巴菲特股东信：“做空美国”是可怕的错误

　  综合新华社等媒体报道，美国当地时间2月27日，投资者期待已久的2016年巴菲特致股东信宣告出炉。

　　当天，“股神”巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司公布了2015年财报。按照惯例，巴菲特每年还会在伯克希尔年报发布时出具一封由其亲自撰写的“致投资者信”，细数当年的得失和对宏观经济的看法，被全球投资者誉为“年度投资圣经”。

　　以下是信中涉及到的9个要点。

　　账面价值上涨6.4%

　　2015年，伯克希尔股票下跌12%，创2008年以来跌幅最大。巴菲特通常用公司账面价值作为衡量公司业绩表现的财务指标。该指标在2015年上涨6.4%。尽管涨幅远低于大萧条以来平均水准13%，但仍远超标普500的1.4%回报率。

　　巴菲特重申伯克希尔会在股价低于1.2倍账面价值的情况下回购股票。目前股价于1.3倍账面价值交易。

　　公司2015年净利润是240亿美元，比2014年的198亿美元上升了21%。

　　实业投资明显加速

　　伯克希尔旗下大型保险运营公司2015年收益49亿美元，2014年为52亿美元，利润有所下滑。

　　2015年，伯克希尔的非保险业务——包括铁路、公用事业和能源、金融产品、制造和零售，盈利均有所上涨。

　　巴菲特特别提到了北伯林顿铁路公司，在吸收了伯克希尔58亿美元投资后，这家公司的服务腾飞了。在美国铁路历史上，从来没有过这么大投资。巴菲特表示，这钱花得很值，北伯林顿铁路的税前利润达到了68亿美元，创下了历史纪录。

　　伯克希尔的“5大实业投资”2015年净利润达131亿美元。今年开始就是“6大实业”了，最新加入的是巴菲特花了320亿美元现金在去年买入的“精密器件公司”，这是波音和空中客车的飞机发动机配件的全球最大制造商。这家公司也是复杂钻井平台等能源开发器材的生产商。

　　至于并购前景，巴菲特表示今年还未有合适目标出现。他表示与3G资本在内的合作关系还会继续维持。巴菲特在2013年与3G Capital一道收购了调味品生产商亨氏食品，亨氏食品在去年收购卡夫食品后，巴菲特的投资翻了一番。他再次强调，伯克希尔不愿意进行恶意收购，尽管恶意收购有时很有必要。

　　“弹性”是个好东西

　　巴菲特认为伯克希尔热衷于被动投资这一点，相较一些公司喜欢收购后自己管理，始终是一个优势。

　　伍迪艾伦曾说，如果你是个双性恋，那么周末晚上猎艳成功的机会就能增加一倍。类似的，伯克希尔不排斥被动投资，也不排斥经营性收购，这令我们把大量现金花出去的机会也增加了一倍。另外，手握大量可交易证券的组合投资，也让我们在遇到超大型收购的时候，有充足弹药。

　　总统候选人有关经济前景的观点极其错误

　　巴菲特在信中未对原油、外汇及货币政策发表任何观点。但他强调了美国国内经济良好，他对美国经济长期前景持有乐观态度。

　　今年的致股东信中，已经公开支持民主党总统竞选人希拉里·克林顿的巴菲特也开始点评起选战，以隐晦方式批评唱空美国经济的共和党竞选人。

　　“这是一个选举年，候选人们不停地说我们国家的问题，当然，只有他们自己能解决，”巴菲特在信中说，“不少美国人现在认为他们的孩子生活得不如自己小时候，这是完全错误的。”

　　巴菲特说，过去200多年来，“做空美国”一直是个“可怕的错误”，“现在也不是开始的时候”。

　　路透社解读，巴菲特这番话显然指向共和党热门竞选人唐纳德·特朗普。近期，特朗普不断看衰美国，称美国经济有明显“泡沫”，打算在入主白宫前刺破这一泡沫，“我不希望（就任总统时）继承这些问题”。

　　气候变化是潜在危机

　　巴菲特表示，短期内保险业务不会受气候变化的影响。但他认为，即使对环境仅是产生轻微的威胁也需引起人们的注意，并采取行动去应对。

　　他说道：“如果地球正在走向气候灾难，如果推迟并不采取行动就是愚蠢的。如果只有诺亚方舟才能保证生存，那么就从今天开始建造方舟吧，虽然目前一切看起来那么风和日丽。”

　　无能为力的风险

　　在讨论风险时，巴菲特写道，在一种明确的、现实存在的、持续的风险面前，他与芒格是无能为力的，这种风险就是对美国成功进行网络、生化与核打击。

　　当然，这种风险不限于伯克希尔。大规模杀伤事件会摧毁所有证券投资的价值。

　　巴菲特表示，虽然这种大规模杀伤事件发生的可能性非常非常小，但从长期看，仍不可避免的。“总会有个别人、组织甚至国家希望给我们国家造成伤害。随着科技的进步，他们伤害美国的手段也越来越高明，技术水平以指数方式增长。”创新有它的阴暗面。

　　赞许科技创新

　　巴菲特说道，“我们父母在年轻时从没有想像过会有电视机，我在50岁时也没想过需要一台电脑。一旦他们知道这两种产品的用途，他们的生活随之改变。我目前每周在网上要玩十小时桥牌。互联网搜索对我来说，价值是无限的。然而我是没有准备好使用Tinder交友软件。”

　　承认犯下严重失误

　　巴菲特通常会在致股东的信中讨论他的缺点。在伯克希尔制造、服务与零售业务章节中，巴菲特称一些企业的经营形势“大好”，税后利润与回报十分丰厚。然而他也表示，“在进行资本配置时，我也犯下几个严重错误，一些投资的回报非常低。我对一些企业或行业状况做出错误判断，我们为此付出代价。我有时也高估了在职或我所任命的高管的能力。毫无疑问，我在未来还会犯下更多的错误。我只希望，我的失误带来的损失维持在小范围。”

　　股东大会将网上直播

　　伯克希尔月初宣布，今年4月30日的股东大会将首次于网上现场直播。巴菲特在信中表示：“我和芒格最终决定进入21世纪。”

　　据悉，现场直播股东大会有两个原因：

　　首先，直播股东大会会逐步减少参加会议的人数。去年有4万多人参会，令接待能力超出负荷。

　　第二个原因更为重要，巴菲特表示：“芒格已经92岁了，我也85岁了。我们知道投资者密切关注我们的健康状况，以防止我们会神智不清。如果直播股东大会，我们的股东就没有必要亲自来奥马哈查看我们的健康状况。在对我们健康状况进行评估时，请留点情面，因为在我们状态最佳时，我们可能看起来没那么引人瞩目。”

　　尽管年事已高，但巴菲特暗示自己还想再干十多年。他说，打算在自己100岁生日、即2030年8月30日那天，亲自见证并宣布公司控股的政府雇员保险公司超越州农场保险公司，成为美国最大的汽车保险商。