作者：第一财经研究院
如果根据各国的人均GDP水平调整巨无霸指数后，大多数国家的相对汇率会变得遵从其平价购买力水平。
外汇市场中的汇率的变化往往发生在毫秒之间，但从汇率的长期变化来看，仍然大体遵从各国考虑劳动力成本后的平价购买力水平。
若以美元计价，在美国一个麦当劳巨无霸价值5.04$，而在中国这一价格为2.79$，由此人民币被低估了44.7%。因为根据平价购买力理论，同样的物品在全球理应有相同的价格。
图1 巨无霸指数隐含的汇率水平
来源：Economist
但实际上由于人口在全球流动仍有诸多限制，各国的劳动力成本存在巨大差异。同时由于国家间发展阶段不同，欠发达国家的劳动力成本远低于发达国家。因此如果根据各国的人均GDP水平调整巨无霸指数后，大多数国家的相对汇率会变得遵从其平价购买力水平。
图2 根据人均GDP调整后的巨无霸指数隐含汇率水平
来源：Economist
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