子公司立案调查之际 东方证券开启港股IPO路演

　　在全资子公司东证期货被证监会立案调查之际，东方证券快速启动了港股IPO之旅，但由于被立案调查，东方证券的估值和募集规模或将大规模缩水。

　　东方证券6月20日在香港路演，据悉将于6月22日至27日招股，预计在7月8日上市，将拟发行9.57亿股，每股7.85港元至9.35港

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　　三天前，6月17日，东方证券披露，公司的全资子公司上海东证期货有限公司收到中国证监会《调查通知书》称该未能有效履行资产管理人职责，根据《期货交易管理条例》的有关规定，证监会决定立案调查。

　　同日遭到证监会调查的还有国泰君安期货。市场猜测，国泰君安期货被调查原因可能与5月31日市场发生的期指闪电跌停事件有关。不过，界面新闻记者向东证期货求证时，该公司人士说肯定和531的“闪崩”无关。东证期货被调查原因尚不清楚。

　　公开资料显示，东方证券100%持股东证期货。招股前夕全资子公司被立案调查，东方证券在港发行恐要受到影响。

　　目前，东方证券已引入10名基础投资者，认购约36.97亿元股票。包括红佳金融、交银国际、宏隆（中国）、保银投资、中国民生投资、东方航空、上海实业投资，惠理，云南能源及上海电气集团。

　　以自营闻名的东方证券是中国前十大券商之一。中国证券业协会的统计数据显示，按截至2015年12月31日总资产计，东方证券在中国125家证券公司中排名第10位。

　　与一般券商经纪业务占营收大部分比重不同，东方证券的自营业务占营收比重过半。根据东方证券去年在A股上市的招股书，2012年、2013年及2014年，东方证券自营业务收入（金融工具投资收益与公允价值变动收益之和）分别为12.54亿元、21.33亿元及38.79亿元，占营业收入比例分别为52.68%、65.75%及70.53%，大幅高于行业自营业务的平均水平。

　　东方证券的业绩高度依赖自营，这使其在动荡的市场环境下业绩容易波动。今年一季度东方证券实现营收13.81亿元，净利润4.23亿元，较去年同期相比分别下降66.49%、75.96%。

　　东方证券港股招股书中写道，截至2016年3月31日止三个月，自营交易业务产生的收入及所得税前利润/（亏损）降幅分别占收入及其他收益同比年降幅以及所得税前利润同比年降幅的106.4%及124.9%。

　　2015年3月23日，东方证券在上海证券交易所上市。其上市之路颇为曲折，也归因于自营业务的比重过大。早在2001年，东方证券就提出上市计划，并于2003年完成了首次增资扩股，但由于2005年业绩亏损，导致上市计划失败。2006年，东方证券再度启动IPO，但2008年金融危机时，东方证券的自营业务就遭遇了致命打击，当年其自营业务亏损21.21亿元，致使全年业绩陷入亏损，IPO也因此折戟。2015年是东方证券第三次冲刺IPO，业绩的好转让该公司顺利闯关。

　　受市场竞争状况影响，尤其是互联网经纪业务的出现，东方证券平均经纪佣金费率稳定下降，于2013年、2014年及2015年以及截至2015年及2016年3月31日止三个月，营业部的平均股票基金经纪佣金率分别为7.7个基点、6.9个基点、5.4个基点、6.3个基点及4.8个基点。万分之4.8%是一季度上市券商佣金率的平均水平。

　　资管业务也是东方证券的一大强项。东方证券是首批获得从事受托资产管理业务资格的证券公司之一，资产管理业务注重发展主动管理型产品，截至2016年3月31日，资产管理业务的总资产管理规模为1169亿元，其中主动管理型产品占比达到89%。