人民币贬值是一把双刃剑 这10股可波段操作

　　有色金属

　　黄金价格有望上涨 春季行情值得期待

　　眼看春节即将来临，黄金市场迎来消费旺季，金价已经开始悄然上涨。除旺季因素影响外，人民币贬值也是促使金价上涨的重要推手。自2015年以来，人民币一直处于贬值中，导致国际市场上以美元计价的商品进入国内后价格出现上涨，这对于有色金属，尤其是黄金来说，无疑是一个大大的利好。最近一周，纽约市场金价一度重回1100美元上方，累计上涨4%，创下近5个月来的单周最大涨幅。信达证券指出，2016年在人民币贬值的预期下，国内金价走势有望强于国际金价，黄金板块存在交易性机会。

　　黄金单周涨幅创5个月新高

　　最近一周，纽约市场金价一度重回1100美元上方，累计上涨4%，创下近5个月来的单周最大涨幅。

　　数据显示，2016年1月8日收盘，纽约市场交易最活跃的2月份期货合约收报每盎司1097.9美元，此前一度涨至每盎司1110美元附近，刷新了2015年11月份下跌来的新高。

　　国内市场以人民币计价的黄金价格亦受到带动，上海期货交易所黄金期货主力合约一度重返每克240元附近，几乎回到了2015年10月末的高点，而到目前，足金饰品的报价则逼近每克300元大关。

　　在信达证券看来，短期影响黄金价格走势的利空因素已经出尽。2015年12月17日美联储宣布将联邦基金目标利率上调25基点至0.25%-0.5%，零利率政策宣告结束。最新一期的美联储货币政策会议纪要显示，由于通胀水平持续低迷，未来加息将以渐进的步伐进行，具体进程取决于经济发展情况。美联储首次加息已有定论，同时未来加息步伐有可能放缓，短期利空金价的因素出尽。

　　国内人民币的持续贬值，也将进一步提振国内金价。自2015年以来，人民币一直处于贬值中，这导致国际市场上以美元计价的商品进入国内后价格出现上涨。进入2016年，人民币贬值的速度有所加快，人民币离岸价格一度跌至6.76。在人民币贬值的预期下，国内金价的走势有望强于国际金价。

　　一季度黄金板块或迎来反弹

　　人民币的贬值，对于整个有色金属的出口都将产生提振作用。

　　国金证券十分看好有色金属大宗品种的春季行情。其给出了四个理由：一是美元指数在加息预期下对金属价格的压制，随着加息基本成定局而逐渐消散。二是人民币持续贬值预期。三是大宗品种的需求有望在明年开春，因季节性需求及政策效应显现而回升。四是供给侧改革与收缩的进程正在推进，随着相关协议的落实与企业的主动退出，效果将不断显现。

　　中长期来看，国金证券建议持续关注成长、转型的个股。成长股方面，可重点关注技术突破导致市场边界扩张的超硬材料，及新能源汽车产业链，关注豫金刚石、华友钴业、赣锋锂业等。转型个股方面，关注楚江新材、横店东磁、宁波韵升及转型医疗的公司等。

　　从避险情绪来看，信达证券建议关注黄金，维持有色金属行业“看好”评级。推荐个股:赤峰黄金、中金黄金、山东黄金。

　　海通证券业认为一季度黄金板块有大概率反弹机会，并推荐了山东黄金、刚泰控股、金一文化、西部黄金等4只个股。

　　潜力股精选

　　山东黄金（600547）资源优势带动业绩回升

　　山东黄金旗下主要的黄金矿山大多位于中国主要的黄金带上，并且公司矿山规模较大，使公司能够通过加强管理力度，实现矿产金的成本下降。

　　2015年公司发布公告称，拟发行股份购买黄金集团、有色集团、黄金地勘、金茂矿业及自然人王志强所持有的部分金矿采矿权、探矿权及相关黄金企业股权。通过本次收购，公司黄金资源储量预计将增加330.39吨，并进一步扩大生产规模，通过规模效应实现盈利能力的增强。海通证券指出，一旦未来金价回暖，公司资源储备优势将带动业绩较快回升。

　　中金黄金（600489）大股东将注入优质资产

　　中金黄金大股东中国黄金集团承诺，2016年底前解决同业竞争问题，已确定6家集团资产注入企业，6家企业保有黄金资源储量70吨左右。目前，公司已经启动凌源日兴100%股权收购，该矿山资源禀赋好，金平均品位5.45克/吨，收购完成后金储量(金属量)将增加9.61吨。

　　海通证券指出，公司控股股东承诺的优质资产注入、公司通过市场并购黄金资源将为公司估值上升提供保障。另外，公司拥有的生产矿山大都分布于全国重点成矿区带，位置好，潜力大，有进一步获取资源的优势。

