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利好出尽 迪士尼概念股退潮

来源:21世纪经济报道
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  本报记者 彭小东 上海报道

  上海迪士尼6月16日欢乐开园,但是A股中相关概念股却遇冷,当日wind迪士尼指数下跌2.18%。

  21世纪经济报道记者统计,这些概念股包含三类,分别是迪士尼中方出资公司的关联公司,与迪士尼签署合作协议的公司,以及分享溢出效应的几家本 地公司。

  可以说,不管是手上拿着的迪士尼门票,还是检票口的闸机,甚至园内的饮水、吃饭都与A股上市公司密切相关。

  但是从签约至今,每个阶段的受益个股不同,各概念股的走势也出现一定分化。国金证券分析师李立峰根据香港迪士尼概念股投资历史复盘发现,开园前1~5个月是迪士尼概念退潮期。

  三类迪士尼概念股

  从拿到迪士尼门票那一刻起,甚至在寻找旅行社、预定酒店过程中,迪士尼概念股就悄悄登场了。

  根据界龙实业(600836.SH)6月9日公告,公司下属控股子公司上海界龙现代印刷纸品有限公司将为上海迪士尼度假区提供门票印刷服务。

  而当你拿着门票前往检票口时,上海普天(600680.SH)研发的非接触式IC薄卡型门票的AFC系统出现。21世纪经济报道记者查阅公告发现,公司2013年就中标了“主入口控制台与通道闸机的制造和供货”;2014年,中标迪士尼项目票务机的制造和供货。

  等进入园区的休息区后,开能环保(300272.SZ)提供的直饮水设备映入眼帘。开能环保此前公告,除了提供直饮水设备以外,同时对迪士尼园内25 个主题景点的直饮水提供实时的水质监控服务,可随时掌握净水设备的运作、水质状况及维护需求。

  据21世纪经济报道记者不完全统计,还有龙头股份(600630.SH)、喜临门(603008.SH)、哈尔斯(002615.SZ)、海得控制(002184.SZ)、中国国旅(601888.SH)、上汽集团(600104.SH)、远望谷(002161.SZ)也与迪士尼签订了合作协议,涉及迪士尼玩具、家纺等方方面面。

  还有一类迪士尼概念股,与迪士尼中方出资公司具有间接股权关系。据了解,上海申迪集团公司(下称“上海申迪”)作为中方出资公司,与华特迪士尼公司共同投资上海迪士尼乐园,前者持有57%,后者持有43%。

  工商登记信息显示,上海陆家嘴(集团)有限公司、锦江国际(集团)有限公司、上海广播电影电视发展有限公司和百联集团有限公司,分别持有上海申迪45%、25%、20%、10%股权。

  因此,陆家嘴集团旗下的陆家嘴(600663.SH),锦江国际旗下的锦江投资(600650.SH)、锦江股份(600754.SH),上海广电旗下的东方明珠(600637.SH)、百联集团旗下的百联股份(600827.SH)、关联的豫园商城(600655.SH),都与上海申迪存在间接股权关系。

  “虽然他们没有直接参与迪士尼项目,但是他们大股东、关联方直接投资迪士尼中方公司,使得这些上市公司获得迪士尼合作的预期增强。而且这几家公司目前已经通过迪士尼溢出效应等受益。”上海一位研究消费领域的私募研究员对21世纪经济报道记者说。

  例如,其中的锦江股份被誉为最纯正的迪士尼概念股之一。一方面,其大股东锦江国际直接参股上海申迪,使得锦江股份将来获得迪士尼合作机会成为可能;另一方面,锦江股份有1/3的酒店位于浦东,客流量增大的背景下势必增加其收益。

  还有一些交通、零售行业的迪士尼概念股,则是完全受益于迪士尼带来的消费增量。

  比如交运方面,上海出租车龙头强生控股(600662.SH)、上海公交集团之一大众交通(600661.SH)、上海浦东物流龙头东方创业(600278.SH)等将受益;零售方面,除了前述百联股份、豫园商城,老凤祥(600612.SH)、益民集团(600824.SH)等在上海门店较多的品牌公司也将受益。

  炒作路径

  但是在6月16日正式开园当天,迪士尼概念股却普遍出现下跌。当日大盘下跌0.5%,但是wind迪士尼指数下跌2.18%,界龙实业、锦江股份、锦江投资、陆家嘴等概念股下跌超过5%。

  而且近五个月左右,迪士尼的主题炒作似乎有降温的趋势,这与十年前香港迪士尼概念股的炒作逻辑有些类似。

  如果参考香港迪士尼概念股,零售概念股在筹建期能获得超额收益;而在香港迪士尼乐园开始动工至开业一周年,几乎所有迪士尼概念股启动,酒店、基建、交运等行业都能获得超额受益。

  广发证券的策略报告在分析这一现象时总结说,基建、房地产在迪士尼建设期间受益,零售、酒店、旅游、交运以及商业地产在运营期受益,文化传媒在发展期受益。

  具体到上海迪士尼概念股,wind迪士尼指数显示,在上海迪士尼奇幻童话城堡开工建设、迪士尼乐园地上建筑开工建设的那段时间(2013年4月~10月),显著跑赢沪深300指数,实现61%的超额收益;在上海迪士尼乐园举行大型系列社会招聘活动及开园传闻大量出现的那段时间,也显著跑赢沪深300指数,实现超额收益42%。

  今年1月,迪士尼时间开园发布后的一段时间内,Wind迪士尼指数也实现超额收益8%。但是此后就出现了前述逐渐降温的情形。

  时任广发证券策略分析师的陈果也曾研究香港迪士尼概念股后发现,迪士尼主题在正式开业附近实现预期收益,主题效应开始全面消退。他同时表示,进入后迪士尼时代,商业地产、商贸零售、旅游酒店受益于迪士尼的长期效应,保持着较好的表现。

  前述私募基金经理对21世纪经济报道记者分析,旅游酒店行业的锦江股份、商贸零售领域的豫园商城、老凤祥值得继续关注。不过广发证券的研报认为,当年港股零售板块上涨幅度巨大且持续时间最长,与香港的零关税政策有关,虽然A股零售板块也将显著受益迪士尼,但程度会不如港股。

  作者:彭小东
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