近日，中国保监会发布了《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，这标志着保险资金可参与沪港通试点业务。
《监管口径》主要内容包括：一是明确保险机构直接开展沪港通股票投资应当具备股票投资能力，不具备股票投资能力的保险机构应委托符合条件的投资管理人开展运作；二是明确保险资产管理机构发起设立的组合类保险资产管理产品，可以投资港股通试点股票；三是明确保险机构应当将投资港股通股票的账面余额纳入权益类资产计算，并明确了保险资产管理机构发起组合类保险资产管理产品投资沪港通股票时，在账户开立、投资交易、清算核算等环节的要求。
需要说明的是，此前一些媒体提及保险资金积极参与沪港通的说法并不准确，因为彼时关于保险资金的相关政策并未放开，其实是保险资产管理机构发行的资管产品，认购方也非来自保险行业。“保险资金”和“保险资管产品”不是一个概念。因此，保监会此次发文，才是沪港通真正向保险资金开闸。
缓解资产配置压力
站在整个行业的角度来看，此番开闸意味着保险资金境外投资方式间接拓宽，有利于缓解保险资金当下的“资产荒”压力。从今年宝能、恒大不断介入万科我们就多少已经见识了保险资金的厉害，这一消息的公布，对港股市场将形成重大利好，而对于即将正式开通的深港通而言，意义将更加深远。
8月16日宣布深港通获批以来，港股通资金流入有所提速，港股通的净流入在不断扩大。尤其进入9月份，沪港通下的港股通净流入明显放大，日流入约46.25亿元，累计流入277.51亿元。而9月5日流入51.97亿港元，流入创6月24日以来新高。一旦正式试点，保险资金可以直接介入港股，以目前保险公司的雄厚资本，到时港股通的净流入数据将是另一番景象了。（点击放大图片）
据了解，目前QDII额度相对紧张，保险资金海外投资换汇出资受到一定影响，而参与沪港通试点开闸，无疑进一步增加了保险资金参与香港股市的投资方式，有利于保险机构更为灵活地选择投资标的，缓解资产配置压力。保险公司的投资，要比基金灵活得多，也凶悍得多。保险资金来源持续稳定，投资限制相对少，对单一标的的投资可以去到20%的比例、特殊审批之后可以更高，远远高于基金公司5%，10%的限制。这意味着，对于那些估值低廉，高派息，前景看好的港股，保险资金完全可以大比战略入驻，可以买20%合并报表，也可以控股并派驻董事，而不必在乎短时间的股价涨跌。这将极大改变港股大量股票低残估值，缺乏流动性的恶劣生态，并进一步强化内地资金对港股的定价权。
险资“走出去”一直是监管部门和保险机构探索多元化投资的途径之一
2007年和2014年，保监会先后发布了《保险资金境外投资管理暂行办法》及《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》，允许保险机构投资香港股票及其他发达市场权益类资产。正如保监会所称，此次允许保险资金参与沪港通试点，进一步增加了保险资金参与香港股票市场的投资方式。保险机构借助境内和境外两个市场，优化资产配置结构，防范和化解投资风险；有利于保险机构提升投资收益，服务保险主业发展。
在低利率市场环境下，进行全球范围配置资产，分散投资，寻求稳定收益，已成为保险资金的发展策略。不过受环境和投资思路的影响，险资在海外市场的投资份额并不大。险资试点既为沪港通引入资金，也为保险资金开辟了稳定的投资渠道。沪港通开通以来，双向交易不及预期，尤其是南下资金的投资意向受港股估值较低、交投不活跃等因素影响，稍显低迷；此外，多家机构人士分析，人民币也是刺激资金南下的另一因素，因此希望保险资金南下能够发挥良好的带动性作用。另外，与A股相比，虽然港股估值较低，但价值相对真实、稳定，回报相对安全，符合保险资金投资偏好，这也是在为保险资金全球化、全方位配置热身。
“沪港通、未来的深港通是国务院确定的大政方针，这方面的投资肯定也会成为趋势。”险资相关人士表示。
既要放开前端也要兼顾后端
值得一提的是，在监管“放开前端”的同时，不忘“管住后端”。《监管口径》要求，保险机构应当遵循审慎、安全、增值的原则，参照境内股票投资管理的相关规定，加强内部控制管理，建立健全相关投资管理制度和风险控制制度，设置港股通股票投资研究等岗位，配备具有较丰富经验的专业人员，有效管理和防范市场风险和汇率风险；保险机构投资沪港通股票，应当与托管人确定交易结算模式，明确交易执行、资金划拨、资金清算、会计核算等业务中的权利和义务，建立资金安全保障机制等。
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