　　刚泰控股（600687）构建珠宝产业千亿生态

　　刚泰控股通过收购上海珂兰、北京瑞格嘉尚文化传播、国鼎黄金、优娜珠宝等拓展珠宝电商、黄金文化、首饰设计等产品线，为未来的产业互联网和金融战略落地打下基础。未来公司期望通过投资等方式构建底层数据风控、交易等平台，平台之上的生态构成包括供应链金融、消费金融和产业新业态三大支柱。

　　申万宏源指出，阿里在钢铁、煤炭电子商务平台对腾讯的触动，公司与股东腾讯的合作或在珠宝行业实现大突破，公司珠宝产业千亿生态建设值得期待。

　　赣锋锂业（002460）今年总营收有望提高79%

　　赣锋锂业最初产品是金属锂，目前已经扩展至包括金属锂及锂材、碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂、丁基锂、氟化锂等二十余种锂系列产品。公司也是全球唯一一家同时具备矿石提锂、卤水提锂、回收提锂等三种原材料应用的企业。

　　元大证券指出，公司主要产品碳酸锂供不应求，主要因行业前景向好，需求持续上扬。为满足需求的增长，2016年赣锋锂业将显著扩大锂产能，碳酸锂/金属锂产能分别提高120%/74%。这两种产品约占2014年营收的70%，预计扩产将使公司2016年总营收提高79%。

　　宁波韵升（600366）开始进军伺服电机领域

　　宁波韵升是国内稀土永磁原材料钕铁硼生产的一线企业，受益于新能源汽车带来钕铁硼需求增长，公司业绩有望持续增长。2014年公司产品需求中，汽车电机所用的钕铁硼占比20%，随新能源汽车的发展，后续占比有望持续提高。

　　群益证券指出，公司发行股份收购磁体元件、高科磁业25%股权以及北京盛磁科技70%股权；整合后，公司将获得微电机领域空心杯磁钢的加工能力以及下游客户拓展管道。公司已开始进军伺服电机领域，预计未来将加速向下游微电机和伺服电机领域渗透，进入消费电子和工业机器人领域，不断进行外延推进。

　　纺织服装

　　短期竞争能力增强 盈利能力逐步恢复

　　纺织服装作为传统劳动密集型出口行业，长期以来在国内出口贸易中占据较大比重，被认为是人民币贬值背景下有望获得利好的行业之一。分析指出，人民币贬值对纺织行业的影响体现在短期增强竞争力和业绩表现，长期影响有限；而行业经过两年多的调整，企业去库存进展良好，盈利能力缓慢恢复，2016年或将维持弱复苏态势，推荐具有安全边际且有转型并购预期的相关标的，关注人民币贬值下带来的投资机会。

　　汇率变化带来三方面影响

　　国信证券分析师朱元表示，纺织服装作为传统劳动密集型出口行业,长期以来在国内出口贸易中占据较大比重。2015年纺织品及服装整体出口形势疲软,2015年1-11月国内累计出口纺织品997亿美元,同比下滑2.6%,累计出口服装及衣着附件1572亿美元,同比下滑7.7%。全球经济增速放缓、汇率波动、国内制造成本高企成为出口下滑的主要原因。2015年8月央行宣布进一步完善人民币汇率中间价报价机制以来，人民币兑美元贬值明显,尤其是上周,美元兑人民币汇率中间价上涨近1%。随着人民币市场化程度的不断向前推进，2016年资本外流及人民币贬值压力犹存。

　　朱元认为，从企业层面,人民币汇率变化影响主要体现为三个方面:一是影响公司外销部分业绩；二是对采购进口原材料及进口设备产生影响；三是外币金融资产与金融负债产生的外汇风险。在人民币贬值趋势中，对于出口导向型纺织企业,有助于增强出口竞争力,提升订单量,短期业绩增长影响正面。长期而言,出口竞争力更多取决于自身生产效率提升以及海外产能布局情况；同时，棉纺企业原材料进口比例低,短期成本影响有限。

　　东吴证券分析师庒沁表示，纺织服装行业受到国内外经济不景气、劳动力成本上升等客观因素影响,终端消费与出口均未出现明显回暖迹象,但经过两年多的调整,企业去库存进展良好,盈利能力缓慢恢复。网络购物市场持续扩大,预计未来五年服装网络购物市场将保持20%-30%的增速,到2020年,服装网购市场规模将达到3万亿水平。行业2016年或将维持弱复苏态势。

