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导读
李奇霖表示，考虑到目前宽信用的格局已经明显形成，金融市场高杠杆没有下降，货币政策的意图可能仅是对冲性质的，主要通过公开市场操作完成，降准信号预期下降。
本报记者 杨志锦 北京报道
继4月20日中国人民银行（简称“央行”）大规模逆回购之后，21日继续进行2600亿7天期的逆回购操作，利率与上期持平。
央行放量逆回购的同时，银行间资金流动性则仍偏紧。根据wind数据统计，4月21日将有1175亿3个月MLF（中期借贷便利，英文全称Medium-term Lending Facility，缩写“MLF”）和1055亿6个月MLF共计2230亿资金到期。
“市场对MLF到期已有预期，都会做一些准备。按理来说，央行投了这么多钱，银行间流动性应该不至于这么紧。”一家国有大行交易员对21世纪经济报道记者表示。
Wind 数据显示，21日隔夜Shibor（上海银行间同业拆放利率，Shanghai Interbank Offered Rate，简称Shibor）重回2%上方报2.0290%，相比上日上升1.1个BP（基点，英文BasisPoint缩写）。值得注意的是，当日隔夜Shibor报价超过三月末。今年三月末是央行开始采用“宏观审慎评估体系”（MPA）的第一个时间节点，彼时银行间资金日趋紧张，至3月31日隔夜Shibor上升至2.0170%。
前述国有大行交易员介绍，这两天资金稍微偏紧，4月21日上午隔夜拆借利率高的时候到2.5%，当日银行间资金比较紧主要体现为隔夜资金紧张。
Wind数据显示，21日隔夜、7天、14天、1月Shibor分别报价2.029%、2.332%、2.757%、2.8055%，相较上一日分别上涨1.1、1、0.6、0.25个BP。其中，隔夜Shibor涨幅最大。
“今天上午拆入资金比较难，但是下午相对缓和一些。银行间流动性还好，主要是季初缴税因素所致。”一位城商行资金部人士对21世纪经济报道记者表示。
一位股份制银行资金部人士则对21世纪经济报道记者表示：“今天不是特别紧张，3月底比较紧张，央行今天也释放了不少资金。”。
根据wind数据整理，本周有5510亿MLF到期，22日将有1900亿逆回购到期。央行已提前在13日、18日分别注入2855亿、1625亿MLF，但并未全额对冲到期量，约对冲了到期量的八成。
4月18日注入MLF后，民生固收分析师李奇霖表示， 4月19日、21日共有5510亿MLF到期，叠加财政存款上缴3000亿-4000亿，4月18日MLF释放1625亿流动性，意在对冲流动性供给收缩，防止因流动性缺口导致资金利率可能出现的大幅波动。
此外，央行也通过逆回购维稳资金面意图。本周以来央行逆回购逐步放量，由4月19日的900亿增至4月20日的2500亿，再增加至4月21日的2600亿。4月21日央行逆回购量创下2月26日以来的最高值。但由于逆回购期限仅为7天，央行对冲意味更浓。
李奇霖表示，考虑到目前宽信用的格局已经明显形成，金融市场高杠杆没有下降，货币政策的意图可能仅是对冲性质的，主要通过公开市场操作完成，降准信号预期下降。
前述国有大行交易员表示，由于央行通过大量MLF和逆回购向市场注入流动性，同时宏观经济在一季度企稳，因此央行降准的预期下降。
此前，国家统计局发布的数据显示，一季度GDP增速为6.7%，固定资产投资、房地产开发投资等数据都出现向好的趋势。统计局新闻发言人此前曾公开称，一季度国民经济“开局良好”。在经济企稳的预期下，市场预计央行降准的概率下降。
央行首席经济学家马骏近日接受媒体采访时也表示，未来的货币政策操作，除了要继续支持实现稳增长的目标，也要注意防范宏观风险，尤其是要避免企业杠杆率过快上升，还要考虑到货币信贷增长对未来物价走势和房地产价格的影响。
作者：杨志锦
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