要点
等16年监管层全面着力推动金融市场去杠杆。理财新规中影响二级市场资金面的部分在于，对理财产品投资权益类和非标资产做了门槛要求。虽然目前理财资金投资权益市场比重不高，但新规仍会通过影响打新、定增、并购的配套融资资金规模来影响二级市场估值，加之
中小银行对权益市场的配置较大银行更为激进，因此预计本次理财新规为权益投资设置门槛的政策会对股市资金面边际产生一定冲击。相关公司股票走势
? 16年监管层对金融行业展开全面整顿，一行三会频频发文着力推动“去杠杆”“去通道”。除了对券商资管、基金子公司、保险资管等机构的通道业务和产品杠杆做出限制外，还直接对资金的源头—银行理财业务进行规范。据媒体报道，《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》已下发至银行，表明自2014年12月以来搁置的银行理财业务监管新规征求意见有望于近日重启。
? 银行是国内资管市场模最庞大的主体，也是股票市场增量资金主要潜在来源。由于监管对银行理财资金投资二级市场要求较严，银行在实际操作中通过资管计划通道规避这一限制。如为信托计划、券商资管计划、证券投资基金或基金专户产品提供优先级资金，来实现入市。
? 目前银行理财资金入市实质仍是“明股实债”基于债权性质的类固定收益投资，属于带有回购安排的结构化股权融资项目。具体参与二级市场的模式曾有包括：伞形信托；购买券商收益凭证或两融资产；嵌入衍生品的结构性理财；委托贷款；为打新、股票质押、增持、定增、并购提供配套融资；信贷资金入市；借款给证金公司；委外投资等。
? 本次银行理财新规中影响二级市场资金面的部分在于，拟将银行理财业务资质分综合类和基础类两大类，后者的理财业务将不能投资非标和权益类资产。只有资本净额超过50亿的银行发行的理财产品才能投资权益类和非标资产。据招商银行组估算，在全国2500家银行中（900家银行+1600家农村信用社），有250家左右银行发行的理财产品有投资权益类和非标资产的资格。
? 截至2015年底，共有426家银行业金融机构存续理财产品账面余额23.50万亿元，环比增加56.46%。债券及货币市场工具、银行存款、非标准化债权类资产是理财产品主要配置的前三大类资产，共占理财产品投资余额的 89.10%，仅有小部分投资于权益市场，预计在10%以内，其中大部分是定增和打新。
? 由于银行在16年资产配置框架中，对权益二级市场的评价中性偏谨慎，因此目前理财资金投资权益市场比重不高，但新规仍会通过影响打新、定增、并购的配套融资资金规模来影响二级市场估值，加之中小银行对权益市场的配置较大银行更为激进，因此预计本次理财新规为权益投资设置门槛的政策会对股市资金面边际产生一定冲击。
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1、《A股市场到底缺不缺钱？——2016年二季度及全年市场资金面再解析》，2016年4月19日
2、《谁是你的对手盘——A股机构投资者深度分析》，2016年4月21日
3、《银行资金入市渠道及监管影响——股市流动性研究之三》，2016年6月29日
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