安倍经济学是实体经济还是一种投机呢？日本年金运用机构（GPIF）的最新报表给出了回答。2014年，安倍在瑞士达沃斯论坛上宣布为了促进日本的增长战略的推进，日本将改变GPIF的资产运营基准。这一看似拉动日本经济的政策实际上就是让GPIF从安定的债券投资改成以股市投资，到2014年10月，GPIF对股市的投资增加50%。但是，这样的改变进一步暴露了安倍经济学的泡沫性。
安倍经济学依靠贬低日元来对周边进行掠夺和增发货币增发国债来对未来进行掠夺，所取得的鸡血效应很快会褪色。为此，安倍首相采用了拉动股价的措施，以免安倍经济学过早现出原形。2015年，外国的投资者抛售了大量的日本股票，其中有一半是GPIF来接盘的，从而没有让日本股市出现暴跌的情况，从这一点来看，安倍的确有“先见之明”，改变资金运用基准的GPIF起到了稳定股价抬高股价的作用，但是结果确实让一直交纳年金的日本国民不无担心，因为2015年GPIF出现了5万亿日元的巨额亏损。
GPIF是用日本国民年金和厚生年金的资金来运营的，其资金规模超过140万亿日元。美国最大的年金机构加州公务员年金基金的资金规模也只有30万亿日元，可见GPIF的资金规模是如何的巨大。而且，这事关日本国民退休之后的生活，GPIF的运用有必须盈利的义务，应该追求比较稳定的投资。但是，在安倍政府的授意下，GPIF不得不放弃原来的运营基准来做安倍经济学的啦啦队。在日本国内劳动成本上升2.7%的前提下，国内债券的名目投资收益率为2.3%，国内股市为5.9%，外国债券为4.1%，外国股市为6.7%，虽然，股市的收益可能会大于债券的收益，但不得不看到这里的风险。表示价格变动的标准差的国内债券是4.2%，国内股市为25.2%，外国债券为11.8%，外国股市为26.8%，平均为12.4%，这个风险是单纯债券大倍。可见，为了增加安倍经济学的啦啦队，安倍不顾年金机构具有稳定运营的义务，而让GPIF冒着巨大的风险。
2016年，由于英国脱离欧盟带来全球股市的激荡，预计2016年度的GPIF报表将更加不好看，市场关系者已经预测明年的亏损额将远远超过今年的亏损额。尽管如此亏损，GPIF现在想改变运营基准，回到以债券为主的稳定投资方面也已经不太可能了。GPIF如果脱手已经购买的日本股票，由于数量巨大，肯定会引起日本股市的大动荡，这不仅是安倍不愿意看到的，就是日本经济也难以承受。所以，GPIF只能相信他们的选择，相信安倍政府的政策，相信日本银行的支持了。
非常巧合的是，就在GPIF理事长召开记者会公布2015年报表的同一时刻，日本银行的黑田总裁也召开了记者会，公布了日本银行的最新宽松政策。此前市场对日本银行的新政策寄予了厚望，但是黑田公布的新政策让市场大跌眼镜。这个新政策既不是增加购买国债，也没有深挖负利率，而竟然是增加对股市的投入。如果黑田总裁不是盲目支持安倍的话，那就说明日本银行真的手中无牌可出了。但是，要知道安倍经济学的宗旨是摆脱通货紧缩，增加对股市的投入与摆脱通货紧缩又有什么关系呢？结果，日本银行的这一最新政策招致了市场的失望，日元汇率就像脱缰的野马一路狂跑。由于安倍经济学的主要支撑就是日元汇率的贬低，日本银行新政策带来的日元上升毫无疑问会给安倍经济学带来巨大的打击。接下来的日子里，安倍经济学是否更加要依靠日本股市的泡沫呢？
安倍首相一直宣称安倍经济学已经初见成效，只需要再加把劲就能获得更大的成功。不过，他应该比谁都知道，安倍经济学是建立在大家盲信的基础上而不是实体经济之上的。在5月的西方首脑峰会上，安倍曾经“制造”过雷曼级的经济危机，看来，他已经知道了日本经济真正的危机。(编辑 祝乃娟)
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