日本意外宣布实行负利率 仅适用于央行往来账户

　　日本央行今日意外宣布降息至-0.1%，以5-4投票比例通过该决定，从2月16日开始实施负利率。同时以8-1的比例维持货币基础年增幅80万亿日元的计划。日本央行还延长了2%的通胀目标实现时间，预计2017财年实现2%通胀目标，此前为2016财年下半年。

　　日本央行表示，负利率将适用于日本央行往来账户，而非个人存款账户。

　　日央行指出，负利率政策将与质化及量化宽松(QQE)政策同步实施，央行会向金融机构存放在央行的超额准备金收取利息。报道称，央行将审视风险，若有必要会采取额外措施，甚至进一步下调负利率。

　　尽管市场对日本在未来加码宽松有预期。但彭博对42位经济学家的调查显示，仅有6人预计日本央行今日加大刺激力度。今日宣布实施负利率的决定让市场"震颤"。

　　彭博援引日本第一生命经济研究所首席经济学家 Hideo Kumano称，"这是一个惊人的、戏剧性的举动。"

　　路透援引分析师称，日本央行实行负利率的决定震动金融市场，此举意在防范全球市场波动损及企业信心以及防止通缩思维重现。

　　日元对美元暴跌近300点，创下2014年以来最大跌幅。日经225指数直线拉涨3.07%。日本10年期国债收益率之后不断刷新历史新低。日本2年期国债收益率降至纪录低点-0.075%。

　　对当前的账户采用三层体系。包括正利率、零利率和负利率。货币政策框架旨在让日本央行追求更多宽松措施。多层体系类似于瑞士央行。三层利率体系是为了确保银行业利润"过度下降"。正利率适用于银行的现有余额。零利率适用于银行的存款准备金。负利率适用于超额准备金账户。

　　利率决议公布前十分钟，NHK称，日本央行讨论了负利率。日元对美元当即跌50个点。日经225指数涨幅迅速扩大至1.3%。日本10年期国债收益率抹去涨幅。

　　今日早间公布的数据显示，日本12月核心通胀水平依然在零附近徘徊，12月全国核心CPI(除生鲜食品)同比0.1%，预期0.1%，前值0.1%。不计食品和能源后，12月全国核心-核心CPI同比0.8%，不及预期和前值的0.9%。工业产出、家庭支出等数据也大幅低于预期。

　　随着高涨的避险情绪推高日元至近一年高位、油价下跌加剧通胀前景恶化，日本央行加码宽松的压力增大。日本官员近日就央行加码宽松问题频频发声，部分官员表示，日本央行应当采取行动，"进一步货币宽松的条件已经到位。"

　　彭博社则在25日晚间援引知情人称，部分日本央行官员认为，此次是否宣布扩大货币宽松刺激措施将是势均力敌的决定。该人士还称，在1月29日会议结束之前，日本央行官员们将仔细观察经济数据和市场变动。鉴于油价进一步走低，通胀前景已经恶化，基础薪资快速增长前景也变得暗淡。

　　黑田东彦上周五公开表态，如果不计入能源的话，整体通胀率在1%至1.5%的位置，不算太糟。将继续坚持当前政策直至实现2%通胀目标。基础通胀趋势受到影响的话，将扩大QQE。日本拥有许多金融资产，有许多增加QQE的方式，国债市场还有2/3的国债尚未被日本央行买入。

　　他同时也再度重申，如未来需要，将会推出更多刺激办法，日本央行"有进一步扩大货币宽松的空间"。他还强调，这种行动将有很多种方式，日本央行在宽松努力方面"不存在任何局限"。

　　上月日本央行利率决议维持货币政策不变，并维持货币基础年增幅80万亿日元的计划。但黑田东彦对政策作出了"微调"，设立新的ETF购买计划；将J-Reit购买规模从当前占J-Reit发行总量的5%上调至10%；将日本国债持有平均期限延长至7-12年。

　　解读：日本实施负利率可能被误解 仅适用超额准备金账户

　　日本央行委员白井早由里在利率决议后表示，负利率可能被误解。复杂的政策框架可能令市场困惑。

　　此外，委员木内登英表示只有在危机时才适合负利率。委员石田浩二认为日本国债收益率下滑对经济不利。

　　日本央行表示，从2月16日开始实施负利率。对经常账户采用三层利率体系。包括正利率、零利率和负利率，货币政策框架旨在让日本央行追求更多宽松措施，多层利率体系类似于欧洲央行和瑞士央行，三层利率体系是为了确保银行业利润“过度下降”。

　　银行间无担保隔夜拆借利率依然是0.1%，零利率适用于银行的法定准备金，负利率适用于超额准备金账户。

　　央行委员白井早由里表示，负利率可能被误解，复杂的政策框架可能令市场困惑；委员木内登英表示只有在危机时才适合负利率；委员石田浩二认为日本国债收益率下滑对经济不利。