作者：第一财经研究院
2015年中国银行业新增贷款主要流向居民住房抵押贷款，但其一枝独秀的增长或不可持续。
图1 民间投资和制造业投资同比增速进入负区间，企业不愿意投资。
来源：Wind、海通证券研究所
图2 不是因为他们没钱投
，相反中国企业持有现金量达1.2万亿美元，创历史记录。相关公司股票走势
没有投资就没有增长。在似乎灰暗的前景中，居民住房抵押贷款的增加如星星之火。
图3 2015年中国银行业新增贷款主要流向居民住房抵押贷款。
图4 增长主要来自于住房贷款的居民部门贷款增速逆势上涨。
来源：Wind、海通证券研究所
只要社会上还有融通资金的需求，就有金融部门的用武之地，资金流转的音乐就还会继续。
图5 房价对除去消费的可支配收入倍数虽在下降，但仍然超过60
注：房价=百城住宅平均价格*面积（80平米）；除去消费的可支配收入=城镇居民人均可支配收入-除居住以外的城镇居民人均消费性支出
来源：Wind、第一财经研究院
如果人们需要花几乎全部工作年限（60年）挣的钱来支付一套房子，那房地产抵押贷款的增长将不可持续，我们期待的燎原之火或为海市蜃楼。
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