贵州茅台股价又创新高 中金公司说还要涨到438元

　　在上证指数突破3000点关口之际，A股市场“股王”——贵州茅台也霸气站上300元大关。这还不是尽头，中金公司近期发布研报称，贵州茅台未来12个月的目标价是438元。

　　7月5日，贵州茅台高开高走，全日收涨2.27%，收于300.58元，盘中最高价303.10元，这是其历史新高价

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　　贵州茅台今年的股价走势一路高歌，仿佛昭告天下什么才是最具投资价值的股票。上证指数今年以来下跌15.05%，而贵州茅台却涨幅高达37.76%，远远跑赢大盘。

　　贵州茅台向来牛冠A股，此次新高价格更是将其余公司甩在身后。7月5日A股市场上，除贵州茅台外，股价超过100元的还有22家，其中只有4家是沪深主板公司，其余18家均为中小创公司。5日收盘股价排名第二的久之洋最新价格为195.05元，与贵州茅台差价超过100元。第三位的景嘉微最新价格163.08元，只有贵州茅台的一半左右。

　　瞬息万变的A股市场，贵州茅台的股价也曾多次被其他个股超越，不过，“新股王”在超越贵州茅台股价后，也会迅速被拉下“股王”之位。

　　在2015年的那波牛市中，安硕信息（300380.SZ，最高474元）、全通教育（300359.SZ，最高467.57元）、暴风科技（300431.SZ，最高327.01元）等创业板个股股价曾先后超过贵州茅台。然而，一场暴风雨过后，贵州茅台还是那个茅台，而那些曾超越茅台的创业板个股却成了过眼云烟，个个腰斩。安硕信息在10转10之后，如今还未恢复元气，最新股价50.59元。

　　贵州茅台其标杆性的意义不仅仅在于高企股价。与其他“股王”因概念、次新股、流通市值低而易于被市场短时间热炒、在高股价时或多或少出现泡沫不同的是，贵州茅台有着强有力的业绩后盾支撑。

　　从业绩来看，贵州茅台是全行业基本面最稳健的公司。自上市以来，哪怕是在“限酒令”之后的2013年-2015年，贵州茅台归属于上市公司股东净利润也是逐年增长。贵州茅台的毛利率也是让人十分艳羡的。公司常年保持90%以上的毛利率，这让其他行业甚至同行都望其项背。

　　今年被看作白酒行业的复苏之年。贵州茅台一季度的营业收入和净利润还出现了近三年难得的两位数增长，公司一季度实现营业收入99.89亿元，同比增长16.91%；实现归属于母公司净利润48.89亿元，同比增长12.01%。

　　此番白酒板块上涨的逻辑也源于白酒提价。6月份，茅台一批价上涨至860元左右，下半年中秋旺季，茅台一批价依然上行预期强烈。这也为白酒行业估值提升带来了空间。

　　中金公司近期发布研报将贵州茅台12个月目标价由335元上调至438元，并建议投资者继续加大配置力度。该机构认为，茅台进入销量的快速增长期，预计未来三年的营收和净利复合增速达到19%和20%。“当前估值远没有反映茅台中高速增长的持续性和大众需求爆发的超预期空间，在资本全球化的背景下，优质大市值公司恰恰成为长期资本布局的方向之一。”

　　相比之下，其余机构对贵州茅台的目标价给得相对保守。

　　中泰证券也重申“买入”操作和336元的目标价，认为茅台再创历史新高，将继续引领白酒行情。茅台一批价如期上行至860元左右，在当前抱团取暖背景下一旦出现利好都会造成比较强的催化，而中秋旺季前基本只有利好而无利空，一线白酒估值突破可期，茅台估值有望达到25倍。

　　长江证券经过调研，60%的经销商预期中秋节前茅台一批价将涨至900元-950元/瓶。在库存紧张、市场回暖和涨价的背景下，长江证券给出25倍估值、342元的目标价。

　　贵州茅台的这波走势也让提前埋伏的QFII赚得盆满钵满。在贵州茅台一季报中，第二、第五大股东香港中央结算有限公司、GIC PRIVATE LIMITED（新加坡政府投资公司）进行了增持，持股比例分别达5.78%和1.35%，第八大股东奥本海默基金公司依然坚守，持股比例0.58%。

　　这些境外资本合计持有贵州茅台的股份数量达到了9687.52万股，持股比例高达7.71%。在2012年之前，境外资本的持股比例还不到1%。

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