邓新华：黑田东彦比索罗斯危害大得多

　　摘要：索罗斯是乌鸦，虽然叫声不好听，但却给人提供了警示。不喜欢索罗斯的叫声也不必骂他，把人民币做稳健即可。倒是黑田东彦这种堕落官僚，其建议看起来是为中国考虑，但那种不愿约束本币放水的思维，本身就是一种剧毒。

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　　文/邓新华 人文经济学会特约研究员

　　索罗斯看空人民币，遭到一些机构和媒体的猛批。在最近的达沃斯论坛上，日本央行行长黑田东彦建议中国不要大规模动用外汇储备来干预汇率，而是要用加强资本管制的办法来应对人民币贬值。

　　索罗斯的话难听，黑田东彦的建议看起来是为中国考虑，但，谁的声音更有利于中国经济？

　　过去人民币低估（市场表现为人们纷纷把外汇储备卖给央行），主流学界很多人反对人民币升值，认为人民币低估有利于出口。现在人民币汇率下跌，主流学界又有很多人反对人民币贬值。比如清华大学的李稻葵教授，主张2016年要死守3万亿美元外汇储备大关。那么，人民币汇率，究竟是高估好，还是低估好？

　　我坚决赞同稳健的人民币，不希望人民币贬值。但如何保持人民币不贬值？靠骂索罗斯可以吗？

　　骂索罗斯的人有一种潜在的思维，那就是把索罗斯当成市场趋势的制造者，似乎索罗斯和一帮金融大鳄可以通过制造趋势来牟利。但其实，索罗斯也只是趋势的追随者，而不是趋势的制造者。就凭索罗斯掌握的资产，在中国3万多亿美元的外汇储备面前，可以说相当渺小。如果索罗斯狂妄到以为他能通过制造趋势来赚钱，他的职业生涯走不到今天这步。

　　如果人民币继续存在贬值趋势，那么，即便骂退了索罗斯，也还有其他人通过利用趋势来获利。而与趋势对抗者将付出代价。

　　所以，要想人民币不贬值，口水仗打遍天下无敌手也没用，还得靠改变人民币趋势才行。只要人民币表现出稳健的趋势，索罗斯等金融大鳄无须你骂，就会不战而退，或者改为做多人民币。

　　《中华人民共和国中国人民银行法》第三条说了，“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。”稳健的人民币才是促进经济增长的。稳健的人民币相对其他外币，不容易贬值，除非人家比中国更稳健。但当今世界，实行稳健货币政策的大国非常罕见，印度是相对而言稍微稳健一点的。

　　目前，在离岸人民币下跌时，中资银行就会大量抛售外汇，买进人民币，这一操作甚至使得香港出现了人民币银根吃紧的局面。

　　我支持这一操作。因为这一操作有利于收回虚假信用。

　　2009年初，经济学家张维迎建议把2万亿美元外汇储备中的一半拿出来分给老百姓，但遭到很多人的反对。其中最无厘头的反对理由是说外汇储备是列在央行资产负债表的负债一栏的，所以不能分，这真是活人被表格憋死。

　　既然外汇储备没有分、而且后来还涨到4万亿美元，那么，今天卖掉外汇储备，收回多发的钞票，使人民币汇率止住下跌趋势，让人民币购买力上升，也是有利于经济的次优办法，这总比让3万多亿美元的外汇储备一直处在购买美国国债等低效用途上强。

　　尽管外汇储备是在离岸市场抛售的，但人民币国际化趋势不变，假以时日，大陆人民币会继续流到离岸市场，填补空缺，所以，相当于间接回收了大陆的人民币。

　　假如仅仅停留在这一操作，那么，稳健的人民币就真的可以实现了，人们不需要担心人民币下跌。

　　但是，别忘了，主流经济学界现在是被“通缩恐惧”统治的。主流学界会怎么反应？收回了人民币？啊！那不是要造成通货紧缩、严重打击经济吗？赶紧放宽货币抗通缩啊。

　　于是，离岸收回了1万亿，在岸放出了1万亿，甚至2万亿……这边收，那边放，趋势并没有改变。

　　这种做法在过去已经出现了。甚至有官员说，降准信号太强，要用其他听起来信号不强的工具。

　　大概，索罗斯也看到了，中国主流经济学界对“通货紧缩”这一虚构敌人的恐惧，不亚于《魔戒》中刚铎首相对真实敌人的恐惧，才做出这一趋势判断的吧？

　　如果继续这边收、那边放的操作，最后的结果是徒耗外汇储备，而无改于汇率趋势。想想看，宝贵的外汇储备，当年不分给老百姓，现在却徒耗于这边收、那边放，意义何在？

　　更为明智的选择是，汇率彻底市场化，并认真对待汇率这一外部约束。当人民币出现贬值趋势，这就警示央行要更加稳健。以稳健货币来止住人民币汇率下跌趋势，好过抛售外汇储备干预汇率。剩下的外汇储备怎么办？应该考虑张维迎2009年提出的建议——分给老百姓。

　　黑田东彦建议不要大规模动用外汇储备来干预汇率，这本来是不错的，但他建议加强资本管制来防止人民币下跌，这就是坑人了。加强资本管制将大大延缓人民币国际化进程。黑田东彦为什么会提出这么奇特的建议？那是因为日本官僚也习惯了货币放水。既不肯约束本币放水，又不愿汇率下跌，不抛售外储，就只好采用牺牲人民币流动性这一招了，由此可见，日本官僚堕落得也是相当厉害。国际货币基金组织总裁拉加德也认为不应大规模动用外汇储备。不过，拉加德倒没有直接赞同黑田东彦加强资本管制的建议，可见IMF尚有底线。

　　索罗斯是乌鸦，虽然叫声不好听，但却给人提供了警示。不喜欢索罗斯的叫声也不必骂他，把人民币做稳健即可。倒是黑田东彦这种堕落官僚，其建议看起来是为中国考虑，但那种不愿约束本币放水的思维，本身就是一种剧毒。

　　（来源于微信公众号“人文经济学会”）

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