货币政策进入缓冲区 负利率成为全球危险实验(图)

　　中金网02月18日讯，经济学家们警告称，全球多个央行被迫祭出负利率，这是全球货币政策的一个危险实验，对金融稳定构成新的风险。


　　随着全球银行股陷入动荡，摩根士丹利指出，进一步下调负利率或引发市场信心新危机，并损及商业银行的盈利能力。

　　摩根士丹利的分析师Huw van Steenis表示，若欧洲央行行长德拉吉在下月会议上宣布再次下调利率，银行的利润将减少5%至10%。分析师们目前预计，欧洲央行在3月货币政策会议上可能至少下调存款利率10个基点，并有望扩大QE规模。

　　摩根士丹利称，负利率导致银行对扩大其业务丧失积极性，并刺激套利交易者大量借钱，导致欧元区信贷成本增加。

　　该分析师还表示，“这与欧洲央行放松信贷条件并维护金融稳定的初衷背道而驰。这是一个不必要的危险实验，对存款稳定与金融稳定有显而易见的非线性冲击。”

　　他还称，“该央行行动对欧洲银行业的影响正在从正面转向负面。”

　　除了欧洲央行，日本、丹麦、瑞典、瑞士的央行均已被迫祭出负利率，以提振通胀、贬值本币。

　　然而，美银美林的分析师 Chris Xiao表示，这一极端的措施正是央行们“江郎才尽”的迹象，这些央行在应对经济低增长方面的工具正在被耗尽。

　　这些投行的分析师们还指出，汇率与未来通胀预期并未对这一空前措施进行反应。

　　这一现象在日本尤其显著。上月，日本央行出人意料地祭出负利率，却导致日元兑美元汇率升值了9%。

　　美银美林的分析师 Chris Xiao表示，“市场对货币政策刺激正越来越麻木。”

　　另外，负利率还让商业银行面临特别大的风险，甚至被人们认为是针对银行业征收的税。

　　负利率导致银行利润减少，同时增加了借款人的成本。据摩根士丹利数据，日本负利率政策导致日本银行业的净利差（NIM)降至25年最低水平。

　　另外，自1月30日日本央行采取该行动以来，日本银行股价已下挫三分之一。而欧洲央行股价已重挫28%。来源中金网)

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