搜房162亿借壳万里股份回A股(图)

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2016-01-21 15:32:27

来源：第一财经网站

　　传闻已久的搜房借壳回归A股资本市场终于被官方确认。

　　1月20日晚，万里股份(600847.SH)发布重组预案，拟以不低于7亿元置出2015年底拥有的除货币资金外的全部资产及负债（铅酸蓄电池生产、销售），同时以不高于161.8亿元置入搜房控股旗下互联网房产及家居广告营销业

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务和金融业务，同时拟向浩数投资等10名投资者定增配套融资31.6亿元。

　　重组完成后，搜房房天下及其一致行动人将成为公司控股股东，公司实际控制人变更为莫天全，此次交易构成借壳上市。因上交所将对相关文件进行事后审核，万里股份将继续停牌。

　　根据公告，万里股份拟以23.87元/股非公开发行6.78亿股，合计作价161.8亿元收购搜房房天下及其一致行动人持有的丽满万家、搜房媒体、北京搜房网络、拓世寰宇、宏岸图升5家公司各100%股权。

（网络资料图）

　　同时，万里股份拟采用锁价发行方式，以23.87元/股向浩数投资、IDG资本等10名特定对象，非公开发行股份募集配套资金不超过31.6亿元，将全部投向内部管理平台及系统升级项目、金融数据库及线下网点建设项目、房源数据库建设项目、海外市场拓展项目、技术研发项目。

　　《第一财经日报》记者注意到，搜房在该交易中置入的资产为经内部整合后搜房控股旗下经营互联网房产及家居广告营销业务和金融业务的法人主体，主营业务为互联网房产及家居广告营销和金融业务。

　　上述业务也是搜房去年开始的战略重点业务，在搜房准备注入的资产中，截至2015年9月末，标的资产资产总计42.80亿元，所有者权益合计30.24亿元。

　　在其披露的数据显示，上述资产在2013年度、2014年度和2015年1-9月分别实现营业收入25.12亿元、24.43亿元及14.42亿元，净利润分别为11.3亿元、9.5亿元及5.00亿元。

　　根据标的公司收益法预估数，搜房房天下、房天下网络和搜房装饰承诺，标的公司2016年、2017年及2018年扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润合计分别为8亿元、10.4亿元及13.52亿元。

　　中信建投认为，重组完成后公司股本将扩大至9.68亿股，按万里股份停牌前价格对应市值为320.4亿元，按标的资产16年业绩承诺8亿计算，对应40倍市盈率，基本符合当前可对比标的世联行、三六五网等房产电商估值水平（略有溢价）。但考虑到业绩承诺一般比较保守(标的资产2013年、2014年归母净利润分别为11.3亿和9.5亿)，估值的弹性将来自于业绩的超预期释放，我们按35~45倍市盈率计算，假设实际完成业绩较承诺增长10%~30%，对应公司估值在310亿~470亿区间。

　　万里股份认为，此次交易通过重大资产出售及发行股份购买资产的方式，将公司原有业务进行剥离，并注入处于互联网信息服务行业房地产领域领先地位的标的公司，实现上市公司主营业务的彻底转型。交易完成后，上市公司的经营状况，资产质量，持续盈利能力和长期发展潜力均将得到大幅提升。

　　搜房目前业务涉及一手房、二手房、租房、家居、房地产研究等多个领域，服务于开发商、经纪商、家装服务提供商及潜在购房者等。搜房将自己的新业务资产打包进入A股，也是希望有所转型。

　　但是搜房的转型一直被业内诟病，2015年整个一年搜房都在转型中徘徊，其在开始做门店交易后遭受到中介的强烈抵抗。在2015年2月，搜房开始“直客式”服务，其通过其交易平台匹配潜在购房者，买卖双方达成交易后，收取成交金额0.5%的中介费。同时在这五个城市，搜房网也在招募自己的经纪人团队。这意味着可能出现客户通过传统的中介看房，最终却选择搜房网较低中介费的“直客式”服务成交。随后武汉很多中介公司围攻搜房，主要就是上述项目导致中介的不满。

　　搜房二手房集团总裁苏婕此前接受《第一财经日报》记者采访时表示，传统的佣金比例不合理，希望通过互联网的手段去优化佣金这个空间，0.5%这个费用可以做到，搜房将继续加大这样的业务。

　　在搜房的转型过程中，虽然搜房营收增加，可是利润却开始下滑。在其2015年第三季度报告中，总营收为2.485亿美元，与上年同期的1.905亿美元相比增长30.4%，但是归属于搜房网股东的净利润为140万美元，而上年同期净利润为6100万美元。

　　如何把搜房巨大的流量进行变现，回A股后是否有清晰的战略目标对于搜房是一个巨大的考验。“目前中概股一直不受美国市场欢迎，借壳万里股份回到A股对于搜房市值还有未来的战略转型都有好处。”易居智库研究总监严跃进表示。