首例“大股东增持”被强平 杠杆增持风险曝露

　　A股下挫引发股权质押危机后，上市公司大股东通过杠杆资金的增持股份，已经出现了首个被强平的案例。

　　慧球科技遭遇强平

　　1月18日，慧球科技晚间公告称，公司董事长、控股股东、实际控制人顾国平于2015年12月通过德邦慧金1号增持的公司股票841.52万股（占公司

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　　2015年12月1日，德邦慧金1号以21.44元/股和25.45元/股的方式分别买入慧球科技500万股和341.52万股。合同约定的预警线为0.93，补仓线为0.91，平仓线为0.88。

　　2015年12月1日以来，慧球科技股价跌幅已高达26.28%，截至1月18日报17.56元/股。

　　德邦创新已于1月18日卖出了50万股，交易均价17.551元/股。

　　慧球科技表示，截至目前，顾国平的一致行动人和熙2号基金、华安汇增1号、华安汇增2号、华安汇增3号等资管计划暂未触及平仓线，但若公司股票价格继续下跌，则不排除被动平仓的风险。届时顾国平将采取积极措施，尽力筹措资金进行补仓，以保证其持有公司股权的稳定性。

　　随着2016年开年以来A股展开新一轮大幅调整，沪指较2015年12月最高收盘价跌超20%，上市公司大股东增持的股份出现大面积亏损，部分通过杠杆资金增持的股份甚至已经出现强平风险。

　　金洲管道触及止损线

　　同样是在1月18日，金洲管道以拟披露重大事项为由临时停牌，理由是是因第一大股东金洲集团，通过资管计划增持的公司股票，目前已经达到止损线。

　　大股东增持金洲管道累计动用资金超过2.9亿元。根据金洲管道停牌前的价格计算，金洲集团增持已经亏损1.1亿元，需要至少补仓7000万元，才能使增持资管计划净值回到预警线以上。

　　目前金洲管道在公告中称，金洲集团将采取积极措施，筹措资金进行补仓，使产品单位净值不低于预警线。就此看来金洲管道还不至于像慧球科技一样遭遇强平。

　　不过一天接连出现两起的大股东增持股份平仓事件，与此前市场关心的A股市场股权质押风险颇为类似。两者都会在股价出现大幅下跌之际面临被强行平仓的风险。

　　上文提到的金洲集团，除了增持部分，金洲集团还将所持部分股权用于质押。据金洲管道此前披露，2015年6月19日，金洲集团将该公司2175万股，质押给农业银行湖州分行，当时其股价在16元左右。目前，金洲管道11.7元的股价已远低于质押时的价格。

　　根据《第一财经日报》的采访深圳某股份制银行人士称，上市公司股权质押率一般在3~5折，优质蓝筹股质押率相对较高，如果按4折的质押率计算，金洲管道质押价格约在6.4元，目前尚在安全线之上。

　　证监会在1月15日表示，目前股权质押业务风险整体可控。

　　证监会表示截至1月14日，场内股票质押业务低于平仓线的融资余额为41亿元，占整体规模的0.6%，多数借款人通过追加担保物等措施消除了 平仓风险，目前整体履约保证比例为280%。尚未出现大股东因股票质押回购业务而平仓的情况。

　　大股东增持方面，官方尚未对此表过态。但根据同花顺统计数据，在2015年7月1日到12月15日，A股上市公司获大股东增持的市值合计超过3000亿元。随着A股再次走弱，去年12月下旬以来，又有大量上市公司股东宣布增持，当月共有超过350家上市公司获得大股东增持。

　　这主要由于2015年A股暴跌后，股灾过后，大股东纷纷抛出增持计划护盘，其中，不少借道资管计划，杠杆危机就此埋下。

　　有分析指出，由于大股东增持时，部分上市公司股价处于相对高位，目前增持的上市公司股东，已经面临跌破成本价被套的尴尬。

　　《第一财经日报》援引业内人士介绍，上市大股东增持，虽然以资管计划进行，但资金主要来自于银行，而有些用于上市公司大股东增持的资管计划，杠杆率要高于股权质押，上述情形已为银行资金安全带来了一定压力。