作者：格隆汇·飞鼠溪
一、半年报业绩公布，国电科环放量大涨
昨晚发布2016年业绩报表后，国电科环（1296.HK）今天放量大涨逾9.89%，盘中一度上涨了23%。
看看业绩说了啥：
讲真的，这张财报第一眼看去，真算不上多亮眼去支撑一个一度23%的涨幅。公司上半年实现营收60.9亿元，同比下滑34.2%；毛利13.9亿，同比下滑15.8%；持续经营利润6.6亿元，同比下滑15.8%；由于实际税率从39%下降到22%，公司持续经营净利润实现3.7亿元，同比增长了26%。
就这样一个净利的增幅能支撑今天这样的涨幅？别急，再往下面看，算上已经终止的业务，公司本期净利润为1.2亿元，而去年同期亏损为1.5亿元。这怎么来的？
原来公司有个大出血业务——曾经顶着无数光环的光伏业务，去年同期给公司带来了4.5亿元的亏损，今年上半年又给公司带来了2.5亿元的亏损。
事实上，自2012年开始，公司就进入了只赚吆喝不赚钱的尴尬境地，营收倒是一年年在涨，净利润却一年年下滑，2014年亏了3.9亿，2015年更夸张，亏了46亿。
这其中的一个拖累就是光伏业务板块。2014年由于收到了光伏薄膜生产订单不足，公司在评估后下调了太阳能板块的预期现金流，资产减值损失约为5.25亿元。2015年由于关闭光伏生产线计提损失约40亿元。
这样一个鸡肋，国电科环终于找到接盘侠了——中环股份。今年5月4日，中环股份发布公告称将合作对国电光伏进行资产重组，重组后标的股权结构拟定为：中环占90%，国电科环占10%。
这暗示着国电科环将要全部退出光伏产业，从而可以更专注它其他的业务。而从它16年的半年业绩来看，关掉光伏生产线后业绩就实现了扭亏，在港股这个看业绩的市场上，投资者怎么能不冲动？
何况，这是它自2011年以后的首次净利润同比增长。
何况它的月K线图还是这样子：
这样的K线图太让人憧憬剥离出血业务后国电科环的股价是否要赢来重生了。
不过在憧憬之前，还是先来看下国电科环是做什么的，有哪些可以期待的。
二、国电科环有哪些可以期待的
国电科环全称国电科技环保集团有限公司，是中国国电集团公司（国电集团）及其附属公司和联营公司致力于环保节能解决方案、可再生能源设备制造及服务的旗舰平台，也是目前中国最大的常规燃煤电厂节能环保服务商，2011年12月30日在香港主板上市。
上面这段介绍文字透露了国电科环两个潜在的亮点：
1、 环保概念
十三五规划生出“美丽中国”这个概念，在A股不知道被炒了多少次了。港股虽然不为概念所动，但是美丽中国这一规划国电科环是实打实的利好。
美丽中国提出的背景是近几年许多城市入冬后挥之不去的雾霾，雾霾的组成主要是烟尘、二氧化硫、氮氧化物。去年《苍穹之下》的点击量与传播量反映了大众对环保的关注度，这份关注度对ZF的工作形成一定的压力。可以预计的是，未来对大气污染治理执法会更加严格，因此，脱硫脱硝将会迎来实行性增长，而非仅仅是像过去那样只是做做样子装个脱硫设备。而脱硫脱硝正是国电科环的主营业务。
国电科环的主营业务之一是环保及节能解决方案。它是中国最大的燃煤电厂技术及集成系统解决方案提供商，核心业务是脱硫、脱硝、水处理、等离子点火及合同能源管理。公司凭借全面综合环保节能技术和解决方案，能为客户提供“一站式”的解决方案。随着大气治理的趋严，以及公司剥离光伏业务后对环保业务的回归与专注，这块的业绩会得到提升。
国电科环的另一主营业务是可再生能源设备制造及服务，剥离光伏业务后，公司主要提供风电产品及服务。国电科环作为中国领先的风力发电设备制造商之一，已建立稳固的品牌，其产品质量获得客户认可。
2、 大股东央企带来的改革期待
截至2015年12月31日，国电科环的股东结构如下图所示：
中国国电集团公司是经国务院批准，于2002年12月29日成立的以发电为主的综合性电力集团，业务覆盖电源产业、金融产业、煤炭产业及科技环保产业。国电科环的第二大股东国电电力也是国电集团旗下的子公司。国电系的改革给国电科环带来一定的价值期待。
除去改革预期外，背靠央企这一大股东对国电科环来说还有两个好处，一是获得业务上便利，二是降低了融资成本。
当然，光有个环保概念，有个好爸爸，国电科环还得自身本领硬。
国电科环的科研实力还是挺雄厚的。公开资料显示：国电科环参与国家“863”计划项目9项、“973”项目子课题3项、国家发改委课题5项和国家环保部课题2项。同时，其拥有两个国家级重点实验室，一个国家级企业技术中心、一个国家能源科研中心、多个企业技术研发中心及研发机构，一个博士后科研工作站。形成了由本部、所属及控股子公司共同组成的科技工作网络，建立了科技研发、成果应用、产业化发展相结合的“大科研”运作模式。
国电科环广泛地与中国科学院、清华大学、浙江大学、北京科技大学、武汉大学等高校开展科研合作项目。同时，其依托国电新能源研究院加大科技创新和人才引进力度，聚集了一批高素质的科技人才，其中包括硕博学历员工900多名，享受国务院津贴专家20多名，形成了一支自主创新实力强劲的专业科研团队。
结语
国电科环剥离光伏业务后，一是可以停止出血业务，二是甩掉了一个包袱，可以更加专注其他盈利性好的企业。目前国电科环的股价0.5元，略超过其净资产的一半，具有足够高的安全边际。公司剥掉光伏业务后实现扭亏，对未来的业绩预期是一个提振。从月K线图来看，伴随着业绩的下滑，股价也跌到了历史低水平。对于错过今日大涨的投资者而言，后面股价的回落可能提供了不错的抄底机会。
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