周小川：个人住房加杠杆逻辑是对的

　　G20财长和央行行长会议今日正式召开。G20国家财长和央行行长齐聚上海，在全球经济增长放缓以及全球市场动荡的背景下，本次会议成为全球关注焦点。9点30分，中国央行行长周小川举行了新闻发布会。

　　1、新华社：对于我国外储下滑是否担心？外汇储备底线是多少？央行如何应对外汇流出？

　　周小川：中国外汇储备就像是水库，上游不断地有水流进来，下游不断有水流出。外汇储备不会永远上升，到了拐点之后就会下行。中国外储下降由多种因素导致；不用担心中国的对外支付能力。

　　2、路透：您对中国最近的资本外流情况如何判断，对货币政策有何影响，对于中国的利率走廊有什么看法？

　　周小川：货币政策考虑国内宏观经济情况，不会过度基于外部资本流动来制定国内经济政策。继续实行稳健的货币政策，主要还是考虑要是国内经济健康稳定发展，在新常态下转向新的增长模式。

　　货币政策从偏重数量型转向价格型体系，利率就会起到更大的作用，利率的信号要比较清晰，不要有更大的偏离，所以逐渐建立利率走廊。我们还处在这种过程中。央行货币市场操作的利率作为中间值，我们会通过各类操作使其处于合理区间。

　　3、央视：日本、欧洲央行宽松，有一种声音称全球进入新一轮货币战争，全球是否应该建立一个协调机制？

　　周小川：G20就是加强各国协调的机制，至于G20是否专门就汇率进行协调，过去没有这么做，现在有人提出这样的议题，那我们可以看看今明两天是如何讨论的。

　　关于竞争性贬值获得出口竞争力，我们是反对的。中国总体出口还是很强大的，净出口规模非常大，接近6000亿美元顺差，我们也不会通过竞争性贬值增强出口能力。G20会在强调结构性改革，促进全球经济，促进增长。

　　4、彭博社：金融市场如何理解中国央行盯住一篮子货币的汇率政策，同时还要参照美元？

　　周小川：我们的说法是参照一篮子货币，这个提法也比较早了。所谓参照一揽子货币，是第二天的中间价参考头一天外汇收盘价。未来一篮子货币的权重会越来越大。在三大指数中，美元仍处于主导作用，一篮子货币中权重最大的还是美元。但也不排除加强日元美元等货币的权重。

　　5、经济日报：央行在防范系统性金融风险上可能有什么举措？

　　周小川：全球和中国经济都处于变动之中，各种改革的出台也需要精心设计，但也确实面临不少挑战。从金融市场角度来讲，主要还是使价格在均衡水平附近，这个包括外汇市场，也包括其他市场，要防止泡沫的出现。如果严重偏离均衡水平，就会有调整压力。

　　国际市场之间确实会产生一些共振，货币政策会有一些溢出效应。今后的政策制定要更加小心，但同时也不能缩手缩脚，很多改革，比如供给侧改革，还是要果断进行推行，除了一定问题可以进行适当的弥补。如果总体经济基本面是健康，可持续，即便金融市场反应会“过冲”，也会回归市场。

　　6、经济学人：中国债务水平已经占到GDP的250%（家庭、政府、公司部门），未来还在不断增加。国外的一些国家已经因此经历了一些动荡和危机，中国在这方面会如何应对？

　　周小川：这个我们非常重视。是否有一个标尺，超过多少就会有问题，我们研究后也没有发现。中国政府高度关注债务问题。债务比GDP目前比例偏高且继续增长，需保持高度警惕。

　　中国有中国的特点，我们觉得有三个特点使我们需要关注的：1）中国的储蓄率高，最主力的是居民储蓄，接近50%，其次是企业储蓄。其他国家只有百分之十几，甚至更少。不具有可比性。

