人民币大涨！中间价大幅上调 在岸涨幅创十年最大

　　周一，人民币兑美元中间价报6.5118，为1月4日以来最高，较节前最后一个交易日中间价大幅上调196点，较节前最后一个交易日在岸人民币（CNY）收盘价高577点；升幅0.3%，创11月2日来最大百分比升幅。2月5日中间价报6.5314。

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　　离岸人民币兑美元走势震荡，从6.5110水平一度跌至6.5354，现报6.5210。

　　猴年第一个交易日，中国央行就面临着两难困境。

　　美元汇率上周大幅下跌，如果周一因此相应调高人民币中间价，则会抵消一月份贬值带来的大部分好处；若人民币中间价在猴年第一天就明显走低，则可能延续并加剧春节长假期间发生的全球市场动荡。

　　瑞信预计，中国央行周一可能选择“中间路线”——小幅上调人民币对美元中间价，可能设置为6.52左右。法国兴业银行外汇策略部门负责人Jason Daw认为，人民币兑美元中间价周一可能小幅调升至6.5230。

　　6.52的中间价相当于较2月5日的6.5314上调0.17%。而在长达一周的农历春节假期期间，美元汇率下跌了1.1%。离岸人民币兑美元（CNH）累计升值近700个基点，一度创逾2个月高点。

　　“他们必须考虑春节长假时美元大跌这一因素，”麦格理驻新加坡外汇和固定收益策略部门负责人Nizam Idris对彭博社表示，“市场往往将人民币兑美元中间价看作一个释放信号的工具，这让周一的人民币中间价显得格外重要。”

　　在更为宏观的背景下，中国经济正经历25年来最慢的经济增速，央行需要避免人民币大幅贬值，因为那将加剧资本外流，并可能引发其他国家竞争性货币贬值。中国大幅缩水的外汇储备则限制了人民币贬值幅度。一月外储流失995亿美元，为史上最二大跌幅。周一的中国出口可能出现连续第7个月负值，这让人民币难以保持强势。

　　中国市场也是美联储的关注重点。美联储主席耶伦上周三在众议院就美国货币政策作证词时称，人民币贬值加剧了中国外汇政策及经济前景的不确定性。这加剧了全球金融市场的不稳定，在全球经济持续疲软的背景下，这加剧了人们对于全球经济增长的担忧。

　　就在这样一个关键时点之前，已任央行行长14年的周小川打破较长时间以来的沉默罕见发声。财新网周六刊登了周小川专访。周小川强调，人民币不存在持续贬值的基础，汇改的趋势坚定不移，但“我们也有耐心”。

　　周小川强调，中国政府的战略并不包括通过进一步贬值来扩大出口，“2015年货物贸易顺差已接近6000亿美元，净出口对GDP的贡献率已经不低，因此不存在为扩大净出口而贬值的动机。”他谴责“投机者”把人民币当作攻击目标，并补充称“我们不会让投机力量主导市场情绪”。

　　周小川重申，“方向是更加依靠市场力量决定价格，实现更有灵活性的汇率”。他说：“操作上以稳定一篮子汇率为主要目标，同时适当管理单日内人民币对美元汇率波动的幅度。未来还会引入宏观经济数据对汇率发生作用的机制。”

　　人民币此前的大幅贬值一度引发全球市场巨震，对于海外投资者对于人民币贬值造成的外溢效应，周小川称，“我们会审慎推进人民币汇率改革，注意选择合适的时机和窗口，尽量减少负面溢出效应，特别是不要在国际上造成相互叠加的影响。”

　　针对有些人指责中国政府在管理经济方面缺乏透明度，周小川为中国央行做了辩护：“央行既不是上帝，也不是魔术师，不可能把不确定性问题都抹掉。所以央行有时要说：‘对不起，我们要等待新数据的输入’。”

　　对此，德国商业银行中国首席经济学家周浩表示，中国央行与投机者是博弈对手的关系，央行怎么可能把操作性策略都告诉他们？这就像是下棋，你不可能把准备的招数向对手和盘托出。这也在很大程度上解释了为什么市场往往对于中国的汇率政策“读不懂”的原因，因为在某些情况下，央行需要这样的不确定性。