作者：马绍之 刘昕/第一财经研究院研究员
周度形势总体判断
上周央行继续采用7天与14天逆回购操作为市场提供流动性，这一组合操作增加了短端资金成本并延长了资金期限，使得债券市场主动降杠杆。受此影响银行间市场隔夜利率小幅上涨至2.08%，已处于年内较高水平，而整个市场流动性仍然充沛，7日回购利率仍然走低。与此同时国债市场中长端收益率开始走高，国债收益率曲线陡峭化，初步显现去杠杆成果。反观工业企业，上游行业需求开始减弱，国内干散货运价格持续3周走低；同时六大集团发电日均耗煤环比下降21.95%，这一切表明工业活动将进一步放缓。值得注意的是7月抢眼的财新制造业PMI指数于8月回落至荣枯分界点50。
另一方面，债券发行进入一轮小高峰，上周债券市场融资净额增加3872.12亿元；地方政府债净增加2472.07亿元，这其中超过2190亿为置换债务。与此同时，面对即将到来的“金九银十”地产销售旺季，一线城市地产成交面积已连续3周反弹，而二、三线城市地产市场也出现企稳特征。从长期来看，当前地产市场仍处于较旺盛的水平。
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央行货币操作
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利率与社会融资
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企业部门
第二产业
航运
房地产市场
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全球视角
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