狮桥租赁发行医疗设备类ABS 募集资金5.94亿

　　2016年3月18日，狮桥融资租赁(中国)有限公司宣布发行第三期ABS(狮桥三期资产支持专项计划)，成功募集5.94亿资金。

　　不同于往期ABS,此期入池资产全部为医疗融资租赁设备，期限为5年，总计募集资金5.94亿元。此次的产品收益方式分为优先级、次优级和次级三类，并将优先级产品按照兑付期限和兑付方式分为7档。其中优先级资产支持证券为4.64亿元，次优级资产支持证券为1亿元，次级资产支持证券为0.3亿元。

　　大公国际资信评估有限公司对优先和次优资产分别给予了AAA和AA的评级。最终发行价格优先级定在4.4%和6.1%之间，在近期的类似产品中发行利率处于低位。

　　狮桥租赁董事长兼CEO万钧曾称，狮桥租赁的融资渠道在保持了快捷高效的同时，还持续不断降低了融资成本,这表明狮桥租赁“深耕垂直领域”的理念和“风险高度分散“的商业模式决定着自身资产天然适合进行资产证券化。

　　医疗类租赁业务形成本期ABS资产池

　　和以往两期ABS不同，此次入池的基础资产全部为医疗类租赁业务形成的融资租赁资产，承租人为47家医院，多为二级甲等公立医院，分布在湖北、山东、江苏、广东、云南等省份，这正符合狮桥租赁专注行业、专注产品、下沉业务的经营理念。而在狮桥租赁的物流、医疗、农业、工装四大板块中，医疗健康所占的比重是逐步提升。

　　根据狮桥中国2015年9月30日出具的未经审核合并财务报表，截止到2015年9月30日，狮桥租赁应收租赁款余额为40.78亿元，其中医疗业务板块应收融资租赁余额为13.29亿元，占全部比重的32.58%，而2014年12月31日的数据显示，医疗板块年末应收融资租赁款余额为9.51亿，占比为29.74%。可见医疗板块在狮桥租赁的战略布局中的地位愈加重要。

　　分析人士称，医疗客户相比其他行业整体是很优质的，租赁物通常为精密设备，所以通常租赁物存放场所比较稳固且操作者都受过严格的训练，不会出现设备过渡的使用的情况，所以医疗设备比较稳定、安全。

　　狮桥租赁重点投向影像、肿瘤治疗等领域，通过参与医疗设备直租、回租等方式和医院展开合作，根据医院的不同需求提供不同的融资租赁方案，以加快医院的医疗设施更新和项目建设，全面满足医院的设备与资金需求。

　　目前，狮桥租赁已与100余家医院展开合作，主要为省市级综合医院、县级综合医院、市县级专科医院、乡镇卫生系统、民营医院、第三方检测中心、体检中心等，属于“小额分散”的资产分布。从风险的角度看，资产足够分散是比较安全的，天然适合资产证券化。

　　此外，本期ABS采用了“过手摊还”的偿还模式。与计划摊还性相比，过手摊还型能够进一步降低了融资成本。

　　资产证券化产品可分为过手偿付型和计划摊还型，过手偿付型是指没有固定的还本安排，现金流按规定顺序扣除相关费用后直接按比例分配给投资者。计划摊还型则是按预定的还本计划偿还本金，基础资产的现金流需根据投资者的风险偏好、期限、收益进行重新分配。

　　融资租赁公司进入资产证券化时代

　　资金是融资租赁公司的生命线，融资渠道单一、成本比较高是制约着融资租赁公司发展的重要因素。然而狮桥租赁创新业务，在融资渠道上不断试开先河。

　　狮桥租赁第一期ABS于2015年1月23日募集成功，资金总额4.82亿。它是深交所(备案制后)的第一只租赁资产支持的证券产品，其基础资产的融资租赁合同共有2189份、涉及20多个省，高度分散化的合同和区域可以减少系统性风险带来的损失。

　　九个月以后，狮桥租赁第二期ABS募集成功，资金总额为3.45亿。它是外商融资租赁公司第一单可循环购买ABS。这次ABS专项计划独特性在于：账户中计划管理人可持续购买狮桥融资租赁的基础资产，使得资产池总规模始终保持不变，从而给融资租赁公司带来了更高的资金使用效率和更长的资金使用期限。此外，本次进入项目资产池的租赁合同共2288份，承租人1706个，从而使资产结构更多元，资产质量更优化。

　　由于银行贷款的门槛相对较高、贷款期限短、筹资速度慢，无法满足租赁业对大批量、中长期资金的需求。目前，融资租赁公司正尝试通过资产证券化开拓融资的渠道。

　　从行业层面来看，租赁资产证券化的融资方式也受到决策层鼓励。2015年年9月，国务院68号文和69号文特别强调要出台融资租赁行业专门立法和放宽资产证券化限制，积极鼓励租金公司通过债券市场募集资金，支持符合条件的租赁公司通过发行股票和资产证券化等方式筹措资金。

　　根据Wind数据统计，截至2015年12月31日，我国资产证券化(ABS)产品发行数量为439只，发行总额10559. 80亿元;其中租赁资产证券化产品发行数量为71只，发行总额662.50亿元。

　　租赁资产是非常适合的资产证券化标的，同时随着资产分层，破产隔离，资产确权等难题的解决，融资租赁公司将进入资产证券化时代。

　　作者：章文贡 陈洪杰发北京来源一财网)

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