吴晓灵：全球金融形势谨慎乐观 过度依赖货币政策存忧患

　　中国发展高层论坛2016年会于3月19日至21日在北京钓鱼台国宾馆举行，本届论坛以“新五年规划时期的中国”为主题，围绕“十三五时期”中国经济增长与改革、深化财税体制改革等重大议题进行探讨。论坛峰会还将就中美新型大国关系、供给侧结构性改革、互联网未来、中国G20

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　　全国人大财政经济委员会副主任委员吴晓灵出席了本届论坛，并在“防控金融风险”分会上发表主题演讲，她表示，当前中国经济金融形势令国际担忧，一是中国经济增长放缓和人民币汇率波动的外溢效应。二是中国高债务率是否可持续，三是中国银行业的不良资产率和企业债券的信用风险。这些风险客观存在，但不会出现系统性风险。更令人担心的是全球过度依赖货币政策而积累的金融风险，就全球金融形势而言，谨慎乐观，担忧很多。

　　以下为文字实录：

　　当前中国经济金融形势令国际担忧的是以下几点：一是中国经济增长放缓和人民币汇率波动的外溢效应。二是中国高债务率是否可持续，三是中国银行业的不良资产率和企业债券的信用风险。这些风险客观存在，但应对得当，不会出现系统性的风险。正像刚才王兆星主席所谈的那样，我认为中国不会出现系统性的金融风险。我们更担心的是全球过度依赖货币政策而积累的金融风险，所以我对全球的金融形势来说，我是谨慎乐观，担忧很多。

　　首先，中国的债务率并不严重，结构优化后，风险不大，应该发展资本市场，提高直接融资比重。我们知道国际上都在担心中国的债务率，都说中国债务率很高。这一张表是李扬他们今年中国国家资产负债表2015年报告当中所披露的2013年的全球债务的情况。大家从这张表中可以看出来，中国在整体债务率上并不是突出的高，应该说是一个中等偏上的水平。但是中国的债务结构并不是特别好，主要是企业债务比较高。在这种情况下，其实我们可以做整体债务结构的调整，发展资本市场，特别是中国居民的债务率并不高。

　　第二中国银行不良贷款率尽管大家很担心，但是大家看这张表，中国银行业的状况好于发达国家平均水平，时间关系，我不能念这个，大家从这张表上完全可以看出来，中国和全球的主要国家，和OECD平均水平来说，中国的银行业是好的。用市场化、法制化的手段，处置不良贷款，处置无效企业，现在大家老说僵尸企业，我希望还叫他无效企业。处置金融产品信用风险，打破刚性兑付，我认为中国能够很好地来化解金融风险。亚洲金融危机之后，中国面临着很多的金融风险，但是通过我们的改革，我们已经把中国的银行业在全球得到了很大的提升。我们现在第二次面临考验，我想我们还是能够解决问题的。

　　第三，中国经济基本面在全球是比较好的。中国政府看到了问题，面对问题，就能解决问题。我们应该增强对中国经济和人民币的信心，什么叫风险？风险是不确定性，还有一种风险，有问题而看不到问题。我想中国政府现在是看到了问题，面对问题，我想只要我们能够凝聚共识，一分任务，九分落实，把我们提出的改革措施真落到实处，中国经济会有比较好的未来。一个是增强汇率，形成机制的灵活性，减少套利空间。二是切实保护非公经济，平等对待所有经济，减少财产的非经济性流动，不要出于政治原因而流动资产。如果是经济考虑，我觉得是完全可控的。第三是准确界定政府与市场的边界，强化市场运行法治，减少政策不确定性带来的风险。

　　第四个问题，国际金融面临的问题是过度运用货币政策，持续的量化宽松，负利率政策，对国际金融的扰动，负利率无助于实体经济，有可能增加投资资本的套利行为。尽管这个负利率是金融机构在央行的利率，但是我认为以BP为单位的这种利率的波动，对于实体经济来说，其实它的作用并不是特别大的。而对于一些套利资本来说，还是有利可图的，所以我的结论就是要加快各国结构性改革，调整经济供需结构，引导实体经济发展。我认为现在我们很多国家在结构性调整方面实质性的动作并不多，所以实体经济难以出现良性的发展。

　　中国政府这次提出了结构性改革，要在供应侧来加大改革力度，其实是要解决实体经济的供需平衡问题。如果不在改革方面，不在实体经济的改革方面下大功夫，大家眼睛成天盯着中央银行，看各国央行出什么政策，我认为世界经济是没有希望的。而且我非常担心黄金和货币脱钩之后，现在全球的信用膨胀，未来不知道会带来什么样的风险。唯一的出路是科技创新，是发展实体经济。金融业确实回到为实体经济服务的道路上去，不要玩过多的套利交易，产生那么多的金融泡沫。谢谢大家！