云锋基金释疑：高调介入爱康私有化为哪般?

　　“云锋基金经过这几年的投资布局，更多的是将自己定位为一个行业的整合者以及行业进步的推动者，如果拿下爱康国宾，云锋提供的解决方案会促使行业健康发展。此外，云锋已经投资及将来要投资的企业中可以与之合作的非常多，比如我们先期投资的一些诊断企业，这样的合作将有助于整个产业链上下游的整合。”日前，云锋基金创始人兼主席虞锋对第一财经记者独家透露。

　　这场从去年8月开始的“国内体检上市第一股”爱康国宾的私有化收购与反收购大战，在经历了竞争对手加入、毒丸计划、数次提价、买方团阵容升级以及三次“法庭见”之后，终于以第三方机构云锋基金的加入而暂平了双方激烈对峙的状态，有业内人士预测，这家自带明星光环的投资机构将有很大胜算成为爱康国宾私有化之战的最后赢家。

　　在6月6日，爱康国宾宣布收到云锋基金的私有化要约建议信后短短的48小时内，原本大战的双方爱康集团董事长兼CEO张黎刚方面以及美年健康双双宣布退出，不再参与私有化竞购，剧情大幅反转。

　　双方缘何退出？

　　6月6日，爱康国宾官网发布消息称，公司收到云锋基金私有化要约建议信，云锋基金拟以每份美国存托股份20至25美元或每股普通股40至50美元的价格，收购爱康国宾发行在外的全部A类和C类普通股(包括美国存托股份代表的普通股)。该价格较张黎刚买方团报价溢价约12.36%至40.45%，其报价的上限则恰好与美年健康三次提价后的报价一致。

　　但正当市场等着看这场三方争夺的好戏之时，最先提出私有化要约的张黎刚方面却率先宣布退出。

　　6月8日，在爱康集团董事长兼CEO张黎刚就退出爱康私有化财团的公开信中，张黎刚如此表示：“为了公司的长期利益，如果我从爱康股东层面和管理层面的完全退出将有助于知名且友好的投资者对于爱康的收购，我愿意在收购完成时离开…我希望公司的管理层支持新的投资者，保持爱康服务的品质，坚守爱康的价值观，并和新的投资者一起携手继续践行爱康的使命。”

　　在这封公开信中，张黎刚用“知名且友好”的方式来间接表示了自己对云锋基金介入此次并购大战的欢迎，并希望公司的管理层可以“支持新的投资者”。

　　在业内人士看来，张黎刚此举可以说是一个聪明并且体面的选择：在私有化竞购中，资本实力是最重要的因素之一，此前由于爱康国宾的美股估值偏低，而回归国内上市又充满了不确定性，导致张黎刚买方团的私有化要约价格一直偏低。而在此时，当有两方的竞争对手都已经开出高价时，张黎刚买方团的价格几乎很难胜出。

　　再看美年健康方面，张黎刚宣布退出后不久，在次日开盘前美年健康亦发出公告宣布退出此次私有化竞购。

　　“众所周知，我们参与爱康私有化竞标的本意是推动行业向更良性的方向发展，而非单纯追求更大规模和市场份额。如果云锋的加入将令健康体检行业整体的生态环境更为积极和健康，我们认为这样的竞价收购的必要性已大大降低，考虑到目前的市场环境，相关进程中的代价和影响也需要重新审视。”有关退出的理由，在当天公告发出后，美年方面对第一财经如此回应。

　　相比较此前面对张黎刚买方团三度提价的强势态度，此次面对云锋的加入，美年买方团的回应显得十分忍让。不难理解，此次他们所面对的是一个并不缺钱的竞争对手：云锋基金。根据云锋基金官网信息，云锋基金成立于2010年，由阿里巴巴董事局主席马云和聚众传媒创始人虞锋牵头成立，是中国由成功创业者、企业家和行业领袖共同发起创立的私募基金。

　　根据此前美年健康董事长俞熔在今年初接受第一财经专访时透露的信息，这场私有化竞购大战很有可能在今年内结束，并且当时俞熔本人对于这场大战的结果“信心满满”，但事实上，经过今年以来张黎刚方面对美年健康的数次“法庭见”后，这场大战的竞购动作已经完全走样，甚至可以说是失控，如今伴随着另一个资本实力的竞争对手的加入，美年方面不得不考虑，这场大战是否还有必要继续打下去?

　　“所有人都明白，不顾一切的高价对于双方而言后面的发展并不有利，我们的出现，恰好让曾经执着的双方不必为了赌这口气而两败俱伤。对与张黎刚而言，他多了一个选择，对于美年健康而言，现在对手变了，他们双方都可以把精力放在行业的发展上，而不必纠结于这样的争夺。”对于这样的结局，虞锋给出了自己的看法。

　　高调介入为哪般？

　　事实上，张黎刚和美年方面的分别退出可以理解为，如今爱康国宾私有化的竞购方只剩云锋基金一家：在今年初，阿里巴巴已入局参与张黎刚买方团，而阿里巴巴董事局主席马云亦为云锋基金的创始人之一，双方在投资布局上曾多次合作。

　　根据虞锋向第一财经记者透露的信息，事实上，此次云锋的介入与公司整体在健康领域的布局的投资不无关系。

　　“云锋基金的三个布局重点包括互联网领域、消费升级以及医疗健康。之所以看重健康领域的投资，是因为我们判断在这一领域，中国至少还有30年的高速增长期。”虞锋说，“爱康国宾属于大的医疗服务领域，在中国这一领域仍缺乏好的机构，并且爱康布局的是医疗管理的第一道门槛—预防，这是所有健康管理的前端，所以特别重要，我们可以看到现在国家也正投入巨资在前期的预防性诊断上。”

　　第一财经记者通过梳理发现，在目前云锋基因已有的健康领域的投资组合中，更多的投资组合出现在于诊断、健康管理以及互联网医疗相关的“轻医疗”领域，其中包括：瑞莱生物(POCT检测公司)、华大基因、药明康德、寻医问药网、阿里健康以及这次正准备拿下的爱康国宾等。

　　“在目前健康领域的投资方向主要包括药品、器械以及医疗服务三个方向。药品方向前期已经有相当多的投资者关注，留给现在的投资者系统性思考的机会不多，而投资医院、器械我们又觉得太‘重’了，在渠道、政策等方面影响投资结果的因素太多。”虞锋透露，“反过来，在目前我国医疗检测的水平还有很大的发展空间，这是一个花最少的钱可以起到最大效果的治疗领域，我们判断它的投资回报率会比较高。”

　　“作为一个预防性的入口，爱康国宾可以和我们已经投资和即将投资的太多公司发展合作，帮助产业链的上下游共同发展。健康行业是一个几万亿的市场，我们还是希望对行业的整合能有所提高，帮助企业把自身做大，进而推动整个行业进步。”虞锋表示。

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