国际油价涨跌进入新常态

　　行业观察

　　这一次的调整将意味着以往规则的更新，我们正在石油价格的新常态时代，这不仅是一个低油价的时代，更意味着传统能源供给格局的变化。

　　在2015年，我们已经目睹了油价惊人腰斩，然而到了2016年，开年迄今短短三周，国际油价进一步下跌到30美元之下，下跌幅度已经接近四分之一。最新交易日油价反弹，使得油价重新回到30美元。重要产油国沙特阿拉伯近期放话表示油价暴跌至每桶30美元下方是“非理性”的，预测石油市场在2016年也将回暖。

　　问题在于，油价最终是市场决定，那么石油未来如何走？是否真的会到20美元？

　　抛开市场的短期变化，石油价格最近两三年内的变化，已经是以往逻辑无法解释的存在，当现实发生变化的时刻，理论也应该随之变化。

　　主宰油价涨跌的逻辑已经发生变化，最根本的原因也在于石油的基本面发生了本质变化。油价涨跌由供需决定，以往往往呈现供不应求态势，关于石油稀缺之类传说也深入人心，多年前曾经油价一度被认为超过200美元不是梦。如今来看，油价的需求没有太大变化，供给却发生了重大变化。

　　从短期因素来看，产油大国伊朗近期结束制裁，重新回到国际原油供应体系，这将改写以往的供给格局。伊朗无视当前油价低位，已经表示将捍卫市场份额。伊朗副石油部长近期即表示伊朗的目标是立即将石油出口量提高到每日50万桶，六个月内将出口量提高至100万桶每日。伊朗解禁的加速也是开年以来石油暴跌的主要因素，伊朗的增产策略其实也是石油组织欧佩克不减产策略的衍生，即为了市场份额不惜低价出售原油。

　　更重要的是，从中长期来看，决定石油价格因素多了新玩家，即页岩革命。这一变化使得美国从石油进口国变为石油出口国，甚至在近期放弃了奉行四十年的石油出口禁令。与传统的石油行业不同，传统石油行业往往初期投入巨大，而页岩行业本身成本投入相对灵活，对于供给变化更为敏感，也有强大的融资投资势力。页岩行业毫无疑问已经改写并将持续改写石油行业，然而其影响刚刚开始，目前还难以深入认知。

　　从长短因素来看，石油本次涨跌其实是短周期与长周期的结果。在上一轮石油低价周期中，中国经济崛起拯救了石油价格，这一次却没有这样的幸运。尽管如此，旧石油和新能源之间存在此消彼长的替代关系，低油价时代也意味着页岩行业在过去的蓬勃发展受到抑制，毕竟页岩气行业成本往往被认为在30美元以上。

　　如此来看，石油价格很可能在30美元左右继续震荡盘整，这一次的调整将意味着以往规则的更新，我们正在石油价格的新常态时代，这不仅是一个低油价的时代，更意味着传统能源供给格局的变化。

　　费雪（财经专栏作家）

https://business.sohu.com/20160127/n435947876.shtml business.sohu.com false 新京报 https://epaper.bjnews.com.cn/html/2016-01/27/content_620540.htm?div=-1 report 1260 行业观察这一次的调整将意味着以往规则的更新，我们正在石油价格的新常态时代，这不仅是一个低油价的时代，更意味着传统能源供给格局的变化。在2015年，我们已经目睹了