杨一夫：互联网金融野蛮生长的风口期已结束

　　摘要：2016年势必是互联网金融，特别是网贷行业的监管年。野蛮生长的风口期已结束，规范、有序将是新时代主题。因此，坚持“本真”的平台将经历洗礼，脱颖而出；而以互联网金融之名实施监管套利的不合规的、伪互联网金融平台将遭淘汰。从这个角度来看，2016年将会是互联网金融荡涤糟粕，造就行业明星的一年，更是回归金融本质、砥砺前行的一年，从而真正成为助力供给侧改革的新动能，进而在中国经济转型期中承担重要的历史性使命。

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　　文/杨一夫 人人贷联合创始人

　　对于互联网金融行业而言，2016年“两会”是一场及时雨，也是一针强心剂。一方面，e租宝、泛亚事件的溢出风险已大面积波及投资者并直接影响到行业监管，在强化合规的基础上重塑行业信心，已经时不我待；另一方面，中国经济的转型压力使供给侧结构性改革提上日程，“新经济”成为中国经济升级的新动能，而作为有希望助力供给侧有效对接实体经济的新生代力量，互联网金融一时间又成为政府加大筹码重点培育的“香饽饽”。

　　助力供给侧改革，互联网金融是新动能

　　经济问题依然是今年“两会”的焦点问题，李克强总理在“两会”结束之后的答中外记者问时讲到，中国经济承受着较大的经济下行压力，但“如果从底盘和大势来看，希望大于困难”。之所以会有这样的判断，是因为中国经济转型中所形成的新经济如“互联网+”等正形成新的动能，这不仅消化了传统产业的过剩产能，还创造了创新式的供给，助推供给侧结构性改革。

　　互联网金融作为新经济的代表，在创造更加普惠的金融需求，形成对传统金融的重要补充等方面有着得天独厚的优势，是金融领域供给侧改革的新动力。李克强在政府工作报告中提到“提高金融服务实体经济效率，实现金融风险监管全覆盖，规范发展互联网金融，大力发展普惠金融和绿色金融。”这其中，蕴含着政府对互联网金融助推供给侧改革、提升金融供给效率的深切期许。

　　供给侧结构性改革的目的是有效供给，主要在提高全要素生产率上做足功课。放眼当下金融服务的现状，一侧是银行同质化服务导致的效率问题，同时信贷业务又倾向于大中型企业或稳定收入阶层；另一侧是超半数的小微企业融资难题，融资缺口达数十亿计；海量的中低收入者简单的资金需求很难得到满足。

　　良性的互联网金融服务在提升金融供给效率上是有优势的。低门槛、小额、分散、便捷的特质可以高效匹配市场金融资源，改善供求关系，以一种更具价值的普惠方式满足了那些无法被传统金融机构覆盖的小微企业和个人的金融需求。据网贷之家数据统计显示，2015年全年网贷成交量达到了9823.04亿元人民币，相比2014年增长了288.57%，交易活跃度可见一斑。

　　互联网金融规范化发展是必由之路

　　成熟的网络借贷体系能够提升信贷供给、交易效率，进而促使金融向高效对接实体经济、个体实际需求方向转变。但是，目前的网贷行业鱼龙混珠，“李逵”与“李鬼”同在。近期出现的诸多问题平台被查处，不仅损害了众多投资者的权益，而且其劣币属性直接伤害到良币的正向效应，使整个行业的价值大为贬值。在此情势下，“规范发展互联网金融”被写入总理的政府工作报告，相较去年“促进互联网金融健康发展”以及2014年“完善金融监管协调机制”这样的说法，应该说更体现了国家对行业合规发展的期望。

　　那么，应当怎样规范互联网金融，实现规范发展？规范二字应当如何落地才会掷地有声？从“两会”的提案中不难发现，以资质审核确立进入门槛、明确退出机制、强化风控、正本清源是主导性意见。

　　在“两会”上，多位代表委员提到互联网金融准入无门槛现象严重，应明确准入机制，从最低注册资本、从业人员资质等方面做出资质审核。此后，关于互联网金融的进入门槛屡次被提及，有委员一针见血指出，互联网金融就是不能搞大众创业，万众创新。

　　另一方面，监管的部分条款也将为互联网金融行业设立一道道隐形门槛。例如网贷中介机构监管征求意见稿中，提到平台需选择符合条件的银行业金融机构作为出借人与借款人的资金存管机构。这一要求对于行业内大部门平台来说是一大挑战，无论是自身技术能力与业务合规性的重新大检验，还是合作银行对于资质的高标准要求，如何跨过这样的硬性门槛是提升整个行业规范经营水平的重要标志。

　　行业资质与监管要求也会给投资人一个更加明确的评判标准，这对于维护投资人合法权益，保证投资人资金安全也会起到关键性作用。

　　在明确退出机制方面，去年年底发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》就对网贷行业不良平台的退出途径有了明确的表述。任何行业都不能只进不出，尤其在金融行业，这会大大增加平台违规的机率。

　　合理的退出方式带来的积极效应是多层次的，其中，网贷行业能树立正向的、负责任的形象是最主要的，因为，退出机制为无力持续经营的平台指明了“阳关路”，这避免了这些平台铤而走险、最终带来劣币驱逐良币的效应。这能够使整个网贷行业持续获取信任并发挥价值。

　　此外，加强风控，控制溢出风险是规范互联网金融的一大着力点。数据显示，截止2016年2月份，累积问题网贷平台已达1425家，其中跑路、停业、提现困难分别占到了41.89%、43.24%、13.51%。可以想见，这些平台的倒下将会带来的是又一波联动性的负面效应。

　　可以看出“两会”期间代表委员们对于互联网的运用使金融业态更加活跃、风险传导更加迅速十分关注，把握金融信息服务中介的本质，拒绝承担流动性风险，是平台应该守住的底线。而与此同时，加强资产端事前、事中、事后的综合风险管理能力，也将起到关键性作用。

　　最后，对互联网金融规范管理的一个终极“捷径”是，引导网贷平台重新思考网贷或者互联网金融的本质，强化行业自律意识。时下，互联网金融的快速发展也伴生了诸多偏离互联网金融本质的现象。部分互联网金融平台趋利意识严重，忘记了作为信息服务中介应该承担的对借贷双方进行信息交互、借贷撮合等普惠价值的使命。互联网解决的是边际成本问题，那么就应该去努力发挥互联网所独有的优势，将金融服务更有效率的进行匹配。

　　所以，对于整个互联网金融行业而言，是时候反思自我，为互联网金融正本清源了。网贷平台只有重新审视自我，坚持分散、小微、适度的原则，本分做事，重拾“最初的梦想”，行业秩序才能建立。

　　2016年势必是互联网金融，特别是网贷行业的监管年。野蛮生长的风口期已结束，规范、有序将是新时代主题。因此，坚持“本真”的平台将经历洗礼，脱颖而出；而以互联网金融之名实施监管套利的不合规的、伪互联网金融平台将遭淘汰。

　　从这个角度来看，2016年将会是互联网金融荡涤糟粕，造就行业明星的一年，更是回归金融本质、砥砺前行的一年，从而真正成为助力供给侧改革的新动能，进而在中国经济转型期中承担重要的历史性使命。

　　（来源于FT中文网）

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