【2016首次降准】降准引发人民币小幅跳水 后续贬值压力有限(组图)

　　2月29日晚间，央行意外宣布自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　此消息一经公布，立即引发在岸人民币即期汇率以及离岸汇率(CN H)出现小幅度跳水。

　　29日盘中，人民币对美元即期汇率始终处于贬值区间，但波动浮动较小。业内人士分析称，盘中人民币整体走低一方面受中间价继续下调的影响，另一方面由于美元始终处于强势地位。

　　2月29日，人民币对美元中间价报6.5452，较上一交易日中间价下调114个基点，创逾7周最大单日降幅，且已连续5天出现下调。尽管中间价持续走低，但并未引起人民币汇率大幅贬值预期。

　　29日盘中始终维持在6.5481附近，截至16:30收盘，人民币对美元即期汇率报6.5472，贬值幅度为0.09%。

　　但央行降准消息公布后，打破人民币汇率“平静”，引发在岸人民币立即跳水，人民币立即下跌至6.5550，较16:30收盘价走低78个基点。


　　截至本报记者19:00发稿时，人民币对美元在岸即期汇率略有回升，报6.5524，贬值幅度为0.17%，较上一交易日收盘价6.5413下跌111个基点。

　　离岸(CNH)人民币对美元跳水情况更为明显，央行降准消息发布后，离岸人民币对美元由6.5485立即下跌至6.5592，下跌107个基点，较上一交易日下跌143个基点。截至本报记者发稿时，离岸人民币对美元报6.5568，跌幅为0.17%。


　　国际外汇市场方面，与人民币汇率波动关联性较强的澳元也出现明显走低。截至19:00，澳元兑美元报0.7146，跌幅由央行降准消息发布前的0.17已经扩大至0.34%。

　　值得注意的是，2月26日，中国央行行长周小川在上海召开的新闻发布会上曾提及，接下来人民银行的货币政策将处于“稳健略偏宽松”的状态。

　　央行在新闻发布会开始前向与会媒体下发的“媒体共同关注的有关问题”中提及，“鉴于对中国和全球经济当前形势的看法，人民银行的货币政策是处于稳健略偏宽松的状态，还要不断观察、适时动态调整。对于可能的经济下行风险，目前中国仍有一定的货币政策空间和多种货币政策工具”。

　　此前有业内人士认为，央行迟迟不推出降息或降准政策或因担忧人民币汇率承压。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，去年4季度以来，央行迟迟没有降息降准，取而代之的是更多的运用公开市场操作和创新货币政策工具为市场提供流动性。虽然效果在很大程度上没有差别，但反映了央行担心降息降准释放的宽松信号会对汇率造成更大的压力，说明央行的货币政策受困于蒙代尔不可能三角。

　　德国商业银行亚洲高级经济学家周浩也认为，此前考虑到过度宽松的货币政策可能导致人民币贬值压力的增强，央行的短期政策目标转向稳定汇率，并采用大量的短期流动性操作的方式来维持市场对于流动性的需求。“但在资本流出的大背景下，补充基础货币的压力仍然是存在的”。

　　“和部分市场投资者认为央行可能因为担心汇率承压而不会降准有所不同的是，我们之前在报告中反复强调：中国经济转型过程中的“三期叠加”将延续相当长时间，因此不能一直使用短期工具来替代长期工具，央行货币政策的独立性有必要加强，因此降准的必要性依然存在。”章俊说道。

　　对于此次降准后对于人民币汇率的影响，招商银行资产管理部高级分析师刘东亮预计，人民币汇率短期将承压，在岸、离岸都将出现下跌。但他同时强调，“只要CFETS人民币汇率指数继续发挥作用，汇率也不大可能出现极端波动”。

　　作者：薛皎来源一财网)

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