降幅继续收窄！中国3月外汇占款减少1448亿元

　　3月末中国人民币外汇占款环比减少1448亿元，至23.84万亿元，降幅继续收窄。2月为减少2279亿元，降幅较1月的6445亿元收窄六成。此前公布的中国3月外储意外增加103亿美元。

　　因耶伦鸽派声明，美元走弱，同时央行干预和市场情绪改善或较大地挤压了离岸空头，在岸人民币兑美元3月上涨1.53%，创一年多来最大月度涨幅；离岸人民币兑美元上涨1.26%，创2011年底来最佳表现。

　　就资本外流局面而言，目前是短暂平静还是将持续风平浪静，仍有待观察。民生海外张瑜称，中期人民币汇率依然有压力点。

　　内部看，贬值预期依旧存在，结售汇意愿尚看不到逆转信号，经济结构性下行压力依然在，只可能反弹并未反转，下半年尚不明朗；

　　外部看，美元加息走走停停但并未调转方向，人民币相比其余新兴市场货币过去被动跟随美元升值太多，现在全球购买力太强，频频出现的海外巨额并购与月月刷新的旅游消费数据都佐证了这一点，中期仍有一定调整压力。

　　民生固收李奇霖、梁路平称，人民币汇率阶段性企稳，不过年内仍有资本外流压力，汇率和资本流动的核心还是要看人民币资产回报率和风险溢价。

　　内看，政策转向稳增长，房地产开工企稳，经济边际改善，人民币资产风险溢价下降；

　　外看，海外央行竞相宽松，欧日央行负利率，美联储鸽派态度明确，市场预期联储全年加息概率仅为57％。

　　彭博援引SLJ Macro Partners联合创始人Stephen Jen表示，“在打击资本外流措施和汇率暂时企稳影响下，外汇储备降幅收窄。即便如此，中国民众将储蓄‘海外多元化’的进程并未结束，仍将对中国外储和人民币构成压力。”

　　除上述原因外，美联储仍然会在某个时间点加息，而中国央行将放宽货币政策，也将施压于汇率并增加资本外流压力。一些分析师称人民币贬值不可避免。

　　对于美联储加息计划及可能的资本外流，领导层表示中国有应对方案。

　　外管局综合司司长王允贵上月底称，现行外汇管理工具箱是足够的，托宾税是正在研发的工具之一。美联储加息将导致中国资本外流，中国制订了计划以应对下一次美联储加息。中国有许多工具管理资本外流，未来不排除对短期跨境资金流动采取托宾税。

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