国家队成员“梧桐树”狂揽银行股 意味着什么？

　　外汇局旗下投资平台“梧桐树”通过去年四季度大量增持银行股成为中、工、交、浦发银行前十大股东。分析称，梧桐树投资方式是外汇储备委托贷款债转股，从其公开投资标的看，外储投资目光已转向境内市场，这是外储投资进入2.0时代的标志之一。

　　据中国银行、工商银行

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• 浦发银行
• 中国银行
• 工商银行
• 交通银行

最新发布的去年年报，外汇局旗下投资平台“梧桐树”成为这两家银行前十大股东。加上昨天华尔街见闻提到的浦发银行和交通银行，该公司已经现身四家大行前十大股东名列。

　　截至去年三季度末，该公司还未进入工行、中行、交行前十名录。这意味着，该公司在去年第四季度大量增持银行股股票。

　　根据全国工商登记信息显示，梧桐树投资平台有限责任公司成立于2014年11月5日，注册资本为1亿元，是国家外汇管理局全额出资的子公司。梧桐树投资平台有限责任公司的经营范围包括了境内外项目、股权、债权、基金、贷款投资；资产受托管理、投资管理。

　　据《证券时报》，在上世纪末，我国外汇储备以投资美国国债为主，这被称之为外汇储备的1.0投资时代。但从梧桐树公司现有公开的投资标的看，外汇储备投资目光已转向境内市场，这是外汇储备投资进入2.0时代的标志之一。

　　该报道称，从注资国开行和进出口银行的情况看，梧桐树公司的投资方式是外汇储备委托贷款债转股。外界猜测，梧桐树公司就是外汇储备委托贷款办公室的具体运作法人。

　　不过，为何委托贷款债转股变成出资人直接持有银行股权了呢？

　　该报道援引国泰君安证券银行业分析师王剑表示：

　　“这可能是经过了会计科目的处理，这笔钱最初是委托银行进行放贷，银行提供对应金额的抵押品（如国债）给出资人，作为资金放贷的资信措施，后来就变成了出资人直接对银行的债权，而不是起初直接对企业的债权。债转股以后，可以释放相应抵押品，虽然注资没有新增资金进入，但释放出来的抵押品还可以让银行被拿去融资，这么看，对银行的资金有增量效应。”

　　另有分析通过中行财报判断，梧桐树的股份或来自证金公司。

　　中国证券金融公司（证金）的持股相比9月底减少了10.9亿股，而同期梧桐树持股增加10.6亿股。由此推断，很可能是证金在4季度将10.6亿股转让给了梧桐树。证金此举，与偿还资金有关——救市期间，证金等国家队一度从银行等金融机构融资近8000亿元，这些资金是有时限和成本的。到今年2月底，证金还掉的资金超过4000亿元。其中相当一部分资金是通过这种方式转让获得的。

　　所以，梧桐树出现在几大行里，并不是主动的增持，而可能是中央级金融机构的一种相互协调。不过，这些持股没有通过大宗交易平台，而可能只是直接划转进行的。