避险情绪升级： 全球股市受压 债券金银走俏(图)

　　导读

　　在东方证券首席经济学家邵宇看来，目前市场的避险情绪仍然浓重，短期内避险资产仍将走俏。“主要是英国脱欧仍未有明确的时间表及可能引发的多米诺效应，这带来很大的不确定性。”

　　7月6日，英镑兑美元汇率一度跌至1.2798，触及31年以来的最低值，随后有所恢复。跟英国脱欧公投前英镑兑美元1.50相比，英镑至今下跌幅度已经达到14%。

　　同天，全球股市普遍下跌。日本日经225指数跳空低开盘中大跌逾500点，最终收跌1.85%，韩国综合指数收跌1.85%，香港恒指收跌1.23%。

　　欧股连续第三日下跌，迎来两周以来最长连跌。截至北京时间晚7点40分，英国富时100指数跌1.5%；欧洲Stoxx600指数跌1.62%；法国CAC 40指数跌1.96%，德国DAX指数开盘跌1.95%。

　　隔夜盘方面，美国道指7月5日收跌超100点，了结前四个交易日的涨势。

　　此前，6月23日，英国脱欧公投结果出来之后，全球市场进入避险模式，风险资产普遍大跌。之后，避险情绪并没有随着靴子落地而褪去，上周更是出现了风险、避险资产齐涨的现象。而近两个交易日，似乎市场的避险情绪又开始升级。

　　“上周出现的所有资产齐涨的现象是短期的。风险资产的反弹反映的是，市场重新检视"脱欧公投"引发的非理性暴跌，带来资金抄底；避险资产的上涨则反映的是对未来风险的不确定性，包括脱欧事件的演进、下任英国首相的人选，今年10月意大利公投及明年德法的大选等。此外，外部风险还有美联储对加息的态度、美国宏观数据的表现。”渣打银行中国财富管理部投资策略总监王昕杰对21世纪经济报道记者表示。

　　避险资产价格纷纷走高

　　7月6日，美元兑日元汇率跌破101，日元单日升值超1%，截至北京时间傍晚，美元兑日元跌至100.42。

　　随着全球股市新一轮下跌，市场避险情绪高涨，金银等避险资产价格正持续走高。7月6日，亚洲早盘，黄金期货5分钟上涨7美元，最高触及每盎司1372.55美元，日内涨幅扩大至1%，并刷新2014年3月来高位；白银也重新回到20美元每盎司上方。尤其是黄金涨幅明显超过白银。经过上周短暂的调整之后，黄金白银再掀新一轮涨势。

　　汇丰银行分析师称，目前英国脱欧风险已经体现在了黄金价格中，同时价格上涨后实物黄金需求减弱，因此今年金价可能在1400美元附近胶着。

　　此外，收益率的不断下探成为了全球债市的新常态，而国债负收益现象进一步蔓延。日本20年期国债的收益率在7月6日跌入负值区间；同时，30年期、40年期国债收益率均降至记录低点。而就在7月5日，瑞士50年期国债收益率也跌入负值，至此，该国国债收益率全体进入负值区间。

　　10年期英国公债收益率重挫逾0.5个百分点至记录低位0.8%。美国10年期国债基准收益出现了1953年有记录以来的低位1.3570%，30年期国债的收益率跌到了2.15%；西班牙国债收益率也是跌到了历史低位。德国10年期以内国债收益率也为负值。

　　根据摩根大通测算，整个国债市场中有36%，或价值10万亿（兆）美元的公债收益率目前都为负值；有近1万亿美元的企业债收益率亦为负值。

　　“英国和欧元区增长仍是一大风险。因此，英镑在前期下跌后仍旧延续弱势格局。不过，英镑贬值对英国出口业有利，这就是为何富时100指数会大幅反弹。反观以英国国内中型企业为主的富时250指数，则表现相对弱势，加上英镑仍在持续下探低位，可以说英国退欧的风险仍在刺激投资人的避险情绪。需留意的是，现在避险资产的价格已不便宜，后期有回调压力。”王昕杰说。

　　下半年不确定因素仍集中

　　在东方证券首席经济学家邵宇看来，目前市场的避险情绪仍然浓重，短期内避险资产仍将走俏。“主要是英国脱欧仍未有明确的时间表及可能引发的多米诺效应，这带来很大的不确定性。国债毕竟是避险资产，比起股市可能带来的巨大损失，国债市场出现的百分之零点几的负收益率听起来就安全多了。”邵宇对21世纪经济报道记者分析道。

　　7月8日，美国将公布6月份的非农就业数据；7月14日，英国央行将公布利率决议。10月底前，意大利将举行一次全民公投，内容是意大利总理伦齐（Matteo Renzi）提出的政治体系改革，法国农业信贷银行驻伦敦的策略师Valentin Marinov表示，无论公投结果如何，都会动摇现状，从而令意大利经济和欧元承受进一步的压力。11月，美国将迎来总统大选。

　　在这样一个非常时期，衡量风险似乎就成为了全球投资者的首要任务。

　　“为应对未来可能的风险，要均衡配置安全与防御类资产。我们最偏好的方向为多元收入，债券和多元资产全球宏观策略。在价格已不便宜的固定收益资产中，寻求分散配置，投资级别美元债、亚洲债券以及新兴市场美元政府债是我们最看好的资产。此外，配置可以抵御风险资产波动的另类投资策略。譬如：低波动股票策略、宏观对冲策略等。”王昕杰说。(编辑 辛灵)

　　作者：姚瑶

https://business.sohu.com/20160707/n458140155.shtml business.sohu.com false 21世纪经济报道 https://epaper.21jingji.com/html/2016-07/07/content_43093.htm report 2573 本报记者姚瑶上海报道导读在东方证券首席经济学家邵宇看来，目前市场的避险情绪仍然浓重，短期内避险资产仍将走俏。“主要是英国脱欧仍未有明确的时间表及可能引发的多米诺