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中证监对借壳监管趋严 打击A股炒作“虚火”

来源:中国新闻网
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  视频:证监会:明确借壳上市与IPO标准等同 来源:上海东方高清

  中新社北京6月21日电  (记者 陈康亮)中国证监会近日就修改《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见。此间分析人士在接受中新社记者采访时表示,新规剑指借壳上市,虽然市场此前对借壳监管 趋严早已有所预期,但新规之严格仍超市场预期,有利于打击A股虚假重组等炒作“虚火”。

  此次新规,进一步完善重组上市认定标准,并且取消重组上市的配套融资。上市公司原控股股东与新进入控股股东的股份都要求锁定36个月,其他新进入股东的锁定期从目前12个月延长到24个月;上市公司或其控股股东、实际控制人近三年内存在违法违规或一年内被交易所公开谴责的,不得“卖壳”。

  对此,武汉科技大学金融研究所所长董登新在接受中新社记者采访时表示,重组办法剑指借壳上市。近年来,由于IPO(首次公开发行)审核排队企业数量众多,新股发行时有暂停,许多期望登陆A股市场享受高估值溢价的企业把目光投向了借壳上市。与此同时,由于当前借壳上市的审批流程和标准已完全对标IPO,许多企业正在使用“曲线”手段规避借壳来进行壳资源的资本运作。

  董登新进一步指出,如果单单只是为了绕过IPO加速上市,那么问题还不大。但借壳上市交易当中仍存在许多乱象,虚假重组、忽悠式重组、圈钱式重组等充斥其中。部分上市公司不专注主营业务、不立足实业,热衷于资本运作、自我炒作,并购方与被并购方联手炒作,交易双方都是赢家,普通投资者却是最终的买单人。

  “这些问题背后反映出一个严重的问题,那就是资金脱实向虚,不利于上市公司主业持续经营和股市的健康发展,新规的出台有利于打击A股炒作壳资源的虚火。”董登新说。

  对此,华泰证券分析师戴康指出,此次新规主要从补围栏和压套利两个方面打击“曲线借壳”。一方面,此前关于借壳的认定只有“注入的资产比例达到100%以上”、“实际控制人的变更”两个指标,一直以来,这个“围栏”有空可钻,企业能够通过规避两个硬标准中的一个来规避借壳。但新规通过细化控制权变更的判断标准、引入除了资产以外的包括净利润、股份等在内的另外4个标准,补上了原来围栏的漏洞,使得借壳变得更易触发。

  另一方面,新规通过取消借壳上市的配套融资和延长相关股东的股份锁定期,不仅堵上了可能导致利益输送的通道,也使得重组上市的成本提高,压缩了一二级跨市场的套利空间,打击了资金买壳和卖壳的意愿。

  受此影响,在重组办法征求意见稿公布后的首个交易日,作为重组高发区的ST板块首当其冲集体大幅下挫。当天,包括*ST山水、*ST商城、*ST南化等在内的近20家ST公司集体跌停。与此同时,包括华联矿业等在内的多家上市公司紧急调整重组方案。

  “借壳新规的影响很大,但新规没有完全堵上真正的借壳之路,有真正转型需求的公司依然可以借壳上市。”不过董登新也认为,监管层此举主要是治标,很难治本。

  董登新认为,并购重组手法五花八门,花样应有尽有。要想真正防范重组乱象,唯一的办法就是从制度源头进行根本性的改革。而源头就是股票发行制度,要推动注册制改革,理顺上市通道。

  作者:陈康亮
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(责任编辑:Newshoo)

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