渣打：中国在2016年面临更高难度的平衡术

　　1月29日，渣打银行发布报告，认为中国在2016年面临更高难度的平衡术，既要削减过剩产能并降低债务杠杆水平，同时确保GDP增长不低于6.5%以达成2020年底前实现“小康社会”的宏伟目标。因此渣打预计，2016年中国财政政策将名副其实地转向更加积极，政府预算赤字率将由2015年估测值2.7%扩大到3.3%（约合2.4万亿元），预计人民银行将下调存款准备金率4-5次（共计降准2.0-2.5个百分点）以确保市场流动性充足。

　　渣打预计，中国将维持广义货币供给（M2）增长在12%，并避免偏离这一目标。

　　渣打认为，2016年中国经济既面临下行风险也具备上行潜力。下行风险主要来自于资本流出规模超出市场预期、急剧削减产能和不良贷款大幅上升同时出现，以及政府政策出现失误。房地产投资和出口的转好或将给2016年经济增长带来积极的惊喜。

　　楼市去库存是2016年政府工作重点之一。渣打预计政府将采取措施拉动房屋需求，尤其是进城务工人员的购房需求。可能采取的措施包括：（1）落实农民工进城落户以增加其购房需求，“十三五”期间政府将放宽落户条件，每年要让1,600万没有获得的城市户籍的人成为城市户籍人口；（2）为农民工提供保障性住房福利；（3）放松按揭贷款政策并减免按揭贷款利息；（4）政府购买商品房以达成社保住房目标。渣打认为上述措施或将主要集中在房屋库存水平持续上升且开发商投资意愿较低的低线城市。

　　人民币方面，渣打并不认为中国很快能实现自由浮动汇率制，同时预计政府将利用资本管制放缓资本流出的速度。美元走强或导致2016上半年人民币对美元进一步贬值，但若联储加息周期最终短暂收尾，下半年人民币币值可能得以恢复。政府或将人民币对美元的年度贬值幅度控制在5%以内，以预防家庭恐慌性地将储蓄由人民币大量换成美元。

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