3月12日，十二届全国人大四次会议新闻中心在梅地亚中心多功能厅举行记者会，邀请央行行长周小川、副行长易纲、副行长及国家外汇管理局局长潘功胜、副行长范一飞就“金融改革与发展”的相关问题回答中外记者的提问。
有记者提问称，从去年开始，中国经历了大规模的资本流出，从央行的角度来看，我们如何评价跨境资本流动带来的风险，另外这种跨境资本流出在今年的趋势将如何?
对此，周小川回答称，在经济全球化、金融市场高度全球化的情况下，我们要看到前若干年我们资本流入也很猛，既然资本流入有的年代很猛，有个别阶段流出多一点也不奇怪。易纲行长有一个分析，像“藏汇于民”的问题，要对问题进行具体分析。
从趋势来看，既然中国经济仍旧能够保持6.5%—7%的增长，中国金融市场曾经出现过一些波动，经过改革和整顿，开始走向正轨。我不敢说未来不会发生突发事件，但在这样的情况下，我们的资本流动也会很快趋于比较平静的、正常的水平。
值得注意的是，在2月26日G20期间央行举行的新闻发布会上，周小川同样被问及资本外流问题时，曾表示“我觉得宏观经济政策，最主要的还是宏观经济健康，大家有信心。国际市场会有一些波动，这些波动也会影响国内经济的信心。所以如果我们能够把宏观经济调控的主要政策搞得更有说服力，国内经济增长、健康发展，大家更有信心，对结构性政策改革更有信心，这样的话我认为资本流动出现一时的波动，它就会逐渐回归理性，没有太多问题”。
此外易纲在记者会现场补充称，周行长说在过去十几年，有很长时间我们的资本流入还是非常明显的。我给大家一个数据，2002年的时候，中国的外汇储备余额还不足3000亿美元，到了2014年6月份达到最高，3.99万亿美元，所以这十几年流入是很快的。比如去年我们有流出，很多人用外汇储备下降衡量流出的金额，去年我们外汇储备下降的大数是5000亿美元。2013年，我们的外汇储备增长了5000亿美元，可以看出来流入流出的波动。在流出和流入的过程中，其实大部分都是正常的积累起来的经常项下的顺差，还有一些在中国的直接投资。但是在流入中，也可能有一部分额外的资本流入，如果预期变了就要流出，择机掉头，实际也不奇怪。总体来讲，这种流入流出是在预期范围之内。
“我分析一下流出的结构，大家担心流出这么多，都流到哪儿去了。我经过分析认为，流出的大部分可以用藏汇于民来解释。”易刚说。什么是藏汇于民?就是把中央银行持有的外汇储备通过市场购汇的方式，被企业、银行、居民买走，从中央银行持有的外汇储备变成了我们的民间企业、金融机构和家庭持有，变成了民间持有，就是所谓藏汇于民。以去年为例，去年企业和居民在境内的美元存款，在2014年就增加了1000亿美元的基础上，去年又增加了几百亿，比如企业和居民把他们的美元存在境内。当然还有一部分存在境外，没有统计在内。
易纲称，还有一个要说的，咱们的金融机构为了应对不确定性，也增持了美元头寸，去年我们的金融机构增持了1000亿美元的头寸，把美元挪到金融机构。咱们的企业也非常注重优化他们的资产负债表，他们去年开始还美元贷款，还了1000亿美元的外币借的贷款，他们觉得有点风险，要把用美元借的贷款减少一些，这个用掉了一部分外汇储备。这也反映为一部分资本的流出。这些流出的大部分数据都可以反映出藏汇于民，但是也不排除有一些资本流出混杂在我刚才说的这些数目中，有一些真正的流出也是可能的。应该这样来解释整体的判断。
从整体来讲，易纲认为，这种由市场优化资产负债表所产生的对美元的需求是有限度的，因为企业、金融机构持有一定的美元以后就够了，作为一个企业，总要把美元换成人民币来发工资、买原材料，该用人民币的时候还是要换成人民币，这种调整到一定的时候就调得差不多了。所以我觉得在未来可以看到，资本的流入流出还会是一个比较正常的范围内，而且我们的汇率机制也是有弹性的。总体讲，中国的经济是有韧劲的，是可以自我调整的，有一些不平衡，通过资本流入流出的调整，通过汇率机制弹性的调整，把这些不平衡慢慢向均衡、可持续的方向调整。我是这样一个判断。
潘功胜补充道，我国的对外资产在过去几年中发生了一个变化，官方的储备资产所形成的对外资产占整个我国对外资产的比重在逐年下降，目前的比例不到60%。
他认为，分析跨境资本流动的问题，要从结构的角度去看。“我个人觉得目前跨境资本的流动结构是比较良性的。”潘功胜说。从大的角度来说，市场主体的对外资产有两个部分，一个是市场主体对外资产在增加，大概是4000亿。这里面包括对外直接投资、对外证券投资和对外其他融资项目的投资。第二个是对外负债在减少，外来的直接投资、证券投资和境外主体对中国主体的融资等等，这几项大概是1000亿。对外的负债减少原因主要有两项：一是对外融资在减少，我们的市场主体向国外借的钱，比如说贷款或者发债等等这些在大幅度减少。但是里面有一个很重要，外资对中国的直接投资去年增加了2440亿，额度是比较大的。
附：2月26日，央行在回答媒体共同关注的问题——“近期外汇储备下降较快，出现一定规模的资本外流”曾作出如下较为全面的表述：
从2002年到2014年，强劲的资本流入和外汇储备的大量积累一直是中国经济运行中的显著特征。2002年末中国外汇储备余额不足3000亿美元，到2014年中则接近4万亿美元，储备规模已显偏多。除了经常项目顺差与外商直接投资以外，也有1/3左右是额外资本流入，应当说，这部分资金会择机掉头,并不奇怪。在此过程中储备规模有所下降是正常的，也是与经济调整和经济趋向更加平衡的增长相匹配的。
2015年12月末，我国外汇储备余额为3.33万亿美元，当年有明显的资本流出。外汇储备规模变动受多种因素影响，其中包括外汇储备投资资产的价格波动、交叉汇率变化以及支持“走出去”的资金运用等。比如，汇率、价格等变动会减少外汇储备账面价值千余亿美元，这不同于实际的外汇流出。企业等主体增持外汇存款、提前偿还外汇贷款，也都会减少外汇储备。外汇储备支持“走出去”等方面的资金也会从外汇储备规模中调出。外汇储备这些变动属于正常现象。
当然，也有一部分外汇储备的变动是由于市场参与者近期的预期基础上的行为所导致的，如出口商延迟结汇，进口商提前购汇，投资者提前离场，消费者提前消费，民营企业加快海外投资等等。为此，稳定对人民币汇率的预期更显得特别重要。同时我们相信只要经济基本面健康且汇率接近均衡，预期会回归理性。
总的来看，外汇储备的变化是必然的，也是正常的，某些时候甚至可能会产生一些“过冲”，但也不应把这种“过冲”当成趋势。外汇储备的波动终将回归理性，中国的外汇储备会保持在合理、适度的水平。
作者：薛皎来源一财网)
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