牛散姚国际割肉GQY 强平钻减持禁令漏洞？

　　本报记者 安丽芬 广州报道

　　牛散，在A股是一个神秘的存在，他们都有一双精明的眼睛：押宝重组、押热门概念，就连“监管空白”也一押一个准。

　　5月30日晚间，GQY视讯（300076.SZ）公告称，收到持股5%以上股东姚国际通知，由于资本市场大幅调整等不可抗力的原因，造 成其账户亏损严重无法偿还融资，银河证券于5月20日开始对姚国际所持信用账户股票实施强制平仓。截至5月26日，强平其323.49万股股份，平仓均价为18.78元/股，占总股本的1.52%，使其所持有的GQY视讯股份降至995.4万股，持股占比为4.7%。

　　姚国际是A股里有名的牛散，曾多次出现在A股前10大流通股东。在业内人士看来，曾做过“不减持”承诺的姚国际此番遭强平有“钻空”减持禁令之嫌，监管层对这种特殊情况下的股东减持没有相关规定，或者说规定比较模糊。因此，目前还是监管空白地带。

　　另外，21世纪经济报道记者发现，目前市场上还存在协议转让、抵押融资然后违约等手法进行“钻空减持”。

　　市值最高落差3.5亿

　　主营大屏拼接屏显示系统的GQY视讯，于2014年初宣布进军炙手可热的智能机器人，这一转型吸引了姚国际。

　　GQY视讯公告的姚国际函件（下称函件）显示，基于看好公司向智能机器人转型的远大前景，其于 2015 年在银河证券开立的信用账户买进 GQY 视讯股票，并于 2015 年 5 月 21 日买入达到 1061.89万股 5%；后又两次增持至 1318.89万股，总持股占比达到 6.22%，持股成本也上升到 22.10 元。

　　21世纪经济报道记者简单计算，姚国际仅投入的GQY视讯的成本就高达2.9亿元，资金巨大。2015年6月3日，GQY视讯达到最高价41.3元/股，姚国际一度浮盈达2.5亿元，获利丰厚，不过他并没有“急流勇退”。

　　2015年6月15日起，A股千股跌停的局面时时上演。GQY视讯当年9月1日跌至最低价14.85元/股。此时，姚国际持股一度浮亏约9562万元。

　　从浮盈2.5亿元到最大亏损9562万元，落差高达3.5亿元。不过，姚国际尚不能减持。因为证监会于2015年7月8日和2016年1月8日分别下发两道“减持禁令”，明确规定持股5%以上股东不得通过二级市场减持。

　　不过，姚国际在GQY视讯最低价14.85元/股都没有爆仓，为什么会在18.78元/股的价格遭强平？另外，姚国际总持股成本为22.1元/股，较平仓均价18.78元/股亏损15%，是否触发平仓线？

　　“公司这边能拿到的资料比较少，也只是跟姚国际本人沟通了信息披露的问题，对于上述问题也不太清楚。”GQY视讯证券部一位女士对21世纪经济报道记者表示。

　　上海某大型券商营业部一位老总认为，“姚国际可能其他股票也存在亏损，原来杠杆加得多，所以平GQY视讯也比较正常。” 今年一季末，姚国际还持有289万股天津普林（002134）、301万股安妮股份（002235.SZ）。

　　姚国际也曾展开“自救”行动。在GQY视讯董事会决定2015年不进行利润分配时，他提议“以2015年末总股本2.12亿股为基数，以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增10股”，并于5月9日获得股东大会通过。

　　即使有了高送转概念，GQY视讯仍旧没有上涨，从议案通过次日（5月10日）到姚国际被平仓的首日（5月20日），GQY视讯股票下跌5%。

　　“姚国际之前在股价跌到14块多时也没被强平，可能也是看到高送转利好也刺激不了股价，股价能涨到承诺的50元/股更是遥遥无期。”广东一位擅长挖掘关联账户线索的投资者对21世纪经济报道记者表示。

　　钻空“监管空白带”

　　在控股股东和持股5%以上股东“承诺不减持”大潮中，姚国际于2015年7月16日也许下承诺，“自2015年7月16日起，未来6个月内将不减持；未来6-12个月，若公司股票价格未达到50元将不减持；未来12-24个月，若公司股票价格未达到80元将不减持。”

　　这次被动减持显然违背了其当初的承诺。姚国际在函件中表示，“由于资本市场大幅波动和被动强制平仓等不可抗力的原因造成我没能兑现 50 元以下不减持的承诺，对此本人内心深感遗憾和愧疚，为此向全体股东致歉， 敬请大家谅解！”

　　针对大股东违规减持，监管层屡屡立案并迅速处罚。比如私募机构广州穗富违规减持同大股份（300321.SZ）、侯建芳违规减持雏鹰农牧（002477.SZ）、浙江凯喜雅国际股份公司违法减持嘉欣丝绸（002404.SZ）等均被重罚。

　　此次姚国际违反减持承诺是否也属违规？上述证券部女士表示，“监管层还没有通知到公司方面，后续不知道有没有进一步结果。如果有，通过公司公告的可能性较大。”

　　上述牛散认为，姚国际遭强平减持应该不会被处罚，因为“钻了空子”，减持禁令对此类减持行为并没有相关规定。另外，他还有其他股票，其中一个还是停牌的。

　　“姚国际此次减持在市场上没有先例，监管层对这种特殊情况下的股东减持没有相关规定，或者说规定比较模糊。因此，目前还是灰色监管空白地带。”上述证券部女士指出。

　　除了姚国际遭强平 “钻空”减持，目前还存在协议转让、抵押融资然后违约进行“绕道减持”。比如万福生科（300268.SZ）股东通过协议转让持股5%以下、同洲电子（002052.SZ）大股东袁明爆仓后通过仲裁“卖壳”等。

　　香颂资本执行董事沈萌指出，姚国际此番减持应该算“特例”，减持规定是为了稳定市场而采取的临时性措施，出台比较仓促，很多减持情况当时都没有想到。

　　作者：安丽芬

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