信托业务第一梯队业务拆解 业绩持续增长存疑

　　本报记者 张奇 北京报道

　　信托业的“头把交椅”易主。

　　此前，据全国银行间市场披露的信托公司2015年未经审计财务数据显示：华润信托以44.33亿净利润居首。

　　不过最新的年报表明其净利润为31.3亿元，无缘业内第一。

　　另据最新出炉的68家信托公司年报显示，重庆信托净利润位居业内第一、中信信托营业收入居首，而信托资产规模首位则被建信信托盘踞。

　　2015年的业绩已经划上句号，2016年已过近半，而今年的增长潜力为部分业内人士所担忧。

　　“不会像去年那么看好固有业务，一是基数原因，另一方面整个市场已经发生较大变化，信托业务方面整体来看应该还是低速增长，去年是6.49%，今年应该也在这个点位徘徊。”某中型信托公司人士对21世纪经济报道记者表示，今年信托公司两块业务增长都会有一些困难。

　　业绩重排追因

　　此前，银行间市场披露的未经审计的57家数据显示，华润信托净利润以44.33亿位列业内第一。

　　不过其近期披露年报显示，2015年实现净利润31.3亿元，已无缘业内第一。而对比华润信托年报和此前披露的财务数据不难发现，变化主要产生于其营业外支出增加15.16亿元。和计提资产减值损失增加4.72亿元。

　　“计提资产减值损失比较好理解，可能就是对资产质量有点担心，这一会计项目很多公司都有计提。”西部某信托人士称，不过营业外支出大幅增加则不太好理解。

　　此次净利润位居业内首位的是重庆信托，以40.97亿元的规模取代了2014年首位中信信托，三至五位依次为华润信托、平安信托和中融信托。

　　营业收入方面，平安信托不再位列第一，换成中信信托一骑绝尘，以101.93亿元位居行业内营业收入冠军，超过第二名平安信托39.06亿元。同时也成为首家收入过百亿的信托公司。

　　之所以出现这一情况，部分归因于中信信托转让所持有的泰康人寿保险8.8%的股权，确认投资收益43.24亿元。若排除这一增长，则营业收入为58.69亿元，与其2014年56.3亿元的营收相差不远。

　　信托资产规模方面，银行系背景的信托公司表现生猛。

　　其中，建信信托的信托资产规模达10968.39亿元，直接从2014年的行业第三名跃居第一，超越中信信托。此外，兴业信托以9220.17亿规模位居业内第三，上海信托位居业内第六，交银信托位居第十。

　　“银行系背靠大树好乘凉，股东能够提供较多业务机会，更多是通道角色，资产膨胀较快，但也可能面临资本利用效率低、报酬率低等问题。”某中型信托业内人士称。

　　增长引擎“乏力”

　　重庆信托因近年来的飞速增长被称为业内“黑马”，而其高增长究竟为何？

　　据年报反馈的数据显示，其手续费及佣金净收入24.62亿元，同比增30.96%；投资收益28.28亿元，同比增长118.04%。

　　其中因重庆信托持有重庆三峡银行34.79%股权，合肥科技农商行24.99%股权，信托业保障基金13.04% 股权，实现投资收益7.97亿，此外重庆信托还持有益民基金49.00%股权。

　　“信托、固有业务"双引擎"驱动，尤其是主营业务也没有受到太大冲击是重庆信托高速增长的重要原因。”上述西部某信托人士称，固有业务增长比较好理解，因为去年市场形势持有金融股权、证券投资收益增长较快；但信托业务方面还需看资产分布。

　　年报显示，重庆信托信托资产投资实业占比达31.87%居于首位，其后依次是房地产21.18%、证券市场14.67%、金融机构17.77%、基础产业9.9%。

　　“重庆信托去年投向工商企业较多，工商企业类信托信托报酬相对高，但是风险相对大一点。”前述西部某信托人士称，“主要看是什么类型的企业，如果是国有企业风险也不会很大，但报酬率不会有这么高。”

　　与重庆信托一样实现“双引擎”驱动的还有平安信托，而更多的信托公司则表现为投资收益增长，但信托业务承压较重。

　　这一点在华润信托身上表现得尤其明显。早在2014年，华润信托便因持有国信证券获益匪浅。而时间行至2015年，华润信托投资收益达41.2亿元，同比增长87.1%；其中持有国信证券25.15%股权，实现收益35.78亿元。除此之外，华润信托还持有华润元大基金管理有限公司51%、深圳红树林创业投资有限公司100%股权。

　　投资收益高增长的同时，信托业务承压较重。报告期内其手续费与佣金收入同比增长-22.74%。

　　此外，报告期内中信信托、中融信托均为固有高增长，而信托业务则增长乏力。中信信托、中融信托投资收益同比增长分别达762.27%、179.61%；而其手续费及佣金收入同比增长-15.45%、0.77%。

　　多位业内人士对21世纪经济报道记者表示，去年信托投资收益高增长源于证券市场发展，今年资本市场较为平稳，股权投资、证券投资高收益可能难以持续。

　　“固有业务不会像去年那么看好，一是基数原因，另一方面市场已经发生较大变化，信托业务整体还会是一个低速增长，去年是6.49%，今年应该也在这个点位徘徊，不会有太大起色。”某中型信托公司人士称，今年两块业务增长都会有一些困难。

　　“因为现在资产荒，标的竞争比较激烈，信托业务在这一条件下要想快速增长不容易，如果想增长就容易带有风险，给未来风险管控带来一些压力。”华融信托研究员袁吉伟称，传统融资渠道增长空间有限，通过产业基金、PPP等新模式可能会有一些机会，主要还是看信托本身的资源渠道，和资产管理能力。

　　作者：张奇

https://business.sohu.com/20160506/n447912818.shtml business.sohu.com false 21世纪经济报道 https://epaper.21jingji.com/html/2016-05/06/content_39492.htm report 2566 本报记者张奇北京报道信托业的“头把交椅”易主。此前，据全国银行间市场披露的信托公司2015年未经审计财务数据显示：华润信托以44.33亿净利润居首。不过最新的年