　　2）中国资本市场正在发育之中，很多资金都是走银行系统，所以就会显得债务水平更高一些。如果股本融资发育水平高，那么很多资金就可以通过股本融资，债务水平就会低一些。我们也下了很大的力量发展股本融资，但也不能拔苗助长。所以目前债权融资比例相当大。

　　3）中国人均GDP很低，人均财富很少。想去投资没有底子，只能通过借钱。相信财富慢慢积累之后，借债会慢慢变少。

　　7、第一财经日报：即将启动的金融监管框架是怎么样的？

　　周小川：宏观审慎政策框架的执行并不一定要求监管体制改革。中国的金融监管体制在危机中也会表现出令人不满意的地方。

　　中国的金融监管体制有做出调整的压力，目前正在研究之中。

　　8、香港商报记者：欧日已经推出负利率，美国开始释放加息预期，全球货币政策背离越来越严重。中国对此的看法是什么？

　　周小川：从过去几十年来看，这是一种很正常的现象，每个国家的经济不一样，于是采取不一样的货币政策。不过确实最近一二十年，各国政策之间会产生溢出效应。

　　每个国家依旧是为自己的经济做货币政策，但也应该考虑外溢效应，要相互讨论，大家至少应该互相通气。G20、金融稳定论坛等都是一种探讨的场合。目前溢出效应都还在探讨之中，还没有定论。

　　关于危机的传导：1、要处理太大而不能倒，防止这些机构跨国的冲突；2、监管机构和跨过机构的统一化；3、跨境处置，如果一个机构倒闭了，同时又有跨国业务，应该怎么处理，要有事前准备；4、要求大家考虑存款保险的核心原理，特别是欧元区。关于危机传导的安全体系，G20是下了功夫的。

　　9、中国金融时报：您曾经说过金融危机后很多国家过度依赖货币政策，您认为这会有什么负面影响，何种程度的货币政策才是合理的？

　　周小川：我确实提到过，但这并不是我个人观点，而是国际上都在作此讨论。这种问题学术性比较强，会有不同的意见。

　　金融危机后各国迫切想解决危机，结构性政策见效比较慢，而且有些比较痛苦，所以大家都用货币政策，见效快。而且财政政策各国空间不一样，而且需要国会批准，限制很多。我认为货币政策还是有效的，在遏制危机，加快复苏上起到了作用。但越用越多之后，效果就会递减。

　　所以最近两三年国际上开始讨论，货币政策作用是不小，不过还要悠着点，是不是从财政政策上来着力。

　　10、德国商报：您对中国信用体系有何看法，对个人和公司有何影响？

　　周小川：中国目前正在建立社会征信体系，通过数据化对大部分中国企业进行信用评估，这种做法有利于将资金提供给普通的，中低收入的个人，以及小微企业。同时这也是增强社会基本行为准则，是社会更加诚实守信。

　　11、第一财经广播：最近有下调了二套房购房比例，一月信贷新增也很大，很多人认为是在加杠杆。我们应该如何看待去杠杆和加杠杆的平衡？我们应该如何去杠杆？

　　周小川：个人住房加杠杆逻辑是对的。住房贷款应该有大力发展的阶段。个人住房贷款在银行总贷款的比重还是偏低的，有的国家占到40%-50%，中国只有百分之十几，所以银行觉得还是比较安全的产品，所以有很大的发展机会。

　　房地产市场时冷时热，所以要进行逆周期调节。首付比例原来是30%，现在降低是有空间的。今后可能会考虑给银行更多自主权，让他们来制定首付比、利率。监管部门同时对银行进行监管。

　　原来中央和监管部门直接规定的事情多一些，这样又优点，但也优缺点，比如银行没有灵活性和区别性。所以我们今后对金融机构总体审慎性要加强，但具体的事情给他们一定的裁量权，确保总体风险可控。

　　中国要想掌握好整体杠杆率，关键还是要应对好企业杠杆率偏高，以及地方政府刚刚履，总量上来讲不是家庭部门。

　　10:42 周小川行长答记者问已经结束。