1月刚遭重创 面对反弹私募依然“淡定”

　　春节长假归来，阳光私募产品净值陆续更新完毕。在经历了1月狂风骤雨般的下跌后，阳光私募也不得不交出了近年来最差的月度业绩成绩单。

　　私募排排网数据中心不完全统计显示，目前有更新净值的2249只非结构化私募证券基金产品1月平均下跌14.41%，逾九成的产品收益为负 。与市场相关性最高的股票型私募基金平均跌幅高达13.34%，截至2月17日，今年以来收益率靠前的产品涨幅均未超过30%。

　　“黑一月”过去，2月的市场走势温和了许多，昨日上证综指放量上涨1.08%报2867点，延续了春节假期之后的反弹势头。面对已经启动的两会行情，《第一财经日报》记者了解到，部分私募机构认为当前处于“可操作”阶段，小幅加仓的同时积极调整持仓结构。大幅加仓者较少，另有不少机构选择按兵不动，静待两会改革政策明朗。

　　逾9成私募产品收益为负

　　春季行情爽约A股，1月市场的急跌使多数投资迎面挨了一记闷棍，权益类基金产品普遍哀鸿遍野。据私募排排网数据中心不完全统计显示，截至目前，有净值数据的非结构化私募证券基金产品共计2249只，1月平均收益下跌14.41%，

　　《第一财经日报》记者注意到，私募基金的表现虽然跑赢了同期大盘，同时也战胜了公募股票型基金的1月份平均收益(平均跌幅为23.51%)，但2249只产品中录得正收益的产品仅为70只，占比3.11%;负收益产品为2168只，占比高达96.44%。

　　此外，好买基金研究中心数据显示，阳光私募八大策略无一在1月的暴跌中逆势突围，月度平均收益皆告负。其中与市场相关性最高的股票型私募基金损失尤为惨重，平均跌幅高达13.34%，而在此前的12月，行业整体录得2.82%的涨幅。与股票市场相关性较低的管理期货型基金跌幅较轻，单月下跌1.75%。

　　记者同时注意到，曾在2015年股灾初期被称为“抗跌神器”的市场中性策略也因为1月份基差贴水加深而无法展现优势。以沪深300股指期货主力合约为例，2016年1月份基差平均贴水-1.68%，而新合约上线之后的贴水接近-3%，创出最近几个月新合约上线最大贴水幅度。2015年四季度基差逐步减小的趋势未能在2016年1月延续，在此背景下，市场中性策略基金1月平均下跌3.49%。

　　好买基金研究中心最新统计显示，截至2月15日，有更新净值的股票型私募基金近一月收益率普遍低于30%。记者进一步梳理统计发现，近一月收益率排名前十的基金产品中，8只产品月度收益率不足10%，高溪资产旗下的“高溪量化对冲进取1号基金”摘得近一月收益冠军，但收益率也仅为23.05%。

　　“黑一月”A股跌势凶猛，行业黑马无力上攻，年度收益率排名战中的强者亦难逃厄运。例如穗富投资旗下的“穗富1号”在2015年凭借11、12月的连续发力，以200.70%的年度收益率排名第7位，截至2015年12月31日净值为2.3190元。但截至2016年1月22日，“穗富1号”净值缩水至1.2396元，单月暴跌-46.54%。

　　此外，不少在2015年收获颇丰的知名私募机构也未能在暴跌中全身而退，实现正收益者寥寥。如上海理成资产旗下的“理成风景2号”1月收益率为-26.18%;北京和聚投资旗下的“和聚鼎宝1期”和“和聚鼎宝2期”1月收益率分别为-13.83%和-14.19%。

　　“根据调研的情况来看，部分股票型私募基金在去年四季度逐渐提高了仓位，并且保持着相对较高的仓位迎接春季行情。但A股的表现事与愿违，暴跌的行情加之流动性不足的影响，使得很多私募基金回撤严重。”好买基金研究报告指出。

　　私募整体看淡两会反弹行情

　　2月17日，市场延续了节后两个交易日的反弹走势，沪指放量涨近1.1%，站上2860点大关。市场情绪逐渐回暖，不少卖方机构分析认为，两会反弹行情已正式启动，市场或步入“可为”阶段。

　　“市场可持续的时间保守估计为两周左右，乐观估计有两周或以上’可为’的弱反弹。这一波是今年上半年唯一的’可为’的反弹，反弹的高度边走边看，不排除或略超市场一致预期，”国金证券策略分析师李立峰表示称，从中长期趋势来看，仍维持不看好的观点，上半年“可为”的也就是这一轮两会行情的反弹。

　　无独有偶，兴业证券最新策略研报同样提醒称，2月份的反弹行情的时间和空间都很弱，只是市场阶段性风险释放过后的一段喘息期，从未来3-6个月的维度来看，仍需要提防风险溢价上升的趋势。

　　两会“弱反弹”行情袭来，私募机构参与意愿如何?《第一财经日报》记者从多家私募机构处获悉，相比起提高仓位，把握反弹调整持仓结构成为更受欢迎的操作策略。

　　朱雀投资相关人士便表示称，市场在经历了1月暴跌后，2月总体大概率将呈现震荡筑底的格局，需要成交量和换手率进一步下降，在两会前不排除迎来超跌反弹的机会，但是空间可能很有限。“对于大多数投资者而言，当下最重要的是调整心态，把握反弹的窗口调整持仓。”

　　“仓位稍微加了一点，但幅度不大，”上海磐安投资董事长邱晓刚同样向记者表示称，本轮反弹行情最大的好处在于投资者可以把握机会调整持仓结构，做好新一轮布局。“另外行业不同公司的仓位也会逐渐变得比较均衡。今天一度跳水，证明一些资金获利之后减掉仓位，但后来有一些空仓低仓的资金回补回来，所以又涨了起来。”邱晓刚说。

　　部分私募积极调仓换股，亦有不少私募机构选择暂时按兵不动，静待两会改革政策明朗后，再做下一步行动。

　　“2016年1季度，汇率与利率政策、金融市场去杠杆对股票市场后续的走势有重大影响，但目前这两方面的政策如何定位和展开并不明朗。”北京鸿道投资总经理孙建东便解释称，股票市场一月份的下跌反映了无风险利率下跌预期的落空，而信用风险的释放与信用利差的上升可能对市场的估值构成第二波压力。

　　孙建东认为，金融市场去杠杆的政策与展开过程在三月份两会期间及之后可以看得比较清楚，其对股票市场的整体影响也可做出较清楚的评判。“在此之前，我们准备保持较低的股票仓位，持有的股票仓位集中在IP等针对消费者的趋势向上的行业上。此外，对于一些行业供需在酝酿积极变化的行业我们也将加大跟踪的力度，为后面的投资做好准备。”

　　作者：赵星巍来源一财网)

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