作者：格隆汇·似水流年
A股池子里的水位一向就比港股池子高太多，如今2个池子连接的渠道越来越丰富且通畅。随着深港通的开通，北水南下，水从高处往低处流，港股池子与A股池子之间的水位差将逐渐被南下资金所填平。
但是，北水会怎么个流法？哪一些坑会被南下资金快速填平呢？
我们先从行业板块说起。
将港股、A股市场的行业板块的PE、PB分别对比了一遍后，不难发现，其一，无论是哪一个板块，港股都比A股便宜太多；其二，PE来看，TMT板块是港、A估值差最大的地方；其三，PB来看，房地产、TMT和能源、原材料板块都是港、A股估值差最大的坑。
这些坑位特大的板块，如TMT、房地产等，未来被南下资金逐渐填平的机会都是非常大的，值得重点关注。
接下来，我就为大家将各大板块中坑位特别大、质地又不错的个股逐一梳理一遍。
一、TMT板块
TMT板块向来就是A股市场极其偏好的，所以估值也是远远超出港股市场。这里梳理了3只港股市场上质地不错的TMT行业内的票，同时这3支票与A股对标公司相比价格又十分便宜。
1、 网龙（0777.HK）
网龙增长势头迅猛，在线教育、AR、VR及游戏业务全面发力，Q2收入7.87亿，环比增长38%，同比增长195.8%；Q2毛利4.37亿，环比增长26.3%，同比增长96.1%（毛利率由Q1的29.6%上升到Q2的32.5%。）作为港股曾经的科网股龙头及深港通个股，网龙自然是这波深港通行情的标配。
2、 中软国际（0354.HK）
1H16公司收入稳健增长20.8%，达28.8亿元人民币；服务性收入同比增长28.5%达到28.3亿元人民币。分业务来看，收入占比79.3%的TPG业务收入同比增长30.1%；收入占比20.7%的IIG业务收入同比下降5.3%，除去已出售部分股权的培训业务的并表影响，IIG业务同比增长2.1%。公司管理能力不断增强，使得销售费率和管理费率进一步降低，整体利润率水平由去年的6.0%提升为7.6%。归属股东净利润2.4亿元人民币，同比增长69.1%；基本每股盈利0.11元人民币，同比增长52.7%。
线上线下业务双轮驱动，中软国际不仅业绩不错，估值也是很低。
3、 中国擎天软件（1297.HK）
中国擎天软件总市值约40亿港币，离进入深港通标的一步之遥。擎天是中国一家领先的应用软件产品及解决方案供货商，主要开发及推广出口退税软件及相关服务、电子政务解决方案、碳管理解决方案以及系统集成解决方案，提升中国ZF机构及企业的业务管理及行政流程效率。
杭州G20峰会将解决气候变化提到首要位置，占全球碳排放总量40%的中美向联合国递交了《巴黎协定》批准文书。协定的批准意味着碳统筹、减排、交易将在国内实质性展开。相信，做碳管理解决方案的中国擎天软件必将受益。
二、旅游板块
1、 香港中旅（0308.HK）
香港中旅（308.HK）剥离辅业洗了这么多年，现在已经是个很干净的旅游类的壳，目前现金及现金等价物32.1亿，交易性金融资产17.9亿，短期负债8.3亿，长期负债0.9亿，市值130亿，资产负债率22.9%，市净率0.85，虽然现有业务增长乏力，但是账上还是有足够的钱支持中小规模的并购行为，公司也每年分红回购，有意维持股价，目前这个价格有已经横了很久，有一定的安全垫。总的来讲，在中国旅游集团这个新的老爸的带领下，中国国旅（601888.SH）和香港中旅（308.HK）必然都能分到家产，带一波节奏，相比之下，跌残了的香港中旅（308.HK）的安全边际更高，现有家底足够支持转型，如有资产注入还必须拉高股价，虽然说央企这个重组的时间不好把握，但是这个大方向是不会改变的，当下大概率是一个只输时间，不输空间的机会。
2、 锦江酒店（2006.HK）
受到迪士尼概念刺激，A股锦江股份和锦江投资两年上涨了2倍多，这和两年多来股价不温不火的锦江酒店形成了巨大反差，而后者是前两者的控股股东。这种大股东股价不涨，子公司猛涨的结果是子公司股份的市值超过了大股东总市值。除此之外，持有锦江酒店作为老国企，持有一些殿堂级高端酒店，比如上海外滩的和平饭店。这些老资产，按照折旧法估值，被严重低估。我们最终的结论是，锦江酒店的估值市净率在0.3左右。如果，锦江酒店能够实现顺利改制，释放出经营活力，将是一只大牛股。
三、医药板块
1、 中国生物制药（1177.HK）
从当前估值的角度看，中国生物制药在估值上要比恒瑞便宜一半，从市值角度看，中国生物制药甚至只有恒瑞的不到1/3。尽管恒瑞财务数据更为优秀一些，但中国生物制药营收更高。而且中国生物制药旗下的正大天晴，依靠其强大的药品研发和销售能力，未来可能会成为中国（高端）仿制药的No.1。从当前的估值水平来看，中国生物制药仍然很便宜。
2、石药集团（1093.HK）
石药集团今年上半年收入61.5亿元，同比增长7.3%，盈利10.3亿元，增长25.6%。盈利增长不俗，主要是由于高利润的创新药业务期内实现销售收入约22.7亿元，同比增长达28.3%所致。而且，受创新药业务带动，集团毛利率创新高达49%，按年升4.4%。维生素C业务在经历数年疲弱表现后，在生产成本下降下，今年上半年录得盈利，管理层相信最坏时间已过。
四、新能源板块
1、光宇国际集团科技（1043.HK）
光宇国际已经成功地从铅蓄电池转型至锂电池，摇身一变一家纯正的锂电池股，锂电池业务创造的收入和利润目前已经分别占到公司的75%和90%。股价不仅应当体现公司业绩的反转，更需要体现公司正式转型成功的价值体系重建。与A股的对标公司相比，光宇国际集团科技的锂电池业务规模是国轩高科的一半左右，并在规模上高于其他几家A股公司，但是公司的市值才26亿港币，不及A股对标公司的一个零头。
2、泰坦能源技术（2188）
泰坦能源技术是港股市场上唯一的一只充电桩概念股。而且，充电桩行业正处于高速发展期，整体行业的估值都远高于传统行业。泰坦能源尽管目前盈利尚不明显，但是论销售规模来讲，泰坦并不比A股上的对标公司小，目前2倍多的PB和9倍多的市销率与A股对标公司相比而言则是十分便宜的。
结语：
由于文章篇幅有限，港股市场上比A股对标公司严重便宜的好票又数不胜数。今天的梳理就到此结束，改天再为大家带来更多的港A大融合中其他的“高估值差”的好票梳理。
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