A股第一高股价再易主 “茅台魔咒”会否再度生效

　　中科创达今日盘中最高价达258.5元，而贵州茅台今日盘中最高价为248.5元；截至收盘，中科创达报252.57元，涨4.8%；贵州茅台报245.77元，微涨0.54%。

　　事实上，这并不是中科创达股价首次超越贵州茅台。去年12月10日上市交易日后，中科创达连续拉出21个涨停板并在今年

相关公司股票走势

• 贵州茅台
• 海普瑞
• 中国船舶
• 神州泰岳
• 全通教育

　　“茅台魔咒”会否再度生效？

　　实际上，A股市场上一直流传着“茅台魔咒”的说法。所谓“茅台魔咒”，又称“第一高价股魔咒”，是指一旦某只股票的股价超过贵州茅台，短期内就会“非死即伤”。

　　这样的案例比比皆是。海普瑞、中国船舶、神州泰岳、全通教育、朗玛信息、安硕信息、中文在线、金雷风电等公司，都曾坐上第一高价股宝座，但好景不长，它们都没能躲过调整的命运，股价在短期内均出现不同程度的“跳水”。

　　从A股的历史上看，多数“第一高价股”好景都不长，最终结局也都不太好。

　　海普瑞上市当天创下188.88元两市第一天价，但之后单边下跌，到股价最低为16.20元；

　　中国船舶2007年大牛市中风光无限，超越贵州茅台成为两市“股王”，股价一度高达300元，在2008年的熊市中，公司股价最低跌至30元；

　　全通教育股价最高达到467元，后来股价一路下跌，经历过几次送股除权后，目前股价仅25元；

　　安硕信息去年5月份股价最高触及474元，经历过股灾及一次高送转除权后，目前股价不到39元。还有神州泰岳、网宿科技、中文在线等都难以摆脱魔咒。

　　为何“茅台魔咒”难以打破？

　　在过去很长一段时间中，“股王”这个称号都是贵州茅台的专属，但在题材股“群魔乱舞”的近几年，“股王”的宝座却频繁易主。

　　统计数据显示，近10年来，贵州茅台超过1500个交易日位居沪深股市“第一高价”，成为在位时间最长的“股王”。

　　为何“茅台魔咒”难以打破？市场心态或是症结所在。分析人士表示，在各路资金的推动下，被各种概念裹挟的牛股股价短时间内出现暴涨，但当股价一旦超越贵州茅台这个价值投资杠杆时，市场就会开始反思其估值的合理性，进而引发股价调整。

　　有业内人士曾表示，股王们的城头变换大王旗如此频繁，且屡屡与丑闻相伴，或多或少地从一个角度暴露了A股市场上的潜规则，即投机盛行，喜造泡沫，上市公司业绩撑不起股价，却架不住众多投资者跟风炒作热门概念。投机氛围浓厚，是市场中长期存在的顽疾。然而泡沫越吹越大，最大之时便是破灭之日。

　　梳理近几年股价曾超越茅台的个股可以发现，它们有着一些共同的特征：多是上市不久的次新股，流通盘偏小，身兼多重热门题材等。在各路资金的推动下，其股价短时间内出现快速上涨，当股价超越贵州茅台之时，或多或少存在着估值泡沫，一旦被整个市场所关注，就将引发股价的调整。

　　相对而言，贵州茅台作为价值投资的标杆，其基本面给了股价更强硬的支撑。虽然目前贵州茅台股价高达245.77元，但公司动态市盈率仅有15.8倍。公司今年一季度实现营收99.89亿元，同比增长17%；实现净利48.89亿元，同比增长12%。2016年一季度，其度营收和净利均已接近去年全年的三分之一。

　　时至今日，贵州茅台依旧是价值投资的一个标杆，且暂时仍是不可复制的上市公司。万联证券高级投顾古振华表示，即使在市场不好的2008年、2012年、2013年，贵州茅台营收也都是正增长。而反观过去超越贵州茅台的很多上市公司所谓的好故事，基本都被证伪了。

　　今日超越贵州茅台成为新“股王”的中科创达，也是一只非常典型的概念股，公司集高送转、虚拟现实、汽车电子、智能硬件等热门概念于一身，受到了市场资金的疯狂追捧。

　　不过，中科创达的业绩却相对一般，2015年实现营收6.15亿元，同比增长36%；实现净利1.16亿元，同比增长3.8%。2016年一季度实现营收1.60亿元，同比增长23.14%；实现净利3269万元，同比下降11.88%。目前，公司的动态市盈率高达199.2倍。

　　机构：白马成长股才是最佳选择

　　如果上市公司自身实力过硬，业绩不断攀升，未来确实值得投资者信赖；如果投资者跟风投机少一些，价值投资多一些，谁不愿意高价但能有高回报的股票更多一些？谁不希望高价股能够等同于价值股，让股王“魔咒”彻底失效呢？

　　题材股、高价股的投机炒作，可能短期看起来很刺激，但如果没有良好的业绩支撑，最终还是会变成一地鸡毛。因此，在当前低迷的市场，机构建议投资者还是多多关注有业绩支撑的白马股。

　　回顾2008年至今震荡市和熊市中部分白马成长股的历史，如歌尔声学、大华股份和贵州茅台，这些白马成长股凭借其优良的业绩大放异彩，股价大幅跑赢大盘指数。苹果产业链中代表性公司歌尔声学，自2009年三季度开始公司业绩开始好转并大幅增长，2010-2012年单季度净利润增速稳定在50%以上，2009/8-2012/12期间股价最大涨幅770%，同期上证综指跌42%。安防产业链中代表性公司大华股份，2010Q1-2012Q4期间单季度净利润同比均值为93%，股价最大涨幅861%。2010-2012年期间白酒行业景气度提升，贵州茅台2010Q1-2012Q4期间单季度净利润同比均值为70%，股价最大涨幅142%。

　　海通证券策略分析师荀玉根指出，从基本面和资金面分析，目前进入上下震荡的存量博弈市，市场投资风格有望再次切换至白马成长股占优。荀玉根认为，白马成长股具备稳定的盈利增长，以及较为合理的估值水平，既拥有一定的成长空间，也存在安全边际，是弱市下的最优选择。

　　根据行业研究员的推荐，结合财务指标如净利润增速、动态PE、PEG等，海通证券精选了20只股票构建了白马成长的组合，该组合包括海康威视、歌尔声学、顺络电子、华宇软件、鹏博士、烽火通信、省广股份、华策影视、长园集团、平高电气、沧州明珠、碧水源、启迪桑德、华东医药、恒瑞医药、五粮液、洋河股份、汤臣倍健、小天鹅A和老板电器。