姜超评降准：货币刺激力度加大 助推地产泡沫 加大贬值压力

　　药不能停——评准备金率再次下调（海通宏观姜超、顾潇啸等）

　　1）央行超预期放水。央行决定自3月1日起普降存款准备金率，为16年以来的首次降准。此前央行多在周末降息降准、市场预期降准继续延后，因而周一的准备金率普降超出市场预期。

　　2）货币刺激力度加大。此前1月信贷创下2.5万亿的天量，且1月M2增速达到14%、远超12%的目标，而我们估算本次降准释放基础货币约7000亿，助于对冲资金外流、提升货币乘数，也意味着货币刺激力度加大，货币信贷有望持续超增。

　　3）助推地产泡沫。历史经验表明，货币超增是导致房价上涨的核心因素，广义货币M2增速与全国房价涨幅高度相关，在当前降低首付、货币宽松等各项刺激下，或继续助推地产泡沫。

　　4）加大贬值压力。货币的价值与供需有关，降准意味着人民币供给增加、价值下降，而央行也曾在4季度货币政策报告中明确指出15年的双降加剧了资金流出和汇率贬值压力，而在本次降准之后离岸人民币立刻贬值100bp以上。

　　5）提防滞胀风险，黄金商品搭档。当前货币刺激力度加大，但是实体经济依然低迷，而金融市场已难吸纳多余货币，意味着资金或流入商品市场，加剧通胀上行压力，需提防滞胀风险。我们仍建议以通胀为主线配置资产，首选黄金和商品。来源海通宏观)

https://business.sohu.com/20160229/n438912864.shtml business.sohu.com false 财经网 https://economy.caijing.com.cn/20160229/4077055.shtml report 677 药不能停——评准备金率再次下调（海通宏观姜超、顾潇啸等）1）央行超预期放水。央行决定自3月1日起普降存款准备金率，为16年以来的首次降准