OPEC认为，2016年以美国为代表的非该组织成员国的石油供应量将会降低66万桶/天。而就在上个月，OPEC对这一数据的预测值还只是38万桶/天。“这一分析意味着2016年将会是一个供给驱动的市场。这也将会是再平衡过程的开局之年。”OPEC表示。
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当前，产能过剩已经使石油价格跌到了28美元/桶以下——2003年以来的最低水平。油价的暴跌使得相对高成本的供应来源发展放缓，例如美国的页岩油，并迫使公司延后、或者取消了价值数十亿美元的项目，从而对未来供给造成不确定性。根据OPEC的报告，2016年美国的平均产出将是1350万桶/天，从2015年的水平下降38万桶/天，成为OPEC成员国之外的最大跌幅，同时北海、拉丁美洲和加拿大的产出也会同样脆弱。
伊朗增产的不确定性
不过，OPEC的报告并没有提到西方解除对伊朗制裁可能造成的供给冲击。周一，伊朗曾表示其将增加50万桶/天的产出——而这一增产几乎可以填满非OPEC成员国所留下的窟窿。
作为伊朗制裁接触后第一个对伊朗做出评论的海外OPEC成员国高官，阿联酋能源部长曾表示：任何人在供给过剩的此时此刻增加产出都会恶化当前的态势。
但无论伊朗意下如何，OPEC只能先做好自己。OPEC称，去年12月成员国的石油开采量已经有所下降，降低了市场的供应量。例如，印度尼西亚12月将产量降低了21万桶/天，达到3218万桶/天。与此同时，OPEC几乎没有更改自己2016年全球石油需求增长的预测——认为需求可能会增加126万桶/天，低于2015年的154万桶/天。
高盛：国际油价正在触底
尽管预测的依据不完全一致，但高盛公司也给出了与OPEC相似的结论。高盛公司股权研究团队的一份近期研究报告认为，由于存货过多，当前国际油价正在接近底部。
高盛的理由在于：全球的石油需求增长正在放缓，而储藏设施正在快速接近储能。因此，精炼厂今年很可能开始关闭产出，迫使生产者也关闭生产，或者倒掉他们的石油。当这一需求冲击影响到市场时，有可能油价就会达到底部。
高盛指出，最新的数据显示新兴市场增长的疲弱导致了石油需求的放缓。例如，在去年7月和11月之间，尽管价格降低，巴西的石油需求仍然同比收缩了。更重要的是，中国的需求在9月份同比减少1.8%，而日本的需求11月同比减少6.9%。
尽管需求增速放缓，但全球的原油和炼化品供给仍然在增加，而可以选择的储藏方式却开始变得有限，尤其是在欧洲的柴油市场。超过储藏量的限制将会迫使精炼厂降低产量或者干脆关闭，从而暂时性地降低全球的原油需求。
储藏极限带来需求冲击
高盛认为，欧盟的凝析油市场将在1月达到99%的储藏能力，除非寒潮来临，突然拉升对加热燃料的需求。目前，全世界绝大多数的柴油都流入了欧洲，而莱茵河的低水位却阻止了商品进入欧洲的中心地带。由于缺乏进入欧洲中心市场的渠道，全球工业需求低迷和更暖和的天气使得欧洲的储藏空间迅速消失。储藏利用率水平几乎已经接近于季度调整的历史最高水平。
由于欧洲充斥着精炼产品，尤其是柴油，精炼的利润率开始承受更多的压力（在达到10年高点之后）。理论上，更低的价差将会影响精炼厂的运营，从而降低对原油的需求。如果存货确实达到了油罐的顶盖，那么随之而来的就是精炼厂的关闭，从而对原油需求造成突然的冲击。
精炼厂减低需求（最差情况下是完全没有需求）将会迫使生产者在海上储藏他们的原油。而如果未来的需求曲线没有变得更陡峭，这将是非常不经济的（根据高盛的分析，布伦特原油现货价格需要比6个月远期低7美元/桶才能平衡，而目前的价差是5美元/桶）。如果未来不会出现更加陡峭的需求曲线，那么生产就必须下线，而这也将成为石油市场再平衡的第一阶段。
高盛认为，如果布伦特原油价格在很长的一段时间内低于30美元/桶，那么墨西哥、哥伦比亚、中国的重油生产，以及美国的低产井（这些油井每天抽油不超过15桶/天，但却占到了美国原油生产的11%）将会严重承压。加拿大在萨斯喀彻温省的生产和中国在成熟岸上油田的生产也会面临风险。
总之，高盛相信我们正在接近石油价格的底部。但底部必须在市场经历突然的冲击之后才会形成——即欧洲精炼厂的关闭。由于以当前的价格在海上储藏石油是不经济的，随着欧洲原油需求的崩溃，生产者们没有其他选择，只能关闭生产，从而带来市场的再平衡过程。
作者：燕楠来源一财网)
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