央行逆回购规模突升 或因回笼压力增大

    央行今日在公开市场增量投放，开展了800亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率持平于前期的2.25%。这是节后央行连续第5天开展逆回购操作，与节前巨量投放相比，节后通过逆回购投放量要低得多，包括3次100亿和1次300亿投放。

　　央行在春节前宣布加码公开市

场操作力度，增加公开市场操作频次。市场分析称，周二和周四仍属常规公开市场操作交易日，操作量较高；其他交易日属补充性操作，投放量相对较低。从节后的公开市场操作来看，此前仅常规交易日周二进行了300亿的逆回购操作，其他三次均只开展了100亿的地量操作。

　　周四，央行将逆回购投放量增加至800亿，这可能是受到节前逆回购资金到期的压力。据了解，当日公开市场有3700亿元逆回购资金到期，包括800亿14天期和2900亿28天期逆回购资金。这无疑给市场流动性带来一定压力。

　　逆回购资金到期带来的流动性压力将会持续下去，据统计，2月16日至3月4日，共计有超过1.7万亿元央行逆回购将陆续到期。不过银行交易员表示，如果出现流动性紧张局面，预计央行仍会继续通过逆回购或其他短期工具来投放资金进行对冲，长期来看，今年这种手段会更加常见和灵活。

　　中信证券认为，2016年货币政策会更趋于中性，由于降准政策可能导致短期利率和市场预期不稳，从而影响实体的投资意愿，所以从稳定市场预期的角度看也不宜过多降准。货币政策工具更注重短期化和结构化产生的影响是，将会使流动性更偏碎片化和周期性。

　　招商银行资产管理部高级分析师刘东亮指出，虽然今日公布的CPI数据显示目前及未来的通胀压力暂不会对央行的货币政策构成明显制约，但在需求极度疲弱的阶段，经济难见拐点，通缩风险亦难以完全解除，我们相信央行仍会大概率在某一时刻选择推进宽松。

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