亚开行首席:开征托宾税为汇市政策提供更大空间

　　博鳌亚洲论坛2016年年会于22日至25日在海南博鳌召开，来自世界各地的中外政要、知名学者和工商界翘楚等领域嘉宾，聚首博鳌小镇，共同探讨亚洲未来发展，传递亚洲开放、活力、思变的“亚洲声音”。

　　在会议前，人民币汇率的波动引起市场各方的关注，随着美国加息政策的实施，大多数的新兴市场经济体都出现了资本流出压力，中国也不例外。为此，有媒体报道，中国可能会推出帮助抑制投机性外汇交易的税种。

　　中国国家外汇局综合司司长王允贵上周二在北京举行的记者会上表示，托宾税是正在研究的用来管理资本流动的工具之一。知情人士上周透露，中国央行已经起草了外汇交易托宾税的相关规则，初始税率可能暂定为零，意在先建立相关制度，而非立即开征。

　　托宾税是指对现货外汇交易课征全球统一的交易税。1981年诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾在1972年的普林斯顿大学演讲中首次提出的，该税种的提出主要是为了缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。托宾税的特征是单一税率和全球性。

　　亚洲开发银行首席经济学家魏尚进在博鳌论坛接受采访时表示，托宾税是完全可以考虑的一个方法，正常的经常帐户的活动、资金交易本币外币资本帐户不受资本帐户管制，和外汇有关的尤其是和正常的贸易有关的货币交易是不在此范畴内。

　　魏尚进指出，根据现行的兑汇制度，居民的人民币兑换美元的上限是5万美元，这个规定等同于托宾税，而且这种“托宾税”的税率是无穷大，实际就是“5万以下是零税率，5万以上是无穷大税率。”

　　所以，推出托宾税为政策提供调整提供了更多的空间，相对于现在做法提供更多的灵活性。

　　魏尚进认为，在外汇市场，在人民币外汇市场风险要小很多，因为人民币市场货币的交易中，人民银行有比较大的发言权，人民币和外汇之间发生交易可以控制。

　　以下是实录：

　　提问：如何看到一些发达国家的负利率政策？

　　魏尚进：这也是没有办法的办法，肯定在别的办法基本上没有的时候采取，不光是日本，欧洲也是这样的，目前是希望让经济尽量不要再落入通货紧缩，欧洲有一点通货紧缩把它拉出来是这样的办法，具体的效果至少现在还没有体现出来，还需要一点时间才会看到是不是会有效。另外相关政府也需要通过其他的政策，如果有空间做财政政策需要有财政政策，如果还有该做的结构改革还没做也需要结构改革，不能所有东西都放在中央银行监管上来做，一定要从这个环境里面来看。

　　提问：对于欧洲、日本这样经济体来讲他们改革空间还大吗？

　　魏尚进：效果还没有显出来，过一段时间也可能显出来，它的做法是把融资成本降低，原则上说融资成本降低，实体经济应该可以拿更多的钱，如果有外面有订单、有需求实体经济融资成本低可能稍微好一点，短期还没有发挥出来，部分原因整个需求也不是很强，一定有其他配套政策。

　　提问：昨天外管局称在考虑推出托宾税，但也有一些分析人士顾虑托宾税会限制投资或者正常资金流动，您如何看待。

　　魏尚进：托宾税是完全可以考虑的一个方法，首先执行并不是一定要是所有资本流动都用同样办法来做，本来国内就有区别对待，正常的经常帐户的活动、资金交易本币外币资本帐户不受资本帐户管制的，和外汇有关的尤其是和正常的贸易有关的货币交易是可以免去的，这是第一点。

　　第二点，我们现在的外汇管制办法，本来想要资本流动，个人把人民币拿出去兑成外币，现在换5万美元可以允许，5万以上就不可以，这个规定等同于托宾税，这种“托宾税”的税率是无穷大，不让你出去和收托宾税是一样的，托宾税还能拿到收入，不让你出去收入都没有，5万以下是零税率，5万以上是无穷大税率之间。

　　所以，托宾税可以是累进的，可以做的更加平稳一点，不是在零和无穷大之间选择，托宾税为政策提供调整提供了更多的空间。

　　不能简单说托宾税对资本流动限制，因此可以有不同的征法，相对于现在做法提供更多的灵活性，当然有很多人怀疑托宾税征起来不是很容易，容易规避，尤其是在外汇市场，在人民币外汇市场风险要小很多，因为人民币市场货币的交易中，人民银行有比较大的发言权，人民币和外汇之间发生交易可以控制，规避的方面现在环境下也有很多人通过多种形式去规避，对资本跨境流动还是有禁锢。