避险情绪急剧升温 人民币汇率需更灵活

　　端午小长假后的第一个交易日，人民币在岸即期汇率再次迎来明显波动，6月13日中间价大幅下调超过200个基点，延续了放假期间人民币在离岸市场的走贬趋势。

　　但从全球范围来看，汇市近期波动普遍增加。英国退欧风险迫在眉睫，美国经济数据欠佳等因素刺激了市场对于全

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　　6月13日，2016陆家嘴论坛期间，交通银行首席经济学家连平在接受《第一财经日报》记者采访时表示，短期内人民币贬值预期仍在，主要受到全球经济不确定性上升的影响；与此同时，虽然中国经济并未表现出十分强劲的增长态势，但整体稳中有进，因此人民币持续贬值的可能性不大。

　　汇率贬值符合经济预期并不可怕

　　13日，人民币对美元中间价报6.5805，较上一交易日(6月8日)6.5593的中间价下调212个基点。6月8日是端午节前最后一个交易日，当日16:30在岸人民币收盘价报6.5703，23:30夜盘收报6.5603，由此可见，13日中间价较节前最后一日收盘价出现明显下调。

　　在放假期间，人民币在香港离岸市场表现出来的贬值压力引发市场关注。截至上周五收盘，离岸人民币(CNH)对美元时隔4个月后再度跌破6.6大关，至6.6044。

　　受离岸市场人民币波动增加以及13日中间价大幅下调的影响，13日在岸市场开盘后，人民币对美元即期汇率在不到10分钟内快速走低逾300个基点至盘中最低点6.5898，较1月7日创下的年内最低点6.5956仅差58个基点。此后，盘中人民币对美元贬值幅度略有回升，但始终维持在6.5840贬值区间波动。

　　连平对《第一财经日报》记者称，随着全球金融风险的增加，投资者避险需求快速上升，市场倾向于购买美元资产，从而使人民币贬值压力增加。

　　但他强调，不能只盯住人民币贬值的情况，近期人民币汇率也曾出现强劲的反弹，这种明显的波动情况需要逐渐适应。“从全球来看，中国汇率波动不算什么，美元、日元、欧元在一天当中波动就可能很大。一年贬值在5%以内，都算较小的幅度。”年初至今，人民币对美元贬值1.42%，与之相比，欧元对美元升值3.81%，日元对美元更是大幅升值11.71%。

　　在人民币汇率波动成为常态的情况下，连平认为关键是中国的企业要学会如何应对，避免因此带来的风险及损失。“企业要更多地运用金融市场，通过金融机构的衍生产品来规避风险。”

　　值得注意的是，短期内人民币汇率因受到国内外因素影响而表现出的贬值趋势，对于国内经济或起到一定的利好作用。

　　中信证券股份有限公司董事总经理、全球首席经济学家彭文生6月13日在陆家嘴论坛期间表示：“汇率贬值如果是符合经济预期的贬值，并不是那么可怕。”

　　彭文生表示，人民币有序贬值有利于化解国内金融风险，促进经济结构调整。过去持续的升值预期与国内房地产泡沫和国内的信用扩张紧密相连，也是导致民间投资持续下滑的内在因素。因此，在现在的基础之上，如果能增加汇率灵活性，随着经济周期的波动而适度贬值将有利于控制房地产泡沫、有利于控制信贷的扩张以及化解过去累积的金融风险。

　　提高汇率灵活性应对全球波动

　　在目前金融市场高度全球化的前提下，各国货币政策的溢出效应十分明显。随着美联储步入加息轨道，欧洲央行、日本央行继续加大宽松力度，完全“背道而驰”的两种货币政策差距将进一步拉大，这必然会给市场资本流动、利率、汇率带来很大的波动因素。

　　连平认为，在这一全球背景下，金融风险加大的信号已经不断增多，当务之急是合理协调发达国家的货币政策。

　　在启动加息周期前，美联储很长时间内推行极度宽松的货币政策，这在全球范围内积累了非常高的流动性，从金融领域来看，债务及杠杆都是容易滋生风险的因素。尽管眼下美联储开始逐渐收紧流动性，但欧、日央行仍依赖负利率刺激经济。连平认为，目前来看，美联储连续加息的理由并不充分，而欧洲、日本央行继续依赖负利率无异于饮鸩止渴。

　　然而，发达国家的货币政策协调并非一朝一夕可以实现，提升人民币汇率灵活性成为应对外部波动最有效的举措之一。

　　“我们要克服对于汇率浮动、汇率贬值的恐惧。”彭文生认为，当前我国汇率的灵活性还有待提高。要让汇率成为经济周期调整的载体，汇率的灵活性不是指短期的波动，而是符合经济周期的波动。

　　此外，香港交易及结算所有限公司首席中国经济学家巴曙松在陆家嘴论坛期间表示，无论未来人民币汇率是升值还是贬值，要将汇率的灵活波动转化为一系列人民币计价的金融产品，才是从容应对波动的有效方法。

　　“只要有一系列金融产品交易市场，无论汇率在贬值还是升值预期上，都可以找到相应的交易产品。”巴曙松认为，依托在有深度的金融产品基础上的人民币国际化，才可以走得更远。

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