进入熊市为何港股总是A股先行指标？

　　2月2日A股暴涨，不过港股并没有跟随，恒生国企指数跌超过1%，上证指数则大涨2.26%，AH股溢价指数涨2.38%到136.15点，这也引发市场人士对A股反弹持续性的怀疑。

　　自从A股去年6月份开始的熊市行情以来，无论是下跌还是反弹，港股总是走在A股前面，成为判别A股走势较好 的先行指标。“熊市期间，必须要重视港股作为先行指标的方向性。”深圳一位私募人士向《第一财经日报》记者表示。

　　分析人士称，外资对估值脱离基本面，以及人民币贬值的因素更敏感，海外投资者更重视基本面，这些因素都使得熊市期间港股总是走在A股前面。

　　2015年5月26日港股国企指数率先见顶，A股则在6月12日见顶;7月8日港股率先见底反弹，A股7月9日才开始救市行情的反弹;7月10日港股在第一波反弹率先见顶，A股则反弹持续到7月24日;8月11日人民币开始贬值，港股下跌也走在A股前面，到了8月18日A股终于也开始连续几天暴跌;国庆假期间，10月2日开始港股连续暴涨一周，为国庆节后A股的大反弹奠定基础;10月26日，从底部反弹超过3000点的港股也率先见顶，在12月23日上证指数见了3684点的顶部后，A股在1月也开始了暴跌模式。

　　2月2日港股没有跟随A股大涨，类似的情况在人民币被纳入SDR后的12月初，A股开启了蓝筹股行情，险资作为增量资金也助推上证指数一度创出3678点的反弹新高，不过港股并不领情，12月2日A股地产股为代表的蓝筹股大涨开始，当时H股就开始显得和A股格格不入。

　　投资人士温天纳认为，A股近日反弹，原因包括新增贷款上升，市场对春节前后和“两会”行情也充满期待，但港股没有跟随，这也反映了国际投资者和内地投资者对反弹憧憬不一样。港股受国际性环境影响较大，比较反映真实的基本面情况，现在虽然A股有比较正面行情出现，港股走势依然不明朗，这对A股产生的启示是后市可能依然维持震荡局面。

　　汇业证券策略分析师岑智勇认为，A股市场被各种因素扭曲，太多的政策变动左右，比如不准做空等等，这只会使得部分投资者寻找其他途径操作避险。

　　上述深圳私募人士向《第一财经日报》记者表示，港股这种相对价值洼地往往在最后才被投资者发掘，在去年4月份才开始真正大行情，在大跌前也都是先于A股见顶，国企指数甚至在5月26日就率先见顶，这主要是因为外资更重视价值投资，对于价格远远偏离价值的这种事实更敏感，这也使得H股都可能比“博傻”的A股更早见顶，涨跌停板制度也扭曲了A股指数，港股反而更能反映真实情况。

　　上海一名知名券商策略分析师则称，除了港股以外，B股也是这次熊市每次大跌前的先行指标，无论对港股还是B股来说，对人民币下跌的消息也更敏感一些，相对A股投资者更担忧汇率波动，外资也会更早看到市场估值偏离了基本面。

　　方正证券称，政策层面看，去产能、去库存、去杠杆是2016年重点任务，目前不可逆转。综合来看，经济、流动性、政策仍对市场有所抑制，后续可能改进的方向是流动性层面，此外，欧洲和日本的再宽松政策对风险偏好有所修复。另外由于市场暂时看不到趋势性逆转，建议在每次反弹时候做好调“仓”结构的措施。

　　作者：李隽来源一财网)

https://business.sohu.com/20160202/n436704164.shtml business.sohu.com false 第一财经网站 https://www.yicai.com/news/2016/02/4747200.html report 2064 2月2日A股暴涨，不过港股并没有跟随，恒生国企指数跌超过1%，上证指数则大涨2.26%，AH股溢价指数涨2.38%到136.15点，这也引发市场人士对A股反弹持