嘉信理财:中国新富阶层持有的房产2倍于其他资产

　　美联储加息的靴子依然悬在空中，全球股市表现乏善可陈。

　　“由于美联储加息的预期升温，以及英国脱欧公投的影响，投资者变得更加谨慎，而且现在我们通常建议客户采取分阶段加码的投资策略，在市场不确定因素逐渐明朗后再增加投资，从而更好地捕捉市场的机会。”嘉信理财香港有限公司副总裁潘敬涛在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

　　美联储联邦最新公布的4月公开市场委员会会议记录显示，加息的步伐正在临近。然而，美联储贴现利率会议纪要显示，4个地区联储要求上调贴现利率，因此市场预期六月份加息的几率约30％，但7月加息的概率高达57%。

　　由于全球经济增长持续低迷，各大主要股市的回报让投资者们心灰意冷。根据贝莱德的数据显示，以美股市场为例，MSCI美国指数目前的市盈率接近18倍，今年至今的回报仅为0.8%，过去十二个月更加录得2.7%的亏损。相比之下，欧洲、日本、中国市场今年迄今为止的回报均为负数，分别为－3.7%、－5.4%、－10.3%。

　　嘉信理财国际服务及特殊业务拓展部执行副总裁丽萨亨特（Lisa Hunt）向21世纪经济报道表示，中国新富阶层对现金和房产有特别强烈的偏好，尤其是房地产，他们持有的房地产要两倍于非房地产资产。这个阶层的消费和投资能力占到中国整体消费市场的35%。

　　中产更倾向于持有房产和现金

　　在目前的市场环境下，正在崛起的中国中产阶层如何管理自己的财富？

　　“中国新富阶层对现金和房产等有形资产有特别强烈的偏好，尤其是房地产，新富阶层所持有的房地产要两倍于他们所持有的非房地产资产。这个阶层的消费和投资能力对中国经济的影响日益显著，他们占到中国整体消费市场的35%。”嘉信理财国际服务及特殊业务拓展部执行副总裁丽萨亨特（Lisa Hunt）向21世纪经济报道记者表示。

　　她坦言，由于今年股市的大起大落，更多的中国中产投资者转向有形资产。除房地产投资以外，这些中产阶层将20%的流动可投资资产用于投资股票，而45%的资产则为现金或现金等价物。

　　“受到中国行业与政策环境的影响，内地投资者总体上未能实现多元化的资产配置。大部分中国投资者认为，和传统意义上的现金和房地产相比，股票、债券、衍生产品等产品不够稳定，但事实上，持有大量的现金面对货币贬值、通胀等一系列风险。”她表示。

　　根据嘉信理财与上海高级金融学院联合进行的一项调查显示，一线城市年均税后收入在12.5万至100万之间的中产投资者人群将由2012年的1.2亿飙升至2020年的2.8亿。该项调查访问了450位中产投资者。

　　同时，相比那些高净值人士，海外投资对于中产投资者们仍然有些遥不可及。上述调查显示，仅有8%的投资者拥有海外投资，其中，大部分的投资者表示不理解海外市场的运作和法规，也无法获取海外投资机会的信息。

　　此外，大部分理财公司要求50万-100万元人民币的起头金额才能购买较大范围的投资产品，尤其是海外投资产品。这一规定将很多普通投资者拒之门外。潘敬涛向21世纪经济报道记者透露，目前普通客户的开户门槛为25万美元，而根据客户需求定制化的组合投资门槛则为50万美元。

　　被动管理受投资者青睐

　　近年来由于市场波动日趋频繁，被动投资正受到越来越多投资者的青睐。

　　“事实证明，被动投资的回报超出主动管理的共同基金，更加透明，收费更低，尤其在市场出现危机时，投资者可以及时卖出止损，而赎回共同基金则需要2-3天的时间处理，投资者届时可能面临更大的亏损。”潘敬涛坦言。

　　事实上，在全球资产管理行业，基金经理们正面对来自被动管理ETF的严峻挑战。根据EPFR的统计数据显示，截至5月初，全球股票ETF的资金池高达1.8万亿美元，相比之下，主动管理的股票资金今年以来却出现了270亿美元的资金流出。

　　亨特指出，自2008年金融危机爆发以来，投资者不再追捧那些设计复杂的金融产品，“相反，他们越来越喜欢一些设计简单，追踪指数的产品，收费结构合理，事实上，从长线投资的角度来看，产品本身的收费水平对投资回报的影响不容小觑。”

　　事实上，美国的资产管理行业已掀起一场降低收费的革命。作为美国最大的证券经纪商之一，嘉信理财宣布自5月2日起将不再销售向客户收取佣金的共同基金单位，这项调整涉及通过嘉信理财销售的147只基金。

　　公开资料显示，目前香港ETF的管理费平均约为0.53%，最高接近1%，远低于其他基金。相比之下，一些在港交所挂牌的封闭式基金的管理费高达1.5%。

　　除了管理费率低，买卖ETF的费用远远低于普通的共同基金。目前，香港大多数的共同基金都收取4％-5％的申购费，同时部分基金投资者在赎回时亦需要支付一定费用。相比之下，ETF交易成本与买卖股票类似，主要为经纪佣金、0.005%的联交所交易费、0.003%证监会交易征费以及0.1%印花税。