解读周小川讲话：年内或有更多宽松 汇改要等时机

　　近期公开市场不断注入流动性，周小川、楼继伟今天相继表示货币、财政均有政策空间。分析认为中国决策者正在向市场传递更清晰的政策信号——若有需要，采取进一步宽松货币政策不无可能。

　　今年或出台更多宽松政策

　　周小川今早在新闻发布会上，首次对央行以往一贯的“稳健货币政策”松口，称央行货币政策目前处于“稳健略偏宽松”的状态。货币政策从偏重数量型转向价格型体系，利率会起到更大的作用。

　　中信银行（国际）首席经济学家廖群认为，这是央行今年将有更多宽松货币政策出来的一个信号。

　　法国外贸银行高级经济学家Iris Pang称，中国的降息倾向在一月中旬开始已经显现。

　　而彭博经济学家欧乐鹰(Tom Orlik)认为，为了避免人民币遭到抛售，短期内央行降低基准利率的可能性不大。

　　除了货币政策，中国财长楼继伟另称，中国目前仍有财政空间，今年赤字率将进一步扩大。

　　对此，中国金融四十人论坛学术委员张斌在接受华尔街见闻采访时称，积极财政政策发力克服经济下行压力，货币政策需要与之配合，不会反其道而行之。

　　汇改时机还在等待

　　在人民币汇率上，周小川称，央行的正式提法“没说是盯住一篮子，而是参照一篮子货币”，这里头权重最大的还是美元。他再次重申，人民币没有持续贬值的基础。但也提出，人民币汇率的市场短期波动将向经济基本面回归。

　　张斌认为，周行长的表态很明确，（汇率）改革要等时机，近期的做法是重新引入中间价管理，强调人民币对篮子货币保持相对稳定。如果国际市场未来没有太大动荡，这个做法能起到近期内稳定汇率变化预期，缓解资本外流压力的作用。但是这个形成机制长期持续的弊端很大，货币政策独立性受影响，还有汇率价格扭曲和由此带来的资源不合理配置。另外，人民币汇率中间价对一篮子货币保持稳定，（意味着）会对贸易顺差做出反应。

　　未来信贷走势难测

　　信贷方面，虽然1月信贷高企，但央行称不会对1月数字做出过分反应。由于春节因素，央行倾向于节后稳定一段后再适度引导，并且会高度重视总需求的调控和杠杆率的变化。

　　对此，张斌评论称，央行发言中主要强调两个引导信贷状况的关注点，一是总需求状况，二是杠杆率。央行没有谈到对这两个关注点的未来变化预期或者就某一个关注点特别强调，而是根据情况适时调整，可见央行没有明确的引导方向。

　　中国经济没有那么坏

　　在谈中国经济上，周小川首先表示，中国经济已进入新常态，结构和质量正在改善，基本面依然强劲，中国的高储蓄率将转化为投资。

　　央行货币政策委员会委员黄益平认为，尽管中国经济在放缓，但情况并没有看起来那么坏。劳动力密集的制造业和重工业正在丧失其经济增长动力，但新经济正在兴起。