证券时报记者 赵春燕
近日，海关总署公布了我国2015年12月份外贸数据，以美元计价，12月出口同比下降1.4%，进口同比下降7.6%，贸易顺差600.9亿美元。包括中金公司、高盛高华在内的多数券商机构认为，12月份进出口增速已经超出市场预期。针对2016年进出口数据，几家机构的预期开始出现分化。
值得注意的是，由于去年12月内地从香港进口数据激增引发了多家机构的关注，瑞银中国首席经济学家汪涛昨日公开表示，此或是虚假贸易数据导致，但亦有机构给出了不同的观点。
人民币贬值效果显现
中金公司对于12月份贸易数据分析的研报中称，人民币贬值效果显现。
高盛高华首席中国经济学家宋宇昨日发布研报称，12月份贸易数据意义重大，10月份和11月份出口增速非常疲弱可能是造成人民币汇率走弱的一项原因。11月份以来人民币有效汇率贬值可能对12月份贸易数据表现产生了一些影响。
宋宇称，出口数据走强可能是政府明确希望在短期内稳定人民币兑美元汇率的一项原因，但他预计人民币兑美元仍将进一步贬值。
内地和香港
贸易激增引关注
海关数据还显示，12月内地从香港进口激增65%至21.6亿美元，创3年最大增幅。这一数据也引发了多家券商机构的关注。
汪涛认为，此或是虚假贸易数据导致资本外流的信号，并预计内地将加强资本管控，防止外汇储备年底跌破3万亿美元。
中金公司研报称，贸易项下的套利活动再现端倪。过去两个月内地对香港贸易大幅增长，12月内地对香港进口创历史新高，对香港出口也接近2013年初虚假贸易活跃时期的水平。
“由于近期人民币贬值预期上升，利用贸易结算进行套利的动机增强。”不过中金公司亦提到，“但是剔除对香港贸易后，内地对其他地区出口和进口增速仍然出现回升。”
九州证券全球首席经济学家邓海清昨日表示，12月进出口回暖并非虚假贸易所致。他说，“经过详细的数据分析，发现上述论调与事实相悖。12月出口的好转是真实存在的，根源在于人民币贬值及外部环境改善。”
邓海清表示，12月对港贸易数据的异常波动确实反映了虚假贸易升温，但这并不是内地对外贸易复苏的主要原因。最直接的证据是，扣除了对香港进出口部分之后，12月中国进出口同比数据的好转趋势不变。
2016年贸易顺差
是否扩大预期分化
中金公司研报中提到，去年8月以来，人民币兑美元累计贬值4.4%，人民币有效汇率升值放缓，有利于2016年出口增速回升。但全球经济增长仍然存在波折，世界银行在最新的《全球经济展望》中将2016年全球经济增速预测从3.3%下调至2.9%，美联储进入加息周期、大宗商品价格下滑给新兴市场带来不确定性。因此，预计出口维持低速增长。油价和大宗商品价格仍未企稳，中国经济可能进一步放缓，将继续拖累进口，预计顺差进一步扩大。
国信证券研报表示，2016年进出口情况会比2015年有小幅改善，但很难有大幅回升，“经济增长的核心动力仍在内需而非外需。”
针对贸易顺差的问题，高盛高华认为，2016年，贸易顺差的绝对水平（1~2月份的累计顺差）将大幅下降。贸易顺差处于高位倾向于对汇率构成支撑，但总体国际收支账户可能为逆差，这将给货币带来贬值压力。
作者：赵春燕 (来源：证券时报网)
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