许维鸿：万科股票到底值多少钱

　　摘要：虽然我依然看好万科、甚至是中国龙头地产企业的未来，但是能否实现万科股票价格的企稳上扬，必须要靠股东、董事会、管理层的理性妥协。

　　（搜狐财经思想库：让思维有乐趣，让思想有力量！汇集顶尖财经智库，分享深刻透彻的调查研究，旨在普及常识，为网友提供思想洞见和专业分析。）

　　万科在复牌的第三个交易日终于打开了跌停板，并且以天量成交完成了大范围股权换手，大大推进了此次万科控制权之争的剧情演绎。作为一个中国股票市场的局内人，我对这种完全在法律框架内、依次推进的资本与市场博弈，可以说既欣喜又兴奋。

　　之所以有欣喜之情，就在于此次万科的控制权争夺，都是在公开的法律框架内进行。直到今天，代表不同资本和利益的各方都没有或者说不敢利用法律之外的权力进行博弈，这对于尚处于发展初期阶段的中国股市无疑是最重要的！

　　对于迫切期待借力资本市场、促进供给侧改革的中国经济，最大利益就是通过万科事件，给市场以“依法、依规处理资本纠纷”的信心，政府这只“有形的手”只负责“立规矩、搭平台”，中央希望各类资本百舸争流，特别是要充分发挥民营资本的积极性和主动性，最终提高社会资本对实体经济的投资热情，这才是中华民族的大格局、大利益！

　　在这一点上，我们应该抱着客观理性的态度，审视“野蛮”资本和管理层之间的利益纠纷、甚至是乐见他们的相互指责，这是中国全面建立现代企业制度的必然过程。习近平总书记7月4日对国有企业改革做出重要指示，特别强调要“着力创新体制机制，加快建立现代企业制度，发挥国有企业各类人才积极性、主动性、创造性，激发各类要素活力”。在我看来，万科各博弈方多有国有企业身影，反衬出来不仅中央和金融机构希望建立全面的现代企业制度，中国A股新牛市的最大利好也在于此。

　　万科事件也是投资者教育的鲜活教材——中国股市依然是一个以散户投资者为主的市场，未来五到十年恐怕会依然如此，投资者很容易被各类小道消息迷惑，特别是各种非市场化的“心灵鸡汤”，都会干扰投资者对上市公司价值的理性判断。这次万科股价波动，初期很多散户都还抱着搭便车的心理，直到各方利益无法协调，沉默的大多数终于开始明白“心灵鸡汤”的段子手，都是在不择手段捍卫自身的利益，股票市场的活雷锋只是个传说；股民捍卫自己利益天经地义，而且只能靠手中股票的权利，必须开始认知股东大会、公司章程、董事会、管理层的不同定位和权力范围——因为这些都会影响到投资者手中的真金白银。每个散户投资者开始考虑，是不是从一个上市公司的局外人，要不要加紧学习、进而成为局内人？

　　对于已经身处其中的机构投资者，今天万科打开跌停板无疑让很多基金经理松了一口气。在万科停牌的日日夜夜里，恐怕很多机构都在沙盘推演万科复牌的价格走势，以及自身的交易策略。老实讲，这对于刚刚经历了剧烈震动、缺乏市场热点的中国A股，无疑是难得的事件驱动型投资机会，真要感谢万科这只中国股市的元老股票——说句公道话，二十多年了，绝大部分的第一批中国A股已经面目全非，万科依然在为市场贡献着难得的激情，以王石为代表的管理层功不可没。

　　当然，万科股票到底值多少钱，最终决定者不仅仅是创造了辉煌的现有管理层，也需要倾听希望万科“更上一层楼”的各路股东。在我看来，中国的房地产行业也许在很多人眼里已经过了最辉煌的阶段，但是行业进入成熟期，恰恰意味着龙头品牌优势的溢价爆发，深圳地铁资产的联姻企图就是最好的例证。

　　因此，虽然我依然看好万科、甚至是中国龙头地产企业的未来，但是能否实现万科股票价格的企稳上扬，必须要靠股东、董事会、管理层的理性妥协。需要特别关切的是，各级政府最好能厘清自身职责，放眼中央的大利益，否则只会越帮越忙。当然，对于各类涉嫌违法违规的举报和传言，司法机构和监管当局应该迅速反应，果断公开调查结果，力求谣言止于智者。而对于散户而言，最好主动屏蔽那些不甘寂寞的各类八卦段子手，偏听偏信只会让你损失更多的投资。

　　许维鸿为中航证券首席经济学家

　　（本文仅代表作者个人观点）

　　更多内容见搜狐财经思想库，请扫下方二维码进入：