贺军：重要的是守住“十三五”6.5%

　　摘要：在2016年，中国守住经济增长6.5%的底线还有其他重要意义——它对缓解中国的资本流出、缓解人民币汇率持续大幅贬值，是个托底的重要信号。如果中国经济连6.5%的底线都守不住，那么在2015年上演的资本流出和人民币贬值“大戏”，将可能在今年重新上演。

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　　国家统计局今日发布数据显示，中国2015年全年GDP增速为6.9%，这是1990年以来的最低增速。

　　在中国股市持续下行和人民币持续贬值之时，中国经济数据亮相毫无疑问是本周全球金融市场瞩目的重头戏。

　　在安邦咨询研究人员看来，2015年中国经济增长所展示的下行趋势已确定无疑，至于是6.9%还是7%，其实都在预期之内，差别并不大。再加上中国官方此前已经多次为GDP增速问题吹风降温，显示了高层对于少许的增长波动并不会刻意纠结。

　　事实上，过于关注2015年的经济增长意义不大，重要的是未来的中国经济将会如何，具体而言，“十三五”中国将制订什么样的经济目标，以及如何确保这一目标能够实现。从目前的信息来看，中央对于“十三五”期间的经济增长预期底线是6.5%。国家主席习近平去年11月初在定调未来五年经济增速时称，在处理“化解产能过剩”等艰巨任务中，允许一定程度的经济放缓，但无论如何不能威胁“到2020年经济增速不低于6.5%”的目标。从部分官员和官方背景学者的表态来看，讨论和争议也是围绕6.5%这条目标线来进行。因此可以确定，年均6.5%的经济增速很可能成为“十三五”期间的目标。我们估计，未来五年可接受的经济增速在6.5%至7%之间，这可称之为“安全区间”。

　　不过，2015年中国经济的下行之势十分凌厉，在“十三五”之初将会展示出较大的影响。这将使得中国在2016年要付出不小的努力才能保证经济增长进入“安全区间”。具体到2016年来看，中国政府要实现经济增长目标为至少6.5%，这可能需要更加频繁的放松货币、增加政府在基础建设方面的投资才有可能实现。刺激经济增长当然还有其他的办法，比如安邦咨询曾经建议的发展财团经济，鼓励社会资本组建私人财团，大幅放松市场，允许私人财团投资更多领域。不过，政府行政有强大的惯性，即使中央强调要加强供给侧结构性改革，短期内刺激需求的政策用起来还是更加熟悉、顺手。

　　在2016年，中国守住经济增长6.5%的底线还有其他重要意义——它对缓解中国的资本流出、缓解人民币汇率持续大幅贬值，是个托底的重要信号。如果中国经济连6.5%的底线都守不住，那么在2015年上演的资本流出和人民币贬值“大戏”，将可能在今年重新上演。此外，经济下行的压力还将使得中国加强限制国际资本流动，并紧缩系统性的监管，这样才能为中国央行进一步放松货币提供空间，而不会对人民币进一步施加贬值压力。

　　2015年的中国经济已过去，全年经济增速只是对过去一年的定量总结。重要的是未来，“十三五”期间中国经济必须守住6.5%的底线，才能稳定住国内外市场的预期。

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