尽管7月宏观数据下行，尤其是信贷跳水令市场失望，但利率下降使金融资产“得势”。但就股市更好还是债市更好，各大明星分析师各执一词。
姜超：确定性角度——债市优于股市
姜超认为，随着预期从通胀转向通缩，国债收益率将持续创出新低，有利于国债和股票的价格上涨，即 “利率趋势下行，金融资产为王”。
下半年经济和资本市场最大的变化来自于物价的变化，以及由此导致的利率变化。当物价上行期，实物类资产肯定是配置首选，但如果物价重新回落，那么实物资产就失去了配置的意义。但如果物价重新回落，那么实物资产就失去了配置的意义。 “金融资产成为配置首选，其中债市是利率下行的大赢家，而类债券的高股息蓝筹也受益于利率下降”。
从确定性角度来看，债市优于股市优于商品，而稳定低估值的蓝筹股相当于高票息的永续债券，其价值优于长期国债。
屈庆：性价比角度——股性价比或高于债
屈庆在今日报告中指出，利率的下行最终是有利于股票估值的提高的，目前交易盘对前期利多因素反映非常充分，利率在这个位置已经有所透支，而市场仓位较重， 如果没有进一步的利多因素推动，利率可能止跌反弹。因此需要关注的是 当债券利率过低后，股市的性价比可能更高。近期也确实除了股市的好转。
尽管周二股市最终小幅下跌，但是除了银行股之外，其他行业板块表现较好，热点频出。实际上，从行业盈利层面看，今年以来工业企业利润持续改善，在供给端改革预期和下游需求并不差的影响下， 下半年工业企业利润仍有望改善，因此盈利方面也有利于股市的反弹。而资金对万科股权的追逐无疑也放大了股市的反弹力度。
此外，从我们跟踪的银行理财的投资倾向看， 目前债券投资已经不能覆盖理财收益后，理财投资边际上已经开始加大股票的投资力度。因此，我们需要警惕的是，股市的反弹对债券市场的流动性的分流作用。
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