　　转型并购预期企业最被看好

　　从投资机会的角度来看，申万宏源分析师王立平推荐具有安全边际且有转型并购预期的相关标的,关注人民币贬值下带来的投资机会。一是具有一定安全边际(大股东增持、股权激励或员工持股计划等)并有转型并购预期的:商赢环球、探路者、卡奴迪路；跨境通。二是人民币贬值受益标的:纺织制造方面,可关注鲁泰A、百隆东方与华孚色纺。海外业务多:商赢环球、跨境通。朱元关注的受益人民币贬值组合为:鲁泰A、华孚色纺、瑞贝卡、健盛集团和棒杰股份。

　　国金证券分析师王冯认为，人民币贬值对纺织行业的影响体现在短期增强竞争力,长期压力不变。推荐上市公司中出口占比高的企业:大杨创世、孚日股份、联发股份、鲁泰、百隆东方。推荐历史毛利率稳定的龙头企业:贬值带来的行业机会在于量的提升,而不是价格，但在个股机会寻找上。王冯认为历史订单稳定、毛利率稳定的龙头企业在盈利能力上更强,利润率水平同样可维持,贬值可直接反映在利润率的提升上,加上订单量前景更为乐观,推荐鲁泰A、联发股份。

　　潜力股精选

　　商赢环球（600146）兼并收购成行业新巨头

　　中信建投证券分析师花小伟认为，商赢环球在进入纺织服装新主业后，将覆盖服装设计、制造以及供应链管理三大领域，积极推进外延，其未来潜力巨大。公司定增28　亿认购环球星光公司95%股权步入服装新主业。

　　环球星光三大板块业务为设计和品牌管理、高端运动服制造及供应链管理，优势明显。公司正实施“大消费+大金融”战略，继续推进外延，通过收购国外之环球星光，拓展一条自外而内、自上而下的路径。

　　鲁泰A（000726）产能释放提振经营业绩

　　公司主营业务范围包括纺织服装、电和汽、棉花。从主营业务地区分类来看，2015年上半年，公司内销产品在主营收入中占比近30.56%，东南亚、欧美、日韩和香港地区主营收入占比分别为28.84%、13.89%、5.93%和5.59%。

　　平安证券分析师于旭辉预计公司2015年业绩筑底，2016年将受益产能释放和人民币贬值业绩向上；公司经营稳健，并且历史上的股息率平均在4%左右，位于纺服板块前十，在降息与人民币贬值预期中投资和防御价值进一步凸显。

　　华孚色纺（002042）产能扩张带来良好预期

　　光大证券分析师李婕指出，作为色纺纱细分行业龙头，华孚色纺公司占据中高端市场约40%的份额，行业优势明显。公司在新疆和越南进行产能扩张，体现了公司产能布局调整的战略意图。其中，新疆政策优惠明显、扶持力度较大，同时拥有棉花主产区优势。越南生产成本低于国内，叠加未来 TPP　关税优惠利于出口。公司将继续在这两个地区重点发展产能。

　　公司总产能2015　年底有望达150万锭；新疆产能45万锭、目前占比33%，未来有望提高至70-80%；越南产能预计2017年底达30万锭、占比达20%。

　　探路者（300005）三大事业群协同大发展

　　2015　年7月，探路者正式更名为“探路者控股集团股份有限公司”，初步完成了户外用品、旅行服务和大体育产业三大事业群协同发展的集团组织结构设立。群益证券分析师李晓璐指出，为顺应政府鼓励体育产业发展的潮流，公司已经明确，从单一的运动休闲服饰用品品牌企业转变为户外综合解决方案提供商，从户外用品的生产和销售拓展为“ 户外用品+旅行+大体育”。

　　除了旅游产业，探路者还计划在未来3-5年建造50家滑雪场。在政府大力支持体育产业的背景之下,李晓璐表示看好公司未来的发展。

　　联发股份（002394）出口业务有望大幅增长

　　东吴证券分析师庒沁表示，联发股份是我国色织行业领先企业，产品包括色织布、印染布、针织纱和布、衬衫和家纺五大系列，主打中高端市场，70%的业务为出口业务。人民币加入SDR后，市场对人民币贬值的预期增强，将利好出口占比高的纺织企业。

　　公司色织布规模居全球第二，短期内不会扩张，主要是加大研发设计投入，将现在的OEM（纯粹代工）模式向ODM（设计代工）模式转变，提高产品附加值。 公司2015年前三季度出现业绩下滑，全年有望持平，2016年进入上升拐点。2016年内外棉价差有望缩小至合理区间，棉纺行业弱复苏，人民币贬值带动出口业务增长，公司盈利能力有望提升。

　　金股池

　　山东黄金（600547）中金黄金（600489）刚泰控股（600687）赣锋锂业（002460）宁波韵升（600366）商赢环球（600146）鲁泰A（000726）华孚色纺（002042）探路者（300005）联发股份（002394）