然而，它收购的沈阳科创、南通科技又承担了生产任务。

　　外界怀疑江山股份这次停牌可能会是内部整合，但中化国际方面予以了否认：“要是这样，那我们也要停牌。”

　　“三家公司都有农药研发、生产、销售业务，各有一套人马，未来确实有必要进行调整。但我们是国企，调整需要层层审批，还是要一步步来。”上述人士补充道。

　　江山股份已注定将是外延式收购，这与中化集团改革方向一致。一位熟悉公司内情的人士向《华夏时报》记者透露：“收购标的与公司主业相关，并非跨行并